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券商收到科創(chuàng)板規(guī)則制定征求意見函

  • 2018年11月21日 FanTianQing來源:新浪網(wǎng) 1168 75
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科創(chuàng)板落地工作正在緊鑼密鼓推進(jìn)。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道,11月20日,中國(guó)證券報(bào)記者獨(dú)家獲悉,部分券商已收到科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則制定征求意見函。此外,記者了解到,有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已開始與頭部券商接觸,交流項(xiàng)目層面的梳理和準(zhǔn)備。多家券商投行業(yè)務(wù)人士也表示,目前正對(duì)儲(chǔ)備項(xiàng)目進(jìn)行篩選,提升資本市場(chǎng)定價(jià)和配售能力,針對(duì)科創(chuàng)板特點(diǎn)完善內(nèi)控流程等方面的準(zhǔn)備。期待申請(qǐng)科創(chuàng)板企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)和條件等配套政策出臺(tái)。

機(jī)構(gòu)在行動(dòng)

“最近上交所來函,就科創(chuàng)板相關(guān)問題征求意見,我們積極予以回復(fù)?!蹦戏侥持写笮腿掏缎胁咳耸扛嬖V記者,這兩天上交所正積極向券商摸底,就科創(chuàng)板規(guī)則制定廣泛征詢意見。

機(jī)構(gòu)方面積極做相關(guān)準(zhǔn)備工作?!拔覀兣c其他券商一樣,在積極開展對(duì)相關(guān)企業(yè)的梳理和儲(chǔ)備,以期在科創(chuàng)板推出后的第一批上市公司中搶占一席之地。我們也在通過業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)、交流等方式著手提高業(yè)務(wù)人員的行業(yè)理解力、把握力以及資本市場(chǎng)部人員的定價(jià)和配售能力。此外,考慮到科創(chuàng)板的審核、發(fā)行、監(jiān)管、持續(xù)督導(dǎo)等方面均與現(xiàn)有A股上市公司存在較大差異,公司也在著手討論和擬訂內(nèi)部科創(chuàng)板準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則?!蹦炒笮腿掏缎袠I(yè)務(wù)人士告訴記者。

國(guó)金證券投行相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示,公司在做一些準(zhǔn)備,如對(duì)目前的儲(chǔ)備項(xiàng)目進(jìn)行篩選,挑選出可能符合科創(chuàng)板條件的企業(yè),做一些前期準(zhǔn)備工作。期待相關(guān)配套政策能出臺(tái)。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也在行動(dòng)。一位知名VC機(jī)構(gòu)人士告訴記者,已與頭部券商開始溝通準(zhǔn)備,等細(xì)則落地后,將對(duì)照細(xì)則篩選符合的項(xiàng)目。另一位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)相關(guān)人士稱:“目前和大的券商都有溝通,做好相應(yīng)準(zhǔn)備?!?/p>

期待制度創(chuàng)新

機(jī)構(gòu)著手進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備工作的同時(shí),密切關(guān)注科創(chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)和首批可能上市企業(yè)情況。

在上述國(guó)金證券投行相關(guān)負(fù)責(zé)人看來,目前相關(guān)配套政策尚未出臺(tái),參照《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》,“符合國(guó)家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高,屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),且達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)”可能首先登陸科創(chuàng)板。

上述某大型券商投行業(yè)務(wù)人士指出,若股權(quán)結(jié)構(gòu)限制放開,可能有部分海外上市公司會(huì)通過科創(chuàng)板登陸A股市場(chǎng)。部分創(chuàng)投機(jī)構(gòu)認(rèn)為,科創(chuàng)板規(guī)則的設(shè)定或參考香港創(chuàng)業(yè)板。不過,中信建投首席策略分析師張玉龍認(rèn)為,香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)過低,導(dǎo)致市場(chǎng)參與者稀少,成交量萎縮。

相較于國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板和新三板,華創(chuàng)證券表示,科創(chuàng)板在制度上的突破將更接近于中國(guó)的納斯達(dá)克,有望大大激活資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度,同時(shí)迎合國(guó)家“科技興國(guó)”戰(zhàn)略,意義非凡。此外,張玉龍預(yù)期,科創(chuàng)板在定價(jià)機(jī)制、交易限制等方面存在一定的創(chuàng)新,對(duì)上市公司存在較大的吸引力。

中金公司認(rèn)為,科創(chuàng)板有望在IPO/退市條件(如特定產(chǎn)業(yè)、財(cái)務(wù)指標(biāo))、再融資、交易機(jī)制(不排除放開T+0、增減持、漲跌幅等限制,或引入做市商)、停復(fù)牌機(jī)制、衍生品等方面與新三板和創(chuàng)業(yè)板等板塊做差異化安排,或進(jìn)一步與國(guó)際市場(chǎng)接軌。此外,科創(chuàng)板投資者門檻要求或介于創(chuàng)業(yè)板和新三板之間。

帶來資本市場(chǎng)新生態(tài)

此次科創(chuàng)板將以注冊(cè)制試點(diǎn)形式推出,整體看,對(duì)監(jiān)管、發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)等提出了更高要求。

上述某大型券商投行業(yè)務(wù)人士表示,科創(chuàng)板的推出,使得我們?cè)诒O(jiān)管體系、上市標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行制度、信息披露、退市制度等方面均需構(gòu)建新的法規(guī)和制度體系。在監(jiān)管體系方面,由目前的證監(jiān)會(huì)審核變更為交易所主導(dǎo)的注冊(cè)制;上市標(biāo)準(zhǔn)可能不再設(shè)置明確的盈利指標(biāo),而在收入規(guī)模、市值、現(xiàn)金流情況等方面設(shè)置準(zhǔn)入門檻,如參考境內(nèi)外成熟市場(chǎng),設(shè)置多層次、多維度的多元化準(zhǔn)入條件,設(shè)置多套財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn);發(fā)行制度方面,可能會(huì)引入試點(diǎn)券商的利益綁定、發(fā)行時(shí)引入綠鞋機(jī)制、閃電配售等;信息披露方面的要求較現(xiàn)有體系也會(huì)有針對(duì)性改進(jìn)。

光大證券A股策略研究分析師謝超認(rèn)為,嚴(yán)監(jiān)管亟須拓展到上市和退市環(huán)節(jié),讓弄虛作假的上市公司遭到嚴(yán)懲,優(yōu)質(zhì)公司成為資本市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。具體而言,包括對(duì)報(bào)表審計(jì)和信息披露提高要求,提高上市公司弄虛作假的懲戒力度,探索建立集體訴訟等有效的懲罰機(jī)制,以充分發(fā)揮中小投資者自身維權(quán)的積極性,避免因?yàn)閭€(gè)人維權(quán)成本太高而放棄維權(quán),解決因欺詐收益和處罰成本不匹配而對(duì)欺詐者無法產(chǎn)生足夠威懾力的問題等。

“由于科創(chuàng)板將試點(diǎn)注冊(cè)制,對(duì)企業(yè)作出實(shí)質(zhì)判斷的主體變?yōu)橹薪闄C(jī)構(gòu),對(duì)中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的專業(yè)水平和執(zhí)業(yè)操守提出了更高的要求。同時(shí),由于實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)和配售,這對(duì)券商的定價(jià)能力、配售能力也提出了極高的要求?!鄙鲜瞿炒笮腿掏缎袠I(yè)務(wù)人士表示。

如何應(yīng)對(duì)2019年新形勢(shì)下中國(guó)金融行業(yè)的變化與挑戰(zhàn)?

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