企業(yè)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)市場(chǎng)現(xiàn)狀如何 2021企業(yè)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)行業(yè)前景分析及策略研究預(yù)測(cè)

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企業(yè)并購(gòu)(Mergers and Acquisitions， M&A)包括兼并和收購(gòu)兩層含義、兩種方式。國(guó)際上習(xí)慣將兼并和收購(gòu)合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A，在我國(guó)稱為并購(gòu)。即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)

企業(yè)并購(gòu)(Mergers and Acquisitions， M&A)包括兼并和收購(gòu)兩層含義、兩種方式。國(guó)際上習(xí)慣將兼并和收購(gòu)合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A，在我國(guó)稱為并購(gòu)。即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。企業(yè)并購(gòu)主要包括公司合并、資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)三種形式。由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)、交易成本、價(jià)值低估以及代理理論等的長(zhǎng)足發(fā)展，使得企業(yè)并購(gòu)理論和實(shí)踐的發(fā)展非常迅速，成為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)最活躍的領(lǐng)域之一。

企業(yè)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)市場(chǎng)現(xiàn)狀如何 2021企業(yè)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)行業(yè)前景分析及策略研究預(yù)測(cè)報(bào)告

中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)自2014年以來(lái)快速發(fā)展，交易數(shù)量于2016年達(dá)到近十年峰值，交易規(guī)模則于2017年再創(chuàng)新高超過(guò)1.89萬(wàn)億元，已成為繼美國(guó)之后全球第二大并購(gòu)?fù)顿Y地域。在中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)已初具規(guī)模的情況下，2018年有所回調(diào)亦屬正常規(guī)律。隨著企業(yè)并購(gòu)交易經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，企業(yè)對(duì)并購(gòu)實(shí)施的考量也更加審慎和全面，注重將并購(gòu)策略與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合。

2018年全球戰(zhàn)略并購(gòu)交易金額為3.4萬(wàn)億美元，較2017年的2.9萬(wàn)億美元企穩(wěn)反彈，接近歷史最高點(diǎn)。

在范圍交易中，以收購(gòu)新能力為目的的交易數(shù)量飛速增長(zhǎng)。2018年，在交易額超過(guò)10億美元的戰(zhàn)略交易中，能力并購(gòu)占15%，相比之下2015年僅占2%。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資自2013年來(lái)增長(zhǎng)了4倍，證明在小型交易方面這一趨勢(shì)更為明顯，因?yàn)榇蠖鄶?shù)能力并購(gòu)屬于小型交易范疇。

近三分之一的能力并購(gòu)交易通過(guò)直接收購(gòu)某一項(xiàng)能力來(lái)抓住數(shù)字化發(fā)展機(jī)會(huì)，例如自動(dòng)駕駛汽車、電子商務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字化制造、數(shù)字安防、數(shù)字內(nèi)容/營(yíng)銷/廣告和數(shù)字醫(yī)療。收購(gòu)這些能力的企業(yè)中不僅有數(shù)字化擁護(hù)型企業(yè)，還有正在經(jīng)歷數(shù)字化顛覆的行業(yè)里的傳統(tǒng)企業(yè)，例如汽車、消費(fèi)品、醫(yī)療、零售、媒體、電信以及公共事業(yè)等。

2018年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)總金額約為6780億美元，基本保持2017年度水平。中國(guó)企業(yè)并購(gòu)總金額低于2016年的歷史水平，盡管如此，在并購(gòu)數(shù)量方面于過(guò)去三年間保持了總體穩(wěn)定的趨勢(shì)。其中，海外并購(gòu)交易金額下降23%，私募股權(quán)基金并購(gòu)交易金額創(chuàng)下新高，其增長(zhǎng)抵消了海外并購(gòu)方面出現(xiàn)的下滑。2018年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易金額不足2016年峰值水平的一半，連續(xù)第三年出現(xiàn)下降。

第一章 2018年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)環(huán)境及現(xiàn)狀分析

2018年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)

十二、十二月

1、并購(gòu)市場(chǎng)并購(gòu)類型統(tǒng)計(jì)

2018年12月11日，證監(jiān)會(huì)上市部劉連起表示：“證監(jiān)會(huì)將簡(jiǎn)政放權(quán)并購(gòu)重組助力上市公司發(fā)展。具體實(shí)施內(nèi)容為：證監(jiān)會(huì)穩(wěn)步提高審核效率，推行分道制審核、‘一站式’審批，通過(guò)構(gòu)建機(jī)制鼓勵(lì)好公司選擇好中介、實(shí)施好項(xiàng)目扶優(yōu)限劣。持續(xù)優(yōu)化審核流程，提高審核效率。目前，上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的平均審核時(shí)間約66天，遠(yuǎn)低于《證券法》規(guī)定的3個(gè)月的審核時(shí)限?！苯陙?lái)，證監(jiān)會(huì)努力適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段的特征，深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，大幅取消和簡(jiǎn)化行政許可，隨著審核時(shí)間的縮短，審核效率的不斷提升，并購(gòu)案例數(shù)不斷攀升，12月并購(gòu)事件相比11月進(jìn)一步增加。

