* 正規(guī)金融要積極研究、借鑒民間借貸的操作方法和金融技術(shù)，相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整以適合自身業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　* 推行存款保險制度，加大金融創(chuàng)新。要加快建立存款保險制度，降低村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)的脆弱性，壓縮民間借貸的發(fā)酵空間。

　　* 構(gòu)建需求導(dǎo)向型金融組織結(jié)構(gòu)體系，均衡金融商品供求。應(yīng)從功能視角出發(fā)優(yōu)化金融組織結(jié)構(gòu)，整合現(xiàn)有存量金融資源，發(fā)展和培育基于競爭效率的多元并存、優(yōu)勢互補(bǔ)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)的多樣化體系。

　　當(dāng)前，隨著國家調(diào)控政策的嚴(yán)格實施，許多中小企業(yè)正規(guī)融資空間變狹小，在金融機(jī)構(gòu)資金趨緊局面下，金融市場借貸矛盾突出，部分中小企業(yè)融資加速向民間借貸邊界拐進(jìn)，民間借貸憑借其利率調(diào)整靈活、趨利性強(qiáng)、借貸手續(xù)簡便、流動快速的特點，一定程度上緩解了借貸矛盾，其集聚和輻射能力隨之明顯增強(qiáng)。作為中小企業(yè)正規(guī)金融制度效率邊界之外的民間借貸，可以說生存土壤和條件在一定程度上比較優(yōu)勢又現(xiàn)。那么，對于中小企業(yè)的民間借貸行為，究竟應(yīng)該如何認(rèn)識把握并疏導(dǎo)規(guī)范？如何從它的存在中，尋找對正規(guī)金融的改進(jìn)建議，進(jìn)而啟發(fā)其借鑒民間借貸模式拓展金融服務(wù)空間？這些問題都需要深入思考與研究。

　　制度安排視角下的分析

　　(一)正規(guī)金融供給不足，導(dǎo)致中小企業(yè)融資方式選擇的遷徙，民間借貸應(yīng)運(yùn)進(jìn)入金融領(lǐng)域。按照戈德史密斯Goldsmith(1969)的觀點，金融結(jié)構(gòu)中金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和種類是金融深化的集中體現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)缺乏或發(fā)育不足，是金融抑制的重要特征�？v觀現(xiàn)行金融組織結(jié)構(gòu)的改革路徑，其制度和功能缺陷正好印證了金融深化程度偏低的結(jié)論。20世紀(jì)中后期，國有商業(yè)銀行追求效益的沖動、國際標(biāo)準(zhǔn)的實行和海外上市的準(zhǔn)備，使得它們大規(guī)模收縮戰(zhàn)線而進(jìn)行結(jié)構(gòu)性市場退出，金融機(jī)構(gòu)分布密度減小。以山東省德州市為例，2000年以來，德州市各縣(市)共撤銷銀行營業(yè)網(wǎng)點177個，截至2008年6月末，十縣(市)共有金融營業(yè)網(wǎng)點663個，其中鄉(xiāng)鎮(zhèn)及以下農(nóng)村營業(yè)網(wǎng)點361個，占比54.45%，縣域平均每萬人擁有服務(wù)網(wǎng)點1.39個。由此不難看出，金融組織體系架構(gòu)的缺失，使得縣一級金融服務(wù)相應(yīng)出現(xiàn)真空地帶，形成了金融供給緊縮與中小企業(yè)內(nèi)生擴(kuò)張性發(fā)展的不協(xié)調(diào)，正規(guī)金融參與經(jīng)濟(jì)發(fā)展深化程度明顯不足。我們以金融相關(guān)比率這一反映經(jīng)濟(jì)與金融相關(guān)程度的重要指標(biāo)來分析，以GDP表示經(jīng)濟(jì)總量，S表示存款余額，L表示貸款余額，那么，金融相關(guān)比率FIR=(S+L)/GDP表示，則FIR2005=0.873，F(xiàn)IR2006=0.866，F(xiàn)IR2007=0.864。金融相關(guān)比率逐年降低，說明金融資產(chǎn)的增長逐年落后于GDP的增長，金融深化程度持續(xù)弱化，作為支撐縣域GDP增長重要載體的中小企業(yè)信貸獲得性下降，貸款覆蓋率較低。

