原油價格起波瀾 原油行業(yè)市場機遇分析2024

• 方蔓桃 2023年12月5日 來源：百度 888 55
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數(shù)據顯示，原油生產平穩(wěn)增長，進口較快增長。9月份，生產原油1687萬噸，同比增長0.3%，增速比8月份放緩2.8個百分點，日均產量56.2萬噸。進口原油4574萬噸，同比增長13.7%，增速比8月份回落17.2個百分點。1—9月份，生產原油15672萬噸，同比增長1.9%。進口原油42427萬

近日，原油價格再掀波瀾。分析人士表示，多頭仍在押注OPEC+會議能夠達成統(tǒng)一的減產協(xié)議，會前油價波動將較為劇烈。原油價格的劇烈波動，使國內石化行業(yè)面臨較大風險挑戰(zhàn)，行業(yè)迫切需要加強風險管理。

今年以來，龍頭企業(yè)紛紛套保以應對風險。業(yè)內人士認為，期貨市場是企業(yè)對沖經營風險的重要法寶。國內期貨交易所以期現(xiàn)一體化建設為牽引，形成有機聯(lián)系、功能互補的統(tǒng)一大市場，可以滿足產業(yè)鏈不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的貿易、融資、風險管理需求，有助于產業(yè)鏈穩(wěn)健發(fā)展。

如果你想了解原油行業(yè)的內外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產業(yè)鏈發(fā)展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業(yè)、發(fā)展趨勢、機會風險、發(fā)展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2023-2028年中國原油市場深度調查研究報告》。重點分析了我國原油行業(yè)將面臨的機遇與挑戰(zhàn)，對原油行業(yè)未來的發(fā)展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

數(shù)據顯示，原油生產平穩(wěn)增長，進口較快增長。9月份，生產原油1687萬噸，同比增長0.3%，增速比8月份放緩2.8個百分點，日均產量56.2萬噸。進口原油4574萬噸，同比增長13.7%，增速比8月份回落17.2個百分點。1—9月份，生產原油15672萬噸，同比增長1.9%。進口原油42427萬噸，同比增長14.6%。原油加工保持較快增長。9月份，加工原油6362萬噸，同比增長12.0%，增速比8月份回落7.6個百分點，日均加工原油212.1萬噸。1—9月份，加工原油55484萬噸，同比增長11.5%。

回顧今年原油價格走勢，中國石油經濟技術研究院石油市場所高級經濟師石洪宇表示：“2023年上半年，在美聯(lián)儲連續(xù)加息以及歐美銀行業(yè)動蕩的背景下，宏觀經濟形勢擔憂主導國際油價震蕩下行，上半年布倫特原油均價為79.91美元/桶，同比下跌23.85%。三季度，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，宏觀面壓力有所減輕。同時，沙特、俄羅斯延續(xù)自愿減產至年底，導致市場供應顯著收緊，支撐國際油價連續(xù)沖高?！?/p>

拉長時間看，近兩年錯綜復雜的國際政治、經濟形勢使得能源價格波動加劇?！岸頌鯖_突使美國、俄羅斯和中東資源國在能源領域相對平衡的狀態(tài)被打破，改變了全球能源貿易格局?！笔橛钫J為，在西方制裁下，全球能源流向的“區(qū)域化”、“陣營化”趨勢顯現(xiàn)。“美國將繼續(xù)加大油氣出口;俄羅斯將努力拓展印度等亞洲能源市場;中亞地區(qū)受俄羅斯影響，能源供應的不穩(wěn)定性有所增加?！?/p>

11月21日，國家發(fā)展改革委信息顯示，根據近期國際市場油價變化情況，按照現(xiàn)行成品油價格形成機制，自當天24時起，國內汽、柴油價格(標準品)每噸分別下調340元和330元。

注意到，隨著此次價格調整，近期成品油迎來“四連跌”。今年以來，我國成品油價格如坐過山車，整體呈現(xiàn)出“十漲十跌三擱淺”走勢。

本輪計價周期內，國際油價震蕩下行，整體均價環(huán)比下跌。其中，經濟方面的利空影響成為導致油價下跌的主要影響因素。

受到國際油價震蕩走低影響，變化率持續(xù)負向波動，據金聯(lián)創(chuàng)測算，截至11月21日第十個工作日，參考原油品種均價為78.48美元/桶，變化率為-7.44%，國內零售價兌現(xiàn)四連跌。其中，汽油下調340元/噸，柴油330元/噸，折升價為：89#0.25元，92#0.27元，95#0.28元，0#0.28元。本輪下調兌現(xiàn)后，92#汽油除西藏、?？诘葌€別地市外，基本回落“7元時代”。

由于庫存增加和對供應緊張擔憂消退，9月底高點以來，國際原油期貨價格大幅下跌。本輪油價回落過程中，下游企業(yè)因自身所處產業(yè)鏈位置及產業(yè)供需狀況的差別，所受影響也不一樣。如PTA價格跟跌情況一般反而跟漲步伐較為堅定，而瀝青價格則不堪一擊。業(yè)內人士表示，從投資角度看，部分庫存較低、基本面供需預期相對較好的化工品種，通常能夠從油價變動中得到利潤調整，不管是期貨品種，還是相關產業(yè)鏈企業(yè)，都仍具備配置價值。