2018年12月中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成315筆并購(gòu)交易，同比上升148.03%，環(huán)比上升88.62%。其中披露金額的有240筆，交易總金額約為1152.98億人民幣，同比上升86.19%，環(huán)比上升45.03%，平均每起交易資金規(guī)模約3.66億人民幣。從并購(gòu)交易類型來(lái)看，本月國(guó)內(nèi)交易共發(fā)生295筆交易，占并購(gòu)案例總數(shù)的93.70%，其中披露金額的案例217筆，披露金額是761.89億人民幣，占總金額的66.10%;海外交易共發(fā)生13筆交易，案例數(shù)占比4.1%，其中披露金額的案例10筆，披露金額是386.39億人民幣，占總金額的33.50%;外資交易共發(fā)生7筆交易，案例數(shù)占比2.20%，其中披露金額的案例5筆，披露金額是4.70億人民幣。本月交易金額較大的兩筆并購(gòu)案例為：天齊鋰業(yè)股份有限公司收購(gòu)Sociedad Quimicay Minerade Chile S.A.23.77%股權(quán)(交易金額279.98億人民幣)，蘇寧金控投資有限公司成功受讓蘇寧金融服務(wù)(上海)有限公司14.7%股權(quán)(交易金額82.30億人民幣)。

圖表：2018年12月并購(gòu)市場(chǎng)并購(gòu)類型統(tǒng)計(jì)

資料來(lái)源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

2、并購(gòu)案例行業(yè)分布

具體來(lái)看，2018年12月并購(gòu)市場(chǎng)共完成315筆并購(gòu)交易，按被并購(gòu)企業(yè)所屬省份來(lái)看，300筆交易分布在北上廣以及江浙等37個(gè)省市、自治區(qū)以及香港和海外地區(qū)。從案例數(shù)量來(lái)看，北京市位列第一，共完成39筆并購(gòu)交易，占本月并購(gòu)案例數(shù)量的12.38%;江蘇省和廣東(除深圳)位于第二位，各完成34筆并購(gòu)交易，占本月并購(gòu)案例數(shù)量的10.79%;浙江省位于第三位，共完成26筆并購(gòu)交易，占本月并購(gòu)案例數(shù)量的8.25%。

并購(gòu)金額方面，智利地區(qū)在12月并購(gòu)交易中表現(xiàn)突出，涉及交易金額達(dá)279.98億人民幣，占本月總交易金額的24.28%。其中天齊鋰業(yè)股份有限公司成功收購(gòu)SociedadQuimicayMineradeChileS.A.24.87%股權(quán)一案，較大的拉高了智利的交易金額。廣東(除深圳)的交易金額達(dá)到142.81億人民幣，占總交易金額的12.39%，排名第二。本期發(fā)生在廣東(除深圳)的交易金額較大的案例為阿里巴巴(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司以76.80億元成功受讓分眾傳媒信息技術(shù)股份有限公司5.28%股權(quán)。北京市以118.22億人民幣占比10.25%的成績(jī)排名第三，發(fā)生在北京市的交易金額較大的案例。有中國(guó)航空資本控股有限責(zé)任公司以24.39億成功受讓中國(guó)國(guó)際貨運(yùn)航空有限公司51%股權(quán)。

圖表：2018年12月月度并購(gòu)數(shù)量行業(yè)占比

資料來(lái)源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

圖表：2018年12月月度并購(gòu)金額行業(yè)占比

資料來(lái)源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

本月并購(gòu)交易共涉及22個(gè)一級(jí)行業(yè)，從案例數(shù)量來(lái)看，IT行業(yè)居第一位，共完成42筆并購(gòu)交易，占本月案例數(shù)量的13.30%;生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)位居第二位，共完成30筆交易，占本月案例數(shù)量的9.50%;化工原料及加工行業(yè)位列第三位，共完成27筆交易，占本月案例數(shù)量的8.60%。

金額方面，化工原料及加工行業(yè)位居第一，涉及金額為388.50億人民幣，占本月總交易金額的33.70%;本月發(fā)生在化工原料及加工行業(yè)交易規(guī)模最大的案例為天齊鋰業(yè)股份有限公司以279.98億人民幣成功收購(gòu)Sociedad Quimicay Minerade Chile S.A.23.77%股權(quán)，該案拉高了化工原料及加工行業(yè)在本月統(tǒng)計(jì)中的整體水平。金融行業(yè)以149.02億人民幣的交易金額排在第二位，占總交易金額的12.93%;排在第三位的是娛樂(lè)傳媒行業(yè)，共涉及交易金額77.47億人民幣，占比為6.72%。