　　(二)調(diào)控背景下的信貸資源稀缺度增大，信貸結(jié)構(gòu)錯配對中小企業(yè)約束性增強(qiáng)，中小企業(yè)貸款難問題加劇。緊縮政策背景下，實體經(jīng)濟(jì)中的信貸需求并未因為銀行體系內(nèi)的信貸從緊而隨之降溫。相反，處在經(jīng)濟(jì)高速增長環(huán)境中的中小企業(yè)，為獲得生存空間和競爭優(yōu)勢，迫切需要資金維持生產(chǎn)運(yùn)營及規(guī)模擴(kuò)張，但信貸資源配置的身份偏好慣性和市場細(xì)分的不公正，金融供給中存在的制度偏向和落差，加劇了信貸供給和需求結(jié)構(gòu)的失衡，扭曲了金融交易的市場化機(jī)制，加大了中小企業(yè)對民間借貸的需求追隨。隨著從緊貨幣政策實施，一方面，金融機(jī)構(gòu)從制度層面上紛紛對調(diào)控政策主動"對沖"響應(yīng)，普遍采取信貸集中審批制度，特別是項目和公司類貸款需要層層申報，金額較大的還要由總行審批，貸款審批鏈條的延長，使得不具競爭優(yōu)勢的中小企業(yè)在權(quán)限上收過程中滿足程度被弱化，中小企業(yè)信貸市場退出速度加快。另一方面，銀行信貸的賣方市場趨勢加劇，信貸資源變得相對稀缺，商業(yè)銀行因而重新掌握了信貸供求主動權(quán)，從規(guī)模效應(yīng)的角度考量，開發(fā)中小客戶的主動性降低，貸款集中趨勢有增無減，作為薄弱環(huán)節(jié)的中小企業(yè)信貸投入不足問題更加突出,融資缺口問題突出。

　　信息經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下的分析

　　(一)信息不對稱產(chǎn)生了逆向選擇和道德風(fēng)險。浙江大學(xué)管理學(xué)院張清霞認(rèn)為，信息不對稱是中小企業(yè)資金的供給與需求存在"麥哲倫缺口"的主因。在從緊調(diào)控的政策形勢下，中小企業(yè)在內(nèi)部資金滿足效率不足的情況下，必然選擇外部融資。外部與內(nèi)部融資的根本區(qū)別在于，資金的所有者并不親自參與企業(yè)的日常管理活動，這樣，資金的使用者和提供者之間信息的不對稱就帶來了一個激勵即委托-代理問題。通常，在經(jīng)營狀況方面資金的使用者比資金的提供者擁有更多的信息，使用者借此信息優(yōu)勢，在事先的談判、合同簽訂或事后資金使用過程中，存在損害資金提供者的利益驅(qū)動，從而使資金提供者承擔(dān)過多的風(fēng)險，這就是所說的逆向選擇和道德風(fēng)險，逆向選擇和道德風(fēng)險的存在降低了銀行向中小企業(yè)發(fā)放貸款的意愿，中小企業(yè)選擇何種融資方式以及按照該種方式能否取得資金，都取決于委托和代理雙方能否有效解決信息不對稱問題。

　　(二)民間借貸和正規(guī)金融的信息獲得比較。中小企業(yè)從事民間借貸，一般基于一定的地緣、血緣和業(yè)緣關(guān)系而成立。因此，民間借貸的提供者對借款人的信用狀況、收入狀況、還款能力、企業(yè)家才能及主觀努力水平、企業(yè)未來愿景、未來財富占有的可能波動情形，宏觀因素如國家經(jīng)濟(jì)、自然因素、政治因素對自身的影響等諸多方面相對了解，能夠?qū)�借款人進(jìn)行比較有效的篩選，從而既減輕了逆向選擇帶來的風(fēng)險，又容易憑借根植于"三緣"關(guān)系中的信任、名譽(yù)和約束機(jī)制，實現(xiàn)對借款人的有效監(jiān)督，保證借款質(zhì)量。因此，民間借貸交易活動，通常因為建立在對對方信息充分掌握的基礎(chǔ)上的緣故，信息傳導(dǎo)快捷，借貸雙方信息不對稱問題得到了有效避免。反觀正規(guī)金融渠道借款的委托--代理關(guān)系中，委托人的目標(biāo)函數(shù)是企業(yè)及時完整地償還本金及利息，但由于代理人在追求自身利潤最大化的動機(jī)驅(qū)使之下，具有掩藏自身在私人信息方面缺點的動機(jī)，可能會采取違背委托人目標(biāo)的行動，由此銀行貸款的償還即產(chǎn)生未來的不確定性，加之在兩權(quán)分離體制和從緊政策背景下，企業(yè)融資多元化，資金流量隱蔽、流向多變，更增加了銀行了解和掌握企業(yè)信息的難度。這樣，一方面，中小企業(yè)控制著企業(yè)所有者和銀行投入的所有資源；另一方面，又控制著有關(guān)這些資源運(yùn)轉(zhuǎn)狀況的所有信息，銀行對這些離散度較高信息的征詢、購買、整理等即使花費(fèi)一定的成本也難以實現(xiàn)，中小企業(yè)對自身信息的"隱藏行動"很難被銀行清晰地掌握，因此，在信貸市場上，銀行為了避免信息不對稱可能對自身利益的侵犯，就必須要執(zhí)行一系列的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，如要求相對充足的抵押品和完備的合約文件，這些技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的推行，無疑加重了企業(yè)的信息輸出成本和財務(wù)負(fù)擔(dān)，造成了其對正規(guī)金融渠道融資依存度的降低。

