中國(guó)資產(chǎn)“避風(fēng)港”優(yōu)勢(shì)凸顯 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和來(lái)資產(chǎn)管理發(fā)展方向分析

• 2022年2月14日 zengyan來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1299 85
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近日，歐美經(jīng)濟(jì)體通脹數(shù)據(jù)相繼“爆表”，美聯(lián)儲(chǔ)高層釋放加息信號(hào)，英國(guó)央行已率先加息。全球股市即將迎來(lái)加息“大考”。

中國(guó)資產(chǎn)“避風(fēng)港”優(yōu)勢(shì)凸顯

近日，歐美經(jīng)濟(jì)體通脹數(shù)據(jù)相繼“爆表”，美聯(lián)儲(chǔ)高層釋放加息信號(hào)，英國(guó)央行已率先加息。全球股市即將迎來(lái)加息“大考”。機(jī)構(gòu)人士表示，在部分主要經(jīng)濟(jì)體央行政策預(yù)期趨緊的背景下，海外股市出現(xiàn)短期陣痛在所難免。中國(guó)貨幣政策以我為主、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好疊加A股市場(chǎng)估值相對(duì)合理，中國(guó)資產(chǎn)有望成為資金“避風(fēng)港”。

隨著我國(guó)進(jìn)入新發(fā)展階段，資管行業(yè)也步入提質(zhì)升級(jí)的新階段。在資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束后，行業(yè)將整裝再出發(fā)。

資管行業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系密切，更與居民財(cái)富管理需求息息相關(guān)。銀保監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月末，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品直接配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金近40萬(wàn)億元，約占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的13%;理財(cái)、保險(xiǎn)資管、信托資金通過(guò)直接或間接方式，投資股票、債券規(guī)模超過(guò)27萬(wàn)億元，為資本市場(chǎng)提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。截至2021年末，存續(xù)銀行理財(cái)產(chǎn)品達(dá)3.63萬(wàn)只，全年為投資者創(chuàng)造收益近1萬(wàn)億元。

這意味著資管新規(guī)正式實(shí)施后，資管行業(yè)改革仍需加快步伐。銀保監(jiān)會(huì)副主席曹宇表示，繼續(xù)推動(dòng)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)資管業(yè)務(wù)改革向縱深推進(jìn)，具體舉措包括加快發(fā)展專(zhuān)業(yè)化、特色化的機(jī)構(gòu)隊(duì)伍;堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)監(jiān)管不動(dòng)搖;營(yíng)造良好的營(yíng)商環(huán)境。

截至目前，已有29家理財(cái)公司獲批籌建，23家開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)，保險(xiǎn)資管公司達(dá)33家。曹宇強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)堅(jiān)持“成熟一家、批準(zhǔn)一家”的原則，穩(wěn)步推進(jìn)理財(cái)公司和保險(xiǎn)資管公司批設(shè)工作，做好已開(kāi)業(yè)機(jī)構(gòu)的運(yùn)行評(píng)估，積極探索中小銀行設(shè)立理財(cái)公司的模式路徑，落實(shí)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放和引進(jìn)外資政策，建設(shè)各展所長(zhǎng)、有機(jī)合作、同生共存的生態(tài)體系。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，差異化競(jìng)爭(zhēng)將是資管行業(yè)接下來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。資管新規(guī)將對(duì)未來(lái)資管市場(chǎng)釋放更大的重塑與再造能量。資管機(jī)構(gòu)回歸主業(yè)，聚焦“專(zhuān)而特”，既要充分利用資源稟賦優(yōu)勢(shì)進(jìn)行深耕，也要針對(duì)不同客戶群體加強(qiáng)產(chǎn)品精準(zhǔn)定制與個(gè)性化設(shè)計(jì)，開(kāi)展差異化競(jìng)爭(zhēng)。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和來(lái)資產(chǎn)管理發(fā)展方向分析

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，保本理財(cái)、不合規(guī)短期理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)清零，絕大部分銀行如期完成理財(cái)存量整改任務(wù)，特別是中小銀行已按時(shí)完成整改工作;保險(xiǎn)資管產(chǎn)品基本實(shí)現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品投資運(yùn)作進(jìn)一步規(guī)范;融資類(lèi)信托占比不斷下降，通道業(yè)務(wù)大幅壓降，不合規(guī)信托項(xiàng)目累計(jì)壓降超80%。