金額較大的國(guó)內(nèi)并購(gòu)典例：

阿里巴巴76.80億成功收購(gòu)分眾傳媒5.28%股權(quán)，進(jìn)一步強(qiáng)化新零售產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局

2018年12月25日，阿里巴巴(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司成功受讓Power Star(HK)、Glossy City(HK)持有的分眾傳媒信息技術(shù)股份有限公司5.28%股份，作價(jià)76.80億元人民幣。

分眾傳媒是全球化的城市生活圈媒體，也是極具品牌引爆力的廣告?zhèn)鞑テ脚_(tái)。阿里巴巴擁有強(qiáng)大數(shù)據(jù)能力和云計(jì)算能力。本次收

購(gòu)更多是戰(zhàn)略性強(qiáng)化雙方在電梯等廣告宣傳方面的合作，分眾傳媒作為阿里巴巴在產(chǎn)品廣告宣傳端的輔助，進(jìn)一步強(qiáng)化新零售的產(chǎn)業(yè)布局，從線上到線下到物流再到廣告宣傳一條龍。

蘇寧金控投資成功收購(gòu)蘇寧金服14.7%股權(quán)，蘇寧金服的融資能力逐漸增強(qiáng)

2018年12月28日，蘇寧金控投資有限公司成功收購(gòu)蘇寧金融服務(wù)(上海)有限公司14.7%股權(quán)，作價(jià)82.3億元。

蘇寧金服主要從事金融業(yè)務(wù)，以支付為入口，圍繞零售生態(tài)圈，發(fā)展供應(yīng)鏈金融、小額信貸、消費(fèi)金融、投資理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、融資租賃、眾籌和儲(chǔ)值卡等業(yè)務(wù)。蘇寧金控投資公司是一家投資機(jī)構(gòu)。此次增資擴(kuò)股是為了增強(qiáng)蘇寧金服的融資能力，建立靈活的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制和資本運(yùn)作平臺(tái)，以便實(shí)現(xiàn)資本化，同時(shí)，也有利于提升蘇寧金服的企業(yè)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)利益最大化。

圖表：2018年12月并購(gòu)市場(chǎng)十大并購(gòu)案例

資料來(lái)源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

3、跨國(guó)并購(gòu)案例清單

本月金額較大的跨境并購(gòu)典例：

天齊鋰業(yè)成功受讓SQM23.77%股權(quán)，鞏固行業(yè)地位

2018年12月6日，天齊鋰業(yè)股份有限公司成功受讓Sociedad Quimicay Minerade Chile S.A.23.77%股權(quán)，作價(jià)279.98億元。

SQM是目前全球排行靠前的鋰產(chǎn)品供應(yīng)商之一，SQM位于智利阿塔卡瑪(Salarde Atacama)的鹽湖資產(chǎn)是全球范圍內(nèi)含鋰濃度最高、儲(chǔ)量最大、開(kāi)采條件最成熟的鋰鹽湖。天齊鋰業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是鋰精礦及鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。本次收購(gòu)有利于鞏固天齊鋰業(yè)的行業(yè)地位，促進(jìn)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

中糧生化成功收購(gòu)生物化學(xué)100%股權(quán)，“專業(yè)化”平臺(tái)戰(zhàn)略落實(shí)

2018年12月18日，中糧生物化學(xué)(安徽)股份有限公司成功受讓中糧生化投資有限公司持有的COFCO Biochemical Holdings Limited(生物化學(xué))100%股權(quán)，作價(jià)45.48億人民幣。

中糧生化主營(yíng)業(yè)務(wù)為以玉米為生產(chǎn)成本生產(chǎn)燃料乙醇的綜合型企業(yè)，中糧生化與擬收購(gòu)標(biāo)的之間具體來(lái)講在燃料乙醇業(yè)務(wù)上高度契合。生物化學(xué)原為中糧集團(tuán)旗下港股上市公司中國(guó)糧油控股的資產(chǎn)，后出售給其全資附屬公司中糧生化投資。此次中糧集團(tuán)對(duì)中糧生化的資產(chǎn)運(yùn)作，一方面為了解決旗下中糧生化與港股上市公司中國(guó)糧油控股之間長(zhǎng)期存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，另外一方面也使中糧集團(tuán)內(nèi)部設(shè)定的“專業(yè)化”平臺(tái)戰(zhàn)略落實(shí)，有利于中糧生化躍升為國(guó)內(nèi)燃料乙醇生產(chǎn)龍頭。