　　正規(guī)金融減輕擠出效應(yīng)的啟示

　　(一)正規(guī)金融要積極研究、借鑒民間借貸的操作方法和金融技術(shù)，相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整以適合自身業(yè)務(wù)發(fā)展。要建立服務(wù)中小企業(yè)的獨立的金融產(chǎn)品營銷隊伍，加強(qiáng)對金融需求的調(diào)查研究，全方位疏通信息渠道，盡快改善信息識別的技術(shù)手段，利用計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)和信息軟件對信息進(jìn)行加工、識別和運(yùn)用，提高銀行信息識別能力。要開發(fā)分期還款貸款，根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)的進(jìn)行和產(chǎn)品的銷售在發(fā)放的若干月后啟動逐月收回本金的貸款償還方式。繼續(xù)深化儲蓄資源動員力度，推動資金市場均衡利率的形成，有效利用利率杠桿，增強(qiáng)利率市場化的適應(yīng)能力，嘗試加快存款利率的改革步伐，實行存款浮動利率，將民間信用引入銀行體系，虹吸民間資金的進(jìn)入。要結(jié)合中小企業(yè)的發(fā)展對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、細(xì)化經(jīng)濟(jì)分類、密集技術(shù)升級換代周期的特征，降低金融支持目標(biāo)客戶發(fā)展壯大的標(biāo)準(zhǔn)和門檻，逐步建立與中小企業(yè)適應(yīng)的金融服務(wù)和運(yùn)作機(jī)制,及時提供啟動資金和融資環(huán)境支持，發(fā)揮好服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展"孵化器"的作用。實踐中，降低貸款的資產(chǎn)抵押率，進(jìn)行貸款發(fā)放流程的改革，減少不必要的環(huán)節(jié)和步驟。要微調(diào)經(jīng)營策略，科學(xué)落實金融宏觀調(diào)控措施，在防范風(fēng)險的前提下增加貸款授權(quán)方面的彈性，適當(dāng)下放信貸審批權(quán)限，改變貸款審查、發(fā)放、管理、回收等過程中的非市場主導(dǎo)行為，適當(dāng)降低對基層行的貸款資源限制和比例管理限制，增強(qiáng)基層行的經(jīng)營活力和服務(wù)于縣域中小企業(yè)的主動意識。推廣適合中小企業(yè)擔(dān)保方式的信貸品種，如，保理、應(yīng)收賬款、出口退稅單、存貨和其他物權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)。完善中小企業(yè)的信用評級體系，突出對小企業(yè)主或主要股東個人的信用評價，根據(jù)中小企業(yè)不同生產(chǎn)周期、市場特征及資金需求，合理確定貸款期限。充分運(yùn)用風(fēng)險溢價機(jī)制，滿足有市場、有效益、有信用的中小企業(yè)合理的流動資金需求。要參照溫州等發(fā)達(dá)地區(qū)的民間借貸借助信托、典當(dāng)、私募基金、貸款中介等金融形式的做法，鼓勵銀行和信托公司、金融租賃公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)結(jié)盟合作，以此轉(zhuǎn)移或分擔(dān)中小企業(yè)的貸款風(fēng)險，提升服務(wù)中小企業(yè)的水平。

