目前貨幣政策現(xiàn)狀和未來貨幣政策的發(fā)展分析 金融市場發(fā)展分析

• 2022年1月19日 zengyan來源：互聯(lián)網(wǎng) 306 12
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1月17日，兩大政策利率——公開市場逆回購利率和中期借貸便利(MLF)利率迎來“雙降”。未來是否還會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)甚至進(jìn)一步降息，成為市場熱議的話題。

1月17日，兩大政策利率——公開市場逆回購利率和中期借貸便利(MLF)利率迎來“雙降”。未來是否還會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)甚至進(jìn)一步降息，成為市場熱議的話題。當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%，無論是與其他發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體還是與我國歷史上的存款準(zhǔn)備金率相比，當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率水平都不高，進(jìn)一步調(diào)整的空間變小了。但從另一個(gè)角度看，仍然還有一定的空間，可根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況及宏觀調(diào)控的需要使用。

目前貨幣政策現(xiàn)狀和未來貨幣政策的發(fā)展分析

人民銀行貨幣政策司司長孫國峰說，此次MLF和公開市場逆回購操作中標(biāo)利率下降，體現(xiàn)了貨幣政策主動(dòng)作為、靠前發(fā)力，有利于提振市場信心。通過貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)傳導(dǎo)可以降低企業(yè)貸款利率、促進(jìn)債券利率下行、推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，有助于激發(fā)市場主體融資需求，增強(qiáng)信貸總量增長穩(wěn)定性，支持國債和地方債發(fā)行，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤，保持內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡。

此外，孫國峰指出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策調(diào)整對我國影響有限。他表示，近期主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策開始調(diào)整，市場對美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表也有較強(qiáng)預(yù)期。我國宏觀經(jīng)濟(jì)體量大、韌性強(qiáng)，應(yīng)對疫情以來堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，并沒有搞大水漫灌，而是搞好跨周期設(shè)計(jì)，保持流動(dòng)性合理充裕，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固，金融體系自主性和穩(wěn)定性增強(qiáng)，人民幣匯率預(yù)期平穩(wěn)，這些都有助于應(yīng)對外部風(fēng)險(xiǎn)。

在1月18日召開的2021年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人給出了權(quán)威解答。中國人民銀行副行長劉國強(qiáng)談及人民銀行的重點(diǎn)工作，劉國強(qiáng)介紹，人民銀行將重點(diǎn)圍繞保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長，保持信貸結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化，保持企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定等四方面開展工作。

劉國強(qiáng)指出，當(dāng)前重點(diǎn)的目標(biāo)是穩(wěn)，政策的要求是發(fā)力?！耙皇浅渥惆l(fā)力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方;二是精準(zhǔn)發(fā)力，金融部門不但要迎客上門，還要主動(dòng)出擊，主動(dòng)找好項(xiàng)目，做有效的加法，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu);三是靠前發(fā)力，要前瞻操作，及時(shí)回應(yīng)市場普遍關(guān)切。”他說。

數(shù)據(jù)顯示，2021年末，我國宏觀杠桿率為272.5%，比上年末下降7.7個(gè)百分點(diǎn)，保持基本穩(wěn)定。劉國強(qiáng)說，預(yù)計(jì)2022年宏觀杠桿率仍會(huì)保持基本穩(wěn)定。當(dāng)前宏觀杠桿率持續(xù)下降，為未來金融體系加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持創(chuàng)造了空間。五個(gè)季度宏觀杠桿率下降，為未來貨幣政策創(chuàng)造了空間，杠桿越低空間越大。從國際上看，我國疫情防控形勢較好，經(jīng)濟(jì)增長韌性較足，預(yù)計(jì)今年我國經(jīng)濟(jì)增速仍會(huì)快于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，為未來更好保持宏觀杠桿率水平創(chuàng)造了條件。

金融市場發(fā)展分析

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年中國金融行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

1月18日，國新辦舉行2021年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)，中國人民銀行副行長劉國強(qiáng)、貨幣政策司司長孫國峰、金融市場司司長鄒瀾、調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長阮健弘出席發(fā)布會(huì)。

談及2021年貨幣政策，劉國強(qiáng)表示，2021年穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，下半年開始前瞻性發(fā)力。通過在7月份前瞻性降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)等措施，提早應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，為下半年也為2022年一季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)做好鋪墊。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出政策發(fā)力要適當(dāng)靠前，人民銀行按照黨中央、國務(wù)院部署，2021年12月特別是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，出臺(tái)了一系列措施，包括降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)、召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會(huì)、下調(diào)支農(nóng)支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)、引導(dǎo)1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)下降5個(gè)基點(diǎn)、將兩項(xiàng)直達(dá)工具轉(zhuǎn)化為支持小微企業(yè)的市場化政策工具。

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨三重壓力，‘穩(wěn)’本身就是最大的‘進(jìn)’。在經(jīng)濟(jì)下行壓力根本緩解之前，‘進(jìn)’要服務(wù)于‘穩(wěn)’，不利于‘穩(wěn)’的政策不出臺(tái)，有利于‘穩(wěn)’的政策多出臺(tái)，做到以‘進(jìn)’促‘穩(wěn)’。簡單說，當(dāng)前的重點(diǎn)目標(biāo)是‘穩(wěn)’，政策的要求是發(fā)力。”劉國強(qiáng)表示，將從三個(gè)方面發(fā)力：一是充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方;二是精準(zhǔn)發(fā)力，要致廣大而盡精微，金融部門不但要迎客上門，還要主動(dòng)出擊，按照新發(fā)展理念的要求，主動(dòng)找好項(xiàng)目，做有效的加法，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu);三是靠前發(fā)力，前瞻操作，走在市場曲線的前面，及時(shí)回應(yīng)市場的普遍關(guān)切，不能拖。

2021年貨幣政策體現(xiàn)了靈活精準(zhǔn)、合理適度的要求，前瞻性、穩(wěn)定性、針對性、有效性、自主性進(jìn)一步提升，我國主要金融指標(biāo)在2020年高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)保持有力增長，金融體系運(yùn)行平穩(wěn)，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度穩(wěn)固。

2022年，人民銀行將貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，更加主動(dòng)有為，更加積極進(jìn)取，注重靠前發(fā)力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。一是保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長，二是保持信貸結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化，三是保持企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，四是保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

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