猶如一場接力賽。創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展使券商紛紛觸及凈資本紅線，再融資方案隨之陸續(xù)出臺(tái)。

　　8月3日，借殼上市不到半年的廣發(fā)證券拋出了180億元的再融資預(yù)案，募集資金將全部用于增加公司資本金、補(bǔ)充公司營運(yùn)資金、擴(kuò)充公司業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)公告，廣發(fā)證券將采取向不超過10名投資者定向增發(fā)的方式，發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)的90%，即不低于每股27.41元；發(fā)行數(shù)量合計(jì)不超過6億股，募集資金總額不超過180億元。

　　如果成功實(shí)施，廣發(fā)證券這一再融資額將創(chuàng)下上市券商的融資新高。

　　截至目前，今年已有4家上市券商提出再融資方案，除西南證券獲批外，長江證券、東北證券再融資方案尚未獲批。

　　凈資本比拼

　　據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，廣發(fā)證券凈資本達(dá)到107.76億元，排名行業(yè)第8。而中信證券、海通證券、國元證券等紛紛通過公開增發(fā)、定向增發(fā)等方式募集資金以擴(kuò)大資本實(shí)力，華泰證券、招商證券和光大證券則通過IPO擴(kuò)大資本實(shí)力。

　　數(shù)據(jù)表明，中信證券、海通證券、光大證券三家上市券商包攬了2009年券商凈資本前三甲，分別為349.04億元、343.91億元、182.46億元。特別是光大證券2009年凈資本同比增幅高達(dá)121.88%，一舉超越老牌券商國泰君安與申銀萬國，躋身前三。而招商證券也得益于上市，使得資本擴(kuò)張更為迅猛，2009年末凈資本增加至179.76億元，同比急劇攀升373.68%。

　　國泰君安分析師梁靜稱，與同一量級(jí)的海通證券、華泰證券等券商相比，盡管廣發(fā)證券的資金使用效率更高，但其資本規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。

　　截至今年6月末，廣發(fā)證券凈資產(chǎn)154億元，僅為中信與海通的30.8%和35.8%。截至今年一季度末，廣發(fā)證券自營規(guī)模占凈資產(chǎn)比例已達(dá)93.8%。

　　此外，公司已于今年4月先后開展融資融券與股指期貨業(yè)務(wù)，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均需消耗較大資本。同時(shí)，公司在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新設(shè)網(wǎng)點(diǎn)、直接投資、承銷等多項(xiàng)領(lǐng)域均需要資本金支持。這也使得資本金匱乏的問題日益突出。

　　值得一提的是，廣發(fā)證券把擴(kuò)充投行業(yè)務(wù)放到了重中之重。公司方面表示，雖然2009年公司完成主承銷11家，主承銷家數(shù)市場排名第5，但是與大型證券公司相比，公司股票及債券大型承銷項(xiàng)目的承接能力還存在一定的差距，故需要具備為大型客戶服務(wù)的凈資本實(shí)力，增加股票承銷及債券承銷資本準(zhǔn)備；同時(shí)，公司亦需要為國際板的推出進(jìn)行資本準(zhǔn)備。

　　再融資接力

　　在以凈資本為核心的監(jiān)管體制下，證券公司的監(jiān)管評(píng)級(jí)、業(yè)務(wù)資格、擴(kuò)張能力等均與資本實(shí)力密切相關(guān)，而不斷推出的創(chuàng)新業(yè)務(wù)在迅速消耗券商凈資本。

　　如融資融券業(yè)務(wù)首批試點(diǎn)門檻為50億元凈資本；期貨公司凈資本與其所吸納客戶保證金的比例不能低于6%；券商自營權(quán)益類證券及證券衍生品的合計(jì)額不得超過凈資本的100%，等等。

　　今年以來，上市券商中，東北證券、西南證券和長江證券均已提出了再融資方案。其中，西南證券定向增發(fā)已于5月底獲批。按照規(guī)定，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)實(shí)施批文下發(fā)后，發(fā)行期限在6個(gè)月內(nèi)有效。

　　公開資料顯示，西南證券此次非公開發(fā)行股票已在4月26日獲得發(fā)審委通過，非公開發(fā)行不超過5億股，募集資金總額不超過60億元，發(fā)行價(jià)不低于每股14.33元/股。

　　相比之下，東北證券的再融資之路一波三折。其從最早提出150億元非公開增發(fā)到如今縮減至40億元配股，前后經(jīng)歷三次調(diào)整。

　　東北證券有關(guān)人士表示，公司再融資未能順利實(shí)施，對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展影響很大。如融資融券業(yè)務(wù)就無法進(jìn)行，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)要求開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)的最低門檻要有50億元的凈資本，而公司仍沒達(dá)標(biāo)。

　　為增加凈資本，東北證券還不惜以高成本借入次級(jí)債務(wù)。7月23日，東北證券再度宣布擬借入12億元次級(jí)債提升凈資本，借入次級(jí)債對(duì)象為興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心，期限為7 年，年利率為5%。

　　早前，東北證券公告稱，吉林證監(jiān)局同意公司將借入的9億元次級(jí)債務(wù)在2010年6月18日之前按90%的比例計(jì)入凈資本，以后年度分別按70%、50%、20%的比例計(jì)入凈資本。

　　此外，長江證券繼2009年11月配股融資約32億元后，今年3月又提出新一輪再融資方案。公司將向不特定對(duì)象公開發(fā)行A股6億股，募資總額不超過90億元，募資額將全部用于增加公司資本金，擴(kuò)大公司經(jīng)營規(guī)模，拓展公司業(yè)務(wù)范圍，提升公司市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

• ·2010-2015年中國信用卡行業(yè)市場供需預(yù)測與投資方向分析研究報(bào)告
• ·2010-2015年基金行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測報(bào)告
• ·2010-2014年中國銀行理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行動(dòng)態(tài)及投資前景預(yù)測分析報(bào)告
• ·2010-2015年個(gè)人理財(cái)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測報(bào)告
• ·2010-2015年風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測報(bào)告
• ·2010-2015年典當(dāng)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測報(bào)告
• ·2010-2015年擔(dān)保行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測報(bào)告
• ·2010-2015年保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測報(bào)告
• ·2009-2010年中國銀行業(yè)IT應(yīng)用市場研究年度報(bào)告
• ·2010-2015年中國黃金市場投資熱點(diǎn)與市場前景分析報(bào)告

• · 信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向點(diǎn)評(píng)
• · 目前各銀行的戰(zhàn)略發(fā)展方向點(diǎn)評(píng)
• · 2010年上半年廣發(fā)行信貸投放點(diǎn)評(píng)
• · 央行重申差別房貸點(diǎn)評(píng)
• · 中國銀行業(yè)貸款存違約風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)評(píng)
• · 2010年7月券商傭金點(diǎn)評(píng)

• · 銀監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范銀行服務(wù)收費(fèi)行為
• · 推進(jìn)人民幣匯率改革時(shí)期
• · 2010年下半年央行貨幣工作重點(diǎn)分析
• · 2010年6月底為止香港外匯基金資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)
• · 央行官員對(duì)中國經(jīng)濟(jì)責(zé)任論的回應(yīng)
• · 我國經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性分析

• ·2009年1-7月福建國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)
• ·2009年1-6月福建國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)
• ·2009年1-5月福建國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)
• ·2009年1-4月福建國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)
• ·2009年1-3月福建國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)
• ·2009年1-2月福建國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)