　　(二)推行存款保險制度，加大金融創(chuàng)新。要加快建立存款保險制度，降低村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)的脆弱性，在投資不確定性增大的情況下，維持和保護(hù)公眾支持正規(guī)金融的信心，壓縮民間借貸的發(fā)酵空間。積極嘗試開辦投資銀行業(yè)務(wù)，注重發(fā)展與資本市場有關(guān)的代理、委托投資、租賃等中間業(yè)務(wù)，加大力度拓展中小企業(yè)并購、客戶理財、項目融資、基金資產(chǎn)的管理等業(yè)務(wù)。針對不同公眾投資者的風(fēng)險收益偏好設(shè)計多種投融資金融產(chǎn)品，特別是儲蓄替代型的低風(fēng)險金融產(chǎn)品，包括貨幣市場基金、保本基金、債券等，逐步推進(jìn)綜合經(jīng)營改革的步伐。要不斷完善弱勢金融服務(wù)體系和機(jī)制，在統(tǒng)一的貨幣政策框架下，建立體現(xiàn)區(qū)域發(fā)展差異的貨幣政策目標(biāo)體系，綜合考慮各區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展情況，實行靈活的貨幣調(diào)控政策，對部分貨幣政策工具進(jìn)行區(qū)域差別化使用，提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率。對于積極滿足、支持中小企業(yè)發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)，實行差別存款準(zhǔn)備金率和更加靈活的貸款利率浮動政策，如可按10%~30%的折扣率執(zhí)行有關(guān)提高存款準(zhǔn)備金率的政策。建立貸款風(fēng)險化解和補(bǔ)償?shù)牧夹匝�環(huán)機(jī)制；注意運(yùn)用區(qū)域差異性的貨幣政策提高欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融效率，培育和扶持各類金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)貨幣市場、資本市場的發(fā)展，積極緩解當(dāng)?shù)氐慕鹑趬阂殖潭�，調(diào)整各地區(qū)的資金邊際利潤率，改變貨幣供應(yīng)量的地區(qū)分布，發(fā)揮信貸政策調(diào)整結(jié)構(gòu)的積極作用，切實保證中小企業(yè)資金供給的充足。

　　(三)構(gòu)建需求導(dǎo)向型金融組織結(jié)構(gòu)體系，均衡金融商品供求。根據(jù)美國金融學(xué)家羅伯特·莫頓和茲維·博迪的觀點，應(yīng)從功能視角出發(fā)優(yōu)化金融組織結(jié)構(gòu)，盤活、整合現(xiàn)有存量金融資源，明確金融機(jī)構(gòu)的職能定位，發(fā)展和培育基于競爭效率的多元并存、優(yōu)勢互補(bǔ)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)的多樣化體系。

    具體路徑就是，打破金融市場準(zhǔn)入的壁壘，在組建銀行控股公司、鼓勵民間資本進(jìn)入銀行產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上，按照Goldbergand White銀行規(guī)模與其向小企業(yè)貸款的力度之間存在明顯反向關(guān)系的研究結(jié)論，適應(yīng)中小企業(yè)多層次、多樣化和特色化金融需求的特點，松綁民間借貸，加快建立具有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢、低交易成本優(yōu)勢、市場效率優(yōu)勢、信息優(yōu)勢和經(jīng)營靈活、適應(yīng)性強(qiáng)的地方中小金融機(jī)構(gòu)，特別是發(fā)展具有一定區(qū)域性、在工商部門注冊、獨立從事金融活動、接受主管部門監(jiān)管的地方民營中小商業(yè)銀行和貸款公司，通過蓄養(yǎng)金融資源，提高特定目標(biāo)群體獲取信貸服務(wù)的水平。

    同時，出臺有關(guān)政策措施，下放票據(jù)簽發(fā)、貼現(xiàn)權(quán)限，放寬對票據(jù)業(yè)務(wù)的限制，廣泛推廣商業(yè)承兌匯票、信用開證、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)、銀行本票業(yè)務(wù)。加強(qiáng)基層票據(jù)市場建設(shè)，增加票據(jù)在各地區(qū)、各銀行之間的流動性，大力開拓?fù)?dān)保性、融資性業(yè)務(wù)的空間。要在防范風(fēng)險的前提下，適當(dāng)降低中小企業(yè)辦理承兌的條件，降低保證金比例，對符合條件的企業(yè)敞開銀行承兌之門，增強(qiáng)企業(yè)運(yùn)用票據(jù)進(jìn)行結(jié)算的主動性。

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