圖表：2018年12月跨國(guó)并購(gòu)案例列表

資料來(lái)源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

4、VC/PE支持并購(gòu)案例列表

12月VC/PE支持并購(gòu)案例共有145筆，環(huán)比上升104.23%，數(shù)量滲透率為46.03%;涉及并購(gòu)金額為516.50億人民幣，環(huán)比上升121.33%，金額滲透率達(dá)44.80%。

VC/PE支持的并購(gòu)交易中，標(biāo)的地區(qū)分布在北上廣以及江浙等37個(gè)省市、自治區(qū)以及香港和海外地區(qū)。從案例數(shù)量來(lái)看，江蘇省和北京市并列第一，各完成17筆VC/PE支持的并購(gòu)交易;排在第二位的是廣東(除深圳)，完成了16筆VC/PE支持的并購(gòu)交易;深圳位于第三位，完成14筆VC/PE支持的并購(gòu)交易。上述地域累計(jì)完成64筆VC/PE支持的并購(gòu)交易，占VC/PE支持并購(gòu)案例數(shù)量的44.14%，占本月并購(gòu)案例總數(shù)的20.32%。從交易金額來(lái)看，廣東(除深圳)位列第一，涉及交易金額為112.60億人民幣，占VC/PE滲透案例交易金額的21.78%;其次是上海市，涉及交易金額為89.55億人民幣。

VC/PE滲透的標(biāo)的行業(yè)主要集中在IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、化工原料及加工、電子及光電設(shè)備，共完成59筆并購(gòu)交易，累計(jì)占VC/PE滲透案例數(shù)量的40.69%，占本月并購(gòu)案例總數(shù)的18.73%。從交易金額來(lái)看，VC/PE滲透的標(biāo)的行業(yè)主要集中在金融、化工原料及加工、娛樂(lè)傳媒，分別涉及交易金額114.35億人民幣、82.70億人民幣、77.47億人民幣，累計(jì)占VC/PE滲透交易金額的53.15%，占本月交易金額的23.81%。

2019年，中企并購(gòu)市場(chǎng)投資意向、交易規(guī)模近五年內(nèi)最低。2019年共計(jì)236支私募基金完成并購(gòu);共計(jì)556支私募基金以并購(gòu)的方式成功退出。2019年，中企并購(gòu)市場(chǎng)交易活躍度、交易規(guī)模雙下跌，交易規(guī)模近五年內(nèi)最低。2019年披露預(yù)案5454筆并購(gòu)交易，環(huán)比下降16.89%;當(dāng)中披露金額的有4484筆，交易總金額為3779.06億美元，環(huán)比下降39.01%。

2019年共計(jì)完成2782筆并購(gòu)交易，環(huán)比上升5.26%;當(dāng)中披露金額的有2412筆，交易總金額為2467.00億美元，環(huán)比下降18.57%，中企并購(gòu)市場(chǎng)完成并購(gòu)案例數(shù)量小幅上升，交易規(guī)模持續(xù)回落。2019年，超10億美元規(guī)模完成并購(gòu)交易40筆，超1億美元完成并購(gòu)案例426筆，其中交易規(guī)模最大的是萬(wàn)華化學(xué)(47.860，-0.39，-0.81%)82.06億美元吸收合并萬(wàn)華化工。

2019年12月4日，武漢中商向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股份的方式購(gòu)買居然控股等24名交易對(duì)方持有的居然新零售100%股權(quán)，交易總金額52.54億美元。本次交易居然控股成為武漢中商控股股東，將直接持有武漢中商42.68%股份。12月26日，居然之家成功借殼武漢中商，正式登陸A股市場(chǎng)。這同時(shí)意味著，繼紅星美凱龍之后，A股市場(chǎng)又迎來(lái)了居然之家這個(gè)家居賣場(chǎng)巨頭。

2019年，廣東省并購(gòu)?fù)瓿砂咐龜?shù)量摘得冠軍、北京交易規(guī)模處于全國(guó)首位。2019年并購(gòu)案例和交易規(guī)模主要集中在制造業(yè)、醫(yī)療健康、IT及信息化。2019年制造業(yè)交易數(shù)量最多，共632起，占比26.2%，其次分別為醫(yī)療健康、IT及信息化、金融、房地產(chǎn)以及能源及礦業(yè)等。就披露交易規(guī)模來(lái)看，2019年制造業(yè)占比最大，以482.27億美元占比19.5%，緊隨其次為金融292.17億美元占比11.80%，房地產(chǎn)、醫(yī)療健康以及能源及礦業(yè)，交易金額分別為225.08、188.65、183.36億美元，相應(yīng)占比為9.10%、7.60%、7.40%。

未來(lái)企業(yè)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)行業(yè)將如何發(fā)展?想要了解更多關(guān)于企業(yè)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)行業(yè)具體詳情分析，可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2020年中國(guó)企業(yè)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)現(xiàn)狀及并購(gòu)策略研究預(yù)測(cè)報(bào)告》。

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