7月按慣例是信貸增長(zhǎng)較少的淡季。今年的情況則有所生變。

　　當(dāng)月，中國(guó)銀行業(yè)全部新增貸款超過5000億元。遠(yuǎn)高于寬松政策下去年同期3559億元的水平。

　　一位大行高管注意到一個(gè)微妙的變化，7月20日召開的銀監(jiān)會(huì)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)會(huì)議上，監(jiān)管部門未刻意強(qiáng)調(diào)總量控制。他對(duì)此理解為，監(jiān)管部門對(duì)于實(shí)現(xiàn)總量控制下的均衡投放相對(duì)胸有成竹。但落實(shí)到實(shí)際執(zhí)行層面，他無(wú)奈表示，面對(duì)下半年復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，業(yè)界對(duì)政策方向疑慮重重，陷于迷惘。

　　雖然官方公布的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)仍不到3.5%，但一些民間分析指標(biāo)，如阿里巴巴根據(jù)網(wǎng)上實(shí)施交易周期推算的CPI指數(shù)已經(jīng)達(dá)到5.6%，老百姓也能感受到與生活相關(guān)的必需品價(jià)格不斷上漲的壓力，在這種情況下，未來的宏觀經(jīng)濟(jì)政策不可能突然逆轉(zhuǎn)，但調(diào)控力度和彈性較上半年是否會(huì)有差異？信貸投放是趨松還是維緊？因此，7月信貸也在小心試探監(jiān)管政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的真實(shí)動(dòng)向。

　　接近監(jiān)管高層的知情人士對(duì)本刊記者透露，監(jiān)管部門下半年會(huì)繼續(xù)督促商業(yè)銀行做好“兩個(gè)加法、兩個(gè)減法”，即未來信貸增長(zhǎng)的兩個(gè)拉動(dòng)力量分別是小企業(yè)和涉農(nóng)貸款，而節(jié)能減排、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與對(duì)房地產(chǎn)相關(guān)貸款的清理規(guī)范則會(huì)堅(jiān)定不移執(zhí)行下去。他并稱，“全年新增人民幣貸款7.5萬(wàn)億元左右的目標(biāo)不會(huì)變”。

　　小心翼翼

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松(博客)日前公開分析稱，現(xiàn)在實(shí)際進(jìn)入了一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換期，信貸在上半年沖高的過程中比往年偏緊張，但預(yù)計(jì)下半年與去年同期及歷史平均水平相比將偏寬松。

　　本刊記者通過業(yè)內(nèi)多渠道獲得的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年7月，21家主要商業(yè)銀行新增人民幣貸款為3742億元。這意味著今年7月較去年同期信貸投放有所增長(zhǎng)，節(jié)奏基本實(shí)現(xiàn)了貨幣和監(jiān)管當(dāng)局所寄望的“削峰填谷、均衡投放”。21家主要商業(yè)銀行，包括5家國(guó)有商業(yè)銀行、12家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行、國(guó)開行、農(nóng)發(fā)行、進(jìn)出口銀行和郵儲(chǔ)銀行，是每月信貸投放的主力軍。

　　同業(yè)交換數(shù)據(jù)顯示，7月五家大型商業(yè)銀行的新增貸款約為2717億元，而幾家大行的座次重新恢復(fù)到工行、農(nóng)行、中行、建行、交行的歷史排序，規(guī)模最大的工行最為領(lǐng)先，不過，7月剛剛上市的農(nóng)行信貸投放仍較激進(jìn)，當(dāng)月新增投放630億元，從年初至今的新增投放為5100億元，僅次于工行。

　　工行和建行的投放增量基本相當(dāng)于年初設(shè)定全年總目標(biāo)的三分之二，接近貨幣和監(jiān)管當(dāng)局年初設(shè)立全年四個(gè)季度分別按3∶3∶2∶2比例投放的節(jié)奏。而上市伊始的農(nóng)行，由于面臨較大盈利壓力，近一兩年的投放一直十分活躍。相形之下，受戰(zhàn)略調(diào)整、資本金約束及調(diào)控指導(dǎo)等多重因素影響，去年投放量遙遙領(lǐng)先的中行，加大了調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)的力度，貸款投放趨于穩(wěn)健。

　　一位大行高管透露，中小銀行及城商行在7月的信貸增長(zhǎng)相對(duì)主要銀行較為強(qiáng)勁。究其因還是這些銀行與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)更加密不可分，當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管部門也某種程度上受制于地方政府的壓力，對(duì)中小銀行的控制力度往往不及大型銀行。

　　一些國(guó)有銀行總行和地方分行的信貸負(fù)責(zé)人均證實(shí)，目前地方政府“搶先行動(dòng)”，甚至對(duì)一些銀行的地方分支機(jī)構(gòu)提出了貸款投放“兩個(gè)不低于”的目標(biāo)，要求當(dāng)年在當(dāng)?shù)氐男略鲑J款規(guī)模和增速均不低于去年�！斑^去四大行主要面臨股份制銀行的競(jìng)爭(zhēng)，如今已明顯感到來自地方銀行的沖擊。”前述大行高管不無(wú)憂慮，不過他認(rèn)為這種沖擊只是局部性的。

　　在銀行地方分支行層面，受訪人士也不無(wú)憂慮，稱總行當(dāng)下大都在忙于完善風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)付各種檢查和審計(jì)，清理去年激進(jìn)投放所帶來的問題，因此“沒有時(shí)間搞市場(chǎng)營(yíng)銷，貸款面臨軟約束”。一位大行地方分行行長(zhǎng)介紹，“分支機(jī)構(gòu)依然在奮不顧身地拼份額、拼占比。”