在2018年4月27日《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布之前，2017年底，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到百萬(wàn)億元，涉及銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)等多類(lèi)機(jī)構(gòu)眾多產(chǎn)品，規(guī)模龐大，牽一發(fā)而動(dòng)全身。

在資管新規(guī)落地之前，對(duì)于那些難以從資本市場(chǎng)公開(kāi)募集資金或從銀行獲得貸款成本較高、甚至難以獲得資金的企業(yè)而言，資管業(yè)務(wù)為他們提供了新的融資渠道，但也推高了企業(yè)融資成本。為了規(guī)避日趨嚴(yán)格的監(jiān)管，不少資管產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)存在多層嵌套，拉長(zhǎng)了資管業(yè)務(wù)鏈條，這些都抬高了企業(yè)融資成本。

在資管新規(guī)落地后，證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)專(zhuān)家魏星指出，由于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一致，資管行業(yè)在快速發(fā)展過(guò)程中暴露出諸多亂象。亂象突出表現(xiàn)為產(chǎn)品多層嵌套，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)投資急劇膨脹，剛性兌付普遍存在，“非標(biāo)+剛兌”使資管業(yè)務(wù)演化為一個(gè)規(guī)模巨大、監(jiān)管缺失的影子銀行，導(dǎo)致銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)表外資產(chǎn)虛增虛胖，背離了發(fā)展直接融資的初衷。

在此背景下，資管新規(guī)發(fā)布實(shí)施，針對(duì)影子銀行的產(chǎn)生根源及種種亂象精準(zhǔn)施策，按照產(chǎn)品類(lèi)型而非機(jī)構(gòu)類(lèi)型統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格規(guī)范資管產(chǎn)品投資非標(biāo)，堅(jiān)決打破剛性兌付，規(guī)范資金池，實(shí)現(xiàn)對(duì)影子銀行的“精準(zhǔn)拆彈”。同時(shí)，考慮到整改的實(shí)際情況，從一開(kāi)始就為資管新規(guī)設(shè)置了至2020年底的較長(zhǎng)過(guò)渡期。

2020年，在綜合考慮疫情沖擊、宏觀環(huán)境、市場(chǎng)影響、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資等因素后，人民銀行等六部門(mén)決定，資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)1年至2021年底。過(guò)渡期延長(zhǎng)有效降低了整改給金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的波動(dòng)。截至2021年底，銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)基本完成資管業(yè)務(wù)過(guò)渡期整改任務(wù)，整體符合預(yù)期。

在過(guò)渡期平穩(wěn)結(jié)束后，資管新規(guī)從今年起開(kāi)始實(shí)施。從落地到實(shí)施3年多的時(shí)間里，這一被業(yè)內(nèi)認(rèn)為涉及面最廣、要求最嚴(yán)的資管新規(guī)不僅使監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)走向統(tǒng)一，更重塑了資管市場(chǎng)的格局，督促行業(yè)回歸本源，防范化解影子銀行等風(fēng)險(xiǎn)，并引領(lǐng)著未來(lái)資產(chǎn)管理的前行方向，最終將在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、滿足居民財(cái)富管理需求等方面起到重要作用。

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央行、銀保監(jiān)會(huì)：金融資產(chǎn)管理公司要加強(qiáng)與其他企業(yè)的協(xié)同配合

2月10日，據(jù)央行官網(wǎng)披露，央行、銀保監(jiān)會(huì)于2月8日在中國(guó)東方資產(chǎn)管理股份有限公司召開(kāi)專(zhuān)題座談會(huì)，聽(tīng)取有關(guān)部門(mén)關(guān)于促進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)處置和兼并重組工作情況匯報(bào)，研究金融資產(chǎn)管理公司聚焦不良資產(chǎn)處置主業(yè)、發(fā)揮獨(dú)特功能優(yōu)勢(shì)、助力化解金融風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)政策措施。

會(huì)議認(rèn)為，2022年金融服務(wù)業(yè)要進(jìn)一步做好支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展工作，要堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，穩(wěn)步推動(dòng)行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)輕裝上陣，有力促進(jìn)擴(kuò)大投資、增加消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。金融資產(chǎn)管理公司要加強(qiáng)與其他企業(yè)的協(xié)同配合，堅(jiān)守正確定位，為金融業(yè)轉(zhuǎn)型和金融市場(chǎng)發(fā)展作出新的積極貢獻(xiàn)。

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