白銀行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研：機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)白銀供需將維持短缺

• 方蔓桃 2024年4月8日 來源：百度 612 35
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近期，多家機(jī)構(gòu)關(guān)注到白銀價(jià)格的上漲潛力。3月以來，黃金價(jià)格出現(xiàn)短期大幅上漲，而白銀庫(kù)存持續(xù)去化。白銀COMEX期貨及白銀ETF持倉(cāng)也在增加。分析人士認(rèn)為，全球礦產(chǎn)銀供給增長(zhǎng)受限，光伏和AI技術(shù)發(fā)展推動(dòng)工業(yè)需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)白銀供需將維持短缺狀態(tài)，為銀價(jià)提供支撐。

3月以來黃金價(jià)格短期大幅上漲，白銀庫(kù)存維持去化，白銀COMEX期貨及白銀ETF持倉(cāng)有所增加。商品屬性方面，全球礦產(chǎn)銀供給增長(zhǎng)受限，光伏+AI驅(qū)動(dòng)工業(yè)需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)白銀供需將維持短缺，供需基本面給予銀價(jià)較強(qiáng)支撐;金融屬性方面，預(yù)計(jì)市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)提升將進(jìn)一步激發(fā)白銀投資需求，觸發(fā)白銀價(jià)格快速上漲。

近期，白銀價(jià)格迎來戰(zhàn)略性配置機(jī)遇，供需短缺程度加劇。全球礦產(chǎn)銀供給受限，光伏和AI技術(shù)發(fā)展推動(dòng)工業(yè)需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)白銀供需將維持短缺狀態(tài)，為銀價(jià)提供支撐。特別是光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，預(yù)計(jì)2024年和2025年光伏用銀量將分別增加26%和8%。在此背景下，建議關(guān)注盛達(dá)資源、興業(yè)銀錫、銀泰黃金、金貴銀業(yè)等相關(guān)企業(yè)，但需警惕美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策反復(fù)、白銀需求增長(zhǎng)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)因素。

白銀行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研

近期，多家機(jī)構(gòu)關(guān)注到白銀價(jià)格的上漲潛力。3月以來，黃金價(jià)格出現(xiàn)短期大幅上漲，而白銀庫(kù)存持續(xù)去化。白銀COMEX期貨及白銀ETF持倉(cāng)也在增加。分析人士認(rèn)為，全球礦產(chǎn)銀供給增長(zhǎng)受限，光伏和AI技術(shù)發(fā)展推動(dòng)工業(yè)需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)白銀供需將維持短缺狀態(tài)，為銀價(jià)提供支撐。

白銀在工業(yè)領(lǐng)域的需求有望繼續(xù)增長(zhǎng)。2022年，工業(yè)用銀占總需求的44.79%。隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步回暖，白銀工業(yè)需求預(yù)計(jì)將持續(xù)向好。特別是光伏產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，將推動(dòng)白銀需求增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2024年和2025年，光伏用銀量將分別增加26%和8%。

AI技術(shù)的發(fā)展也將成為白銀需求增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。預(yù)計(jì)AI服務(wù)器和交換機(jī)的出貨量將持續(xù)增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)含銀元器件需求。此外，AI技術(shù)在電力方面的應(yīng)用將間接推動(dòng)白銀在電網(wǎng)建設(shè)中的需求。

白銀行業(yè)市場(chǎng)趨勢(shì)

礦產(chǎn)銀的供應(yīng)方面，由于主金屬礦山供應(yīng)增速放緩，預(yù)計(jì)將影響礦產(chǎn)銀的供給。因此，在礦產(chǎn)銀供給受限和工業(yè)需求增長(zhǎng)的背景下，預(yù)計(jì)2024-2025年全球白銀供需缺口將擴(kuò)大。

從金融屬性角度看，白銀價(jià)格與黃金價(jià)格存在關(guān)聯(lián)。當(dāng)前，黃金價(jià)格的上漲以及白銀庫(kù)存的下降，預(yù)示著白銀價(jià)格的上漲潛力。此外，隨著市場(chǎng)對(duì)白銀的關(guān)注度提升，白銀期貨和ETF持倉(cāng)有望持續(xù)增加，進(jìn)一步推動(dòng)白銀價(jià)格上漲。

如上所述，預(yù)計(jì)2023年全球白銀工業(yè)需求量將增長(zhǎng)8%，創(chuàng)出歷史新高，顯著高于全球GDP增幅。這反映出多個(gè)結(jié)構(gòu)性因素帶來的利好作用，其中光伏市場(chǎng)的大幅增長(zhǎng)尤為引人注目。預(yù)計(jì)得益于中國(guó)光伏產(chǎn)能加速增長(zhǎng)，2023年全球光伏裝機(jī)容量將首次逼近400GW。此外，2023年光伏電池產(chǎn)量的增幅遠(yuǎn)超單位產(chǎn)品白銀用量降幅，將推動(dòng)全球電子和電氣工業(yè)部門的白銀需求增長(zhǎng)11%。該部門還將受益于5G網(wǎng)絡(luò)投資的持續(xù)上升和汽車電動(dòng)化的持續(xù)推進(jìn)。得益于產(chǎn)能擴(kuò)張，環(huán)氧乙烷催化劑制造業(yè)的白銀需求也將大幅增長(zhǎng)。

從各貴金屬數(shù)據(jù)上看，黃金方面，上周，因?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)立場(chǎng)將更趨鴿派的預(yù)期打壓美元和美債收益率，金價(jià)持穩(wěn)于2,000美元/盎司一線。白銀方面，10月份印度白銀進(jìn)口量達(dá)1,829噸，創(chuàng)2013年以來月進(jìn)口量的新高。鉑金方面，宣布發(fā)行5億美元的可轉(zhuǎn)換債券后，周二西班耶-靜水礦業(yè)公司在約翰內(nèi)斯堡證券交易所上市的股票價(jià)格下跌了20%。鈀金方面，寶馬公司停止在德國(guó)生產(chǎn)內(nèi)燃機(jī)汽車，計(jì)劃將原生產(chǎn)廠改建為電動(dòng)汽車生產(chǎn)廠。

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