　　供求因素

　　一些銀行界人士認(rèn)為，影響下半年信貸投放的最大不確定性在于資本市場(chǎng)走勢(shì)。目前不乏觀點(diǎn)認(rèn)為，上證綜指在2000多點(diǎn)迄今已經(jīng)盤旋了四個(gè)月，如果宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)進(jìn)一步惡化，市場(chǎng)積蓄的做多的力量可能會(huì)在某種程度上爆發(fā)，“一旦迎來上升通道，就意味著大量社會(huì)資金將會(huì)流入股市，從而導(dǎo)致信貸需求比較旺盛�！币晃淮笮泄�司信貸部負(fù)責(zé)人稱，屆時(shí)銀行儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品乃至投資于房市的資金，都會(huì)不約而同地涌向資本市場(chǎng)。他認(rèn)為，目前也有跡象表明，目前一些企業(yè)資金可能已開始向股市流動(dòng)。

　　他透露，過去股市向好時(shí)，一些央企的利潤(rùn)一半以上來自投資收益，“這就是利益驅(qū)動(dòng)使然，比如，上半年商業(yè)銀行的企業(yè)存款減少了1.7萬(wàn)億元，四大行同比減少了1.3萬(wàn)億元�！�

　　不過，他進(jìn)一步解釋說，企業(yè)存款下滑也并非全部來自股市誘因，一是貸款企業(yè)加大了對(duì)自有資金的使用，去年發(fā)放的貸款普遍進(jìn)入支用周期；二是國(guó)企為控制自身負(fù)債水平，對(duì)自有資金的使用量加大；三是實(shí)貸實(shí)付制度的落實(shí)，也使得貸轉(zhuǎn)存的現(xiàn)象大幅減少，銀行信用再造存款的功能有所下降。因此也造成了當(dāng)下銀行四處拉存款以保持貸存比的現(xiàn)象。

　　“由于下半年供給的增長(zhǎng)相對(duì)有限，資金的供求矛盾或?qū)⒂兴�放大�！鼻笆龉�司部�?fù)責(zé)人表示，不確定性有增無(wú)減。

　　“如果8月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，也不排除政府會(huì)因?yàn)閾?dān)心信心受挫，而適當(dāng)允許貸款規(guī)模有所突破，但幅度會(huì)比較有限。”上述大行高管如是說。

　　7月初，銀信合作的暫時(shí)全面叫停，也在一定程度上增加了對(duì)銀行體制內(nèi)貸款的需求。另一位國(guó)有大行高管透露，當(dāng)前信托理財(cái)余額約為2萬(wàn)億元，其中增量多為項(xiàng)目融資，募集資金大都投向了房地產(chǎn)、政府融資平臺(tái)，以及一些高能耗的制造業(yè)。“年內(nèi)信貸需求壓力或許可控，隨著銀信合作的全面叫停，明年將會(huì)凸顯。因?yàn)楹芏囗?xiàng)目都是短錢長(zhǎng)用�！彼�說。

　　知情人士透露，因銀信合作叫停而對(duì)銀行信貸資金形成的需求中，預(yù)估工行規(guī)模最大，建行次之，中行與農(nóng)行規(guī)模相當(dāng)，后三者的總量與工行相當(dāng)。

　　新動(dòng)向

　　在地方政府的投資拉動(dòng)、資本市場(chǎng)等因素影響信貸需求之外，還有一股值得關(guān)注的新生力量，即民間投資的復(fù)蘇與回暖。

　　今年5月間，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布“新36條”，明確提出允許和鼓勵(lì)民間投資進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施等九大領(lǐng)域。銀行界認(rèn)為，如果說去年的投資基本上是政府投資拉動(dòng)型的，民間投資仍在觀望，那么在近期國(guó)務(wù)院新政的激勵(lì)之下，民間投資是否會(huì)大舉回暖，實(shí)現(xiàn)國(guó)退民進(jìn)，非常值得關(guān)注，也考驗(yàn)著銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制和定價(jià)能力。

　　“沿海地區(qū)的政策效應(yīng)已經(jīng)凸顯，長(zhǎng)三角地區(qū)的一些主要銀行的企業(yè)存款都在減少，說明企業(yè)家已經(jīng)將自有資金開始用于投資�！鄙鲜龃笮懈吖鼙硎荆�民間投資如能走向欣欣向榮，將增加對(duì)銀行信貸的配套需求，但因?yàn)殂y行的“慣性思維”，料短期內(nèi)沖擊不大。

　　盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確提出增量和增幅均不低于去年，但銀行業(yè)的實(shí)際貸款仍不足以支撐小企業(yè)的需求。在一些銀行，目前已經(jīng)基本完成“兩個(gè)不低于”的目標(biāo)即涉農(nóng)貸款和小企業(yè)貸款增量不低于2009年的增量，增速不低于全部貸款的平均增速，但市場(chǎng)仍有較為旺盛的需求。在另外一些銀行，由于缺乏與對(duì)中小企業(yè)貸款相適應(yīng)的激勵(lì)約束機(jī)制，使得銀行從業(yè)人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的小企業(yè)或民營(yíng)企業(yè)退避三舍。

　　“見到國(guó)企就閉著眼睛畫圈同意，見到民企或者小企業(yè)就置若罔聞，因?yàn)橐�簽字，誰(shuí)都怕?lián)��?zé)任�！鞭r(nóng)行某地方分行的行長(zhǎng)直言。

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