最近一周，國際原油價格坐上“過山車”。11月16日，WTI原油、倫特原油價格都下跌了4.5%以上，創(chuàng)下七月以來最低水平。次日，兩大原油期貨價格又大幅反彈，漲幅超4%。整體看來，WTI原油期貨價格在今年第三季度上漲了25.56%，10月初至今又累計下跌14.6%。

原油LOF凈值也存在相似的走勢。三季度，多只原油LOF領漲，其中，易方達原油LOF、嘉實原油LOF、南方原油LOF季度內凈值漲幅超過20%。不過，10月以來，原油行情逐漸走弱，主題LOF的收益也逐漸回吐。上述三只漲得最快的產品，跌幅也最大，十月至今，凈值下跌幅度都超過了11%。

可見，原油LOF具有較高的波動性。對此，嘉實基金表示，投資者應該盡量避免參與不熟悉的品種，“高溢價最終會回到LOF凈值，不可能一直持續(xù)下去”。盈米基金研究員李泠冰也提醒投資者，基金凈值才是基金實際價值的真正反映，場內基金超高的溢價率說明該基金價格脫離其價值，存在較高的泡沫性，后期下跌的概率較大。

歐佩克在報告中預測，今年全球石油日均需求量較去年將增加246萬桶，比上個月的預測增加2萬桶。歐佩克說，這一預測基于強勁的全球經濟增長勢頭、原油現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和中國原油進口。

原油行業(yè)市場投資機遇分析

國際原油價格大幅下跌是導致國內油價近期持續(xù)下調的主要原因，此外，關于國內市場供需情況、成品油批發(fā)價格，各大機構也給出了最新的研判分析。

與原油市場唇齒相依的化工產業(yè)經濟總量大、產業(yè)鏈條長、關聯(lián)覆蓋廣，面對日益復雜嚴峻的外部環(huán)境，石化產業(yè)鏈不穩(wěn)定性進一步凸顯，石化行業(yè)面臨較大的風險挑戰(zhàn)，行業(yè)迫切需要加強風險管理。

在原油價格的巨大波動中，石化行業(yè)龍頭企業(yè)，如恒逸石化、榮盛石化、桐昆股份、東方盛虹、新鳳鳴等公司在2023年半年報中表示，為了規(guī)避原油等原材料市場價格波動，鎖定預期利潤，控制運營風險，公司充分利用期貨市場的保值功能，開展期貨套期保值業(yè)務，合理規(guī)避價格波動給公司生產經營帶來的不利影響，從而控制公司生產經營風險。

中信期貨相關人士表示，國內原油期貨上市以來，為石化企業(yè)規(guī)避風險提供了支持?！坝蛢r的波動不論是產業(yè)邏輯上、數(shù)量分析邏輯上，甚至交易邏輯上都會對化工品價格產生一定影響?！?/p>

卓創(chuàng)資訊分析顯示，國內成品油需求疲軟，中下游客戶缺失信心，企業(yè)出貨壓力較大，本周期國內成品油批發(fā)價格也呈現(xiàn)震蕩下跌走勢。金聯(lián)創(chuàng)分析師王珊也表示，時值汽油消費淡季，油價大幅下調預期又籠罩市場，生產端國內煉廠開工率仍較低，需求端亦缺乏利好支撐，下游用戶觀望情緒加重，入市采購十分謹慎，汽柴油無論零售價還是批發(fā)價，近期始終處在承壓運行的態(tài)勢。對于后市，王珊認為，汽柴油需求端或將延續(xù)平穩(wěn)走勢，國內資源供應波動不大，預計未來交易價格或仍有回落空間。

根據國內成品油零售限價“十個工作日”的調整原則，下一輪調整時間為12月5日24時。

進入四季度，全球原油市場的基本面將呈現(xiàn)由強轉弱的態(tài)勢。從全球經濟來看，美國或有一次加息的可能，短時內會抑制油價。從供應來看，沙特與俄羅斯將減產計劃延期至今年年底的消息已提前發(fā)酵，因此 "減產"對于原油市場的支撐力度將大打折扣。從需求來看，全球石油消費已進入消費淡季，全球一些煉廠也將進入檢修維護期，隨著年末寒流的來襲，屆時會提振區(qū)域性的部分石油制品的需求，但對整個原油市場的提振已有所減弱。

本研究咨詢報告由中研普華咨詢公司領銜撰寫，揭示了原油市場潛在需求與潛在機會，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當?shù)耐顿Y時機和公司領導層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對銀行信貸部門也具有極大的參考價值。若你想了解更多行業(yè)詳情請點擊中研普華產業(yè)研究院為你獨家定制的《2023-2028年中國原油市場深度調查研究報告》。

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  2023-2028年中國原油市場深度調查研究報告

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