保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年６月末，保險資金運(yùn)用余額已近４．２萬億元。分析人士認(rèn)為，有超過２萬億元的保險資金面臨配置問題，亟待找“出路”。

　　新辦法允許保險資金投資無擔(dān)保債、不動產(chǎn)、未上市股權(quán)等新的投資領(lǐng)域，整合并簡化了保險資金投資比例，擴(kuò)大了保險資產(chǎn)配置的彈性和空間。保險業(yè)內(nèi)人士和市場分析人士認(rèn)為，這將有利于改善保險資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況，促進(jìn)保險資金投資收益增長。

　　廣發(fā)證券保險業(yè)分析師曹恒乾認(rèn)為，新辦法的頒布短期內(nèi)對市場影響不大，長期將有利于保險公司的穩(wěn)健發(fā)展。

　　在征求意見稿中飽受爭議的“不動產(chǎn)投資”明確寫入新辦法中。保險公司投資于不動產(chǎn)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的１０％；投資于不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的３％，兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的１０％。這一比例遠(yuǎn)高于之前廣泛認(rèn)為的５％上限，被喻為“超預(yù)期”。曹恒乾認(rèn)為，不動產(chǎn)投資穩(wěn)定且收益較高，可以優(yōu)化保險公司資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，平滑收益波動，降低投資營運(yùn)風(fēng)險。不過直接投資房地產(chǎn)依然不被允許。

　　另外，曹恒乾認(rèn)為，新辦法允許險資投資于無擔(dān)保企業(yè)（公司）債券和未上市企業(yè)股權(quán)，這些領(lǐng)域的投資必然明顯高于銀行存款等保守投資，也說明，隨著市場的日漸完善和市場主體抗風(fēng)險能力的提高，監(jiān)管部門對保險資金投資領(lǐng)域的逐步放開。

　　新辦法明確，投資于無擔(dān)保企業(yè)（公司）債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的２０％；投資于未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的５％；投資于未上市企業(yè)股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的４％，兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的５％。

　　事實上，保險公司在投資未上市公司方面已經(jīng)有過試點(diǎn)，中再集團(tuán)參股光大銀行，中國人壽投資的南方電網(wǎng)都屬于成功的案例。目前，包括中國人壽、中國平安、中國人保等保險巨頭都已著手布局，接觸具有中長期增值潛力的戰(zhàn)略性項目。此外，投資未上市企業(yè)還被認(rèn)為可以在一定程度上對沖股市波動。

　　此外，新辦法允許不超過公司上季末１０％的保險資金投資于基礎(chǔ)設(shè)施等債權(quán)投資項目，可以使保險資金投身國家戰(zhàn)略發(fā)展之中尋求機(jī)遇。

　　在權(quán)益類資產(chǎn)投資方面，從以往的投資股票和基金分別占比１０％打通為“股票和股票型基金占比上限為２０％”，分析人士認(rèn)為這會給險資配置以更大的自由度。不過也有市場人士擔(dān)心，新辦法的２０％只是一個大范圍，在具體運(yùn)用中可能還將受到一些實施細(xì)則的約束。

　　限于今年股市的疲弱和債市的有限上漲，６月末數(shù)據(jù)顯示保險資金在權(quán)益類資產(chǎn)上的配置比例為１５．１％，投資收益也較年初有所縮水。因此分析人士普遍認(rèn)為，即使可投資于股市的資金在類別上有所放開，短期內(nèi)保險資金也很難用掉所有額度。

　　值得注意的是，保險資金投資領(lǐng)域依然有很明確的禁區(qū)，新辦法明確禁止險資存款于非銀行金融機(jī)構(gòu)；買入被交易所實行“特別處理”、“警示存在終止上市風(fēng)險的特別處理”的股票；投資不具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報預(yù)期或者資產(chǎn)增值價值、高污染等不符合國家產(chǎn)業(yè)政策項目的企業(yè)股權(quán)和不動產(chǎn)；直接從事房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)；從事創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資等。

　　此外，新辦法中還明確了保險資金運(yùn)用的托管制度，規(guī)定保險投資性資產(chǎn)實施第三方托管，確定了托管資產(chǎn)的獨(dú)立地位，提高了資金運(yùn)用透明度和抗風(fēng)險能力。

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