中國(guó)人民銀行11日發(fā)布的7月份金融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月人民幣貸款增量較往月繼續(xù)下降，貨幣供應(yīng)繼續(xù)向常態(tài)回歸。分析人士認(rèn)為，7月金融數(shù)據(jù)的變化體現(xiàn)當(dāng)前調(diào)控意圖，預(yù)計(jì)未來信貸貨幣增勢(shì)將保持平穩(wěn)，宏觀政策也將保持基本穩(wěn)定。

　　信貸增速繼續(xù)逐月回落

　　央行數(shù)據(jù)顯示，與4月份超過7000億元，5、6月份超過6000億元的月度新增貸款規(guī)模相比，7月份我國(guó)新增人民幣貸款金額為5328億元，繼續(xù)延續(xù)此前逐月放緩的態(tài)勢(shì)。

　　“7月份監(jiān)管部門加強(qiáng)信貸額度控制、限制政府融資平臺(tái)貸款，以及樓市調(diào)控導(dǎo)致的個(gè)貸和房地產(chǎn)開發(fā)貸款增長(zhǎng)乏力，以上這些都是新增信貸有所下降的重要原因。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為。

　　此外，7月貸款增量減少也符合歷史規(guī)律。歷史上看，7月往往是全年貸款增長(zhǎng)較少的月份，2000年至2009年，7月新增信貸均未超過4000億元，其在全年新增信貸中的占比亦未超過8%。

　　法國(guó)巴黎證券(亞洲)有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動(dòng)指出，7月信貸增長(zhǎng)規(guī)模雖然較6月有所回落，但比去年同期多增1600多億元，仍在相對(duì)充裕的區(qū)間。

　　對(duì)于今后信貸規(guī)模，連平認(rèn)為，總體來看下半年新增貸款絕對(duì)量較上半年下降，但與以往相比仍會(huì)較為充裕。

　　“在住房成交量回落、限制政府融資平臺(tái)和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款等諸多限制因素的影響下，信貸需求會(huì)有所下降；但另一方面，在建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)、擴(kuò)大保障性住房建設(shè)、加大對(duì)西部開發(fā)的投資力度以及支持和鼓勵(lì)民間投資等因素也會(huì)推動(dòng)貸款需求增長(zhǎng)�！边B平說。

　　貨幣供應(yīng)向常態(tài)回歸

　　央行數(shù)據(jù)顯示，7月末我國(guó)廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)17.6%，增幅比上月和去年同期分別低0.9和10.8個(gè)百分點(diǎn)，狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)22.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.7和3.5個(gè)百分點(diǎn)。以上數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)貨幣增速繼續(xù)向常態(tài)回歸。

　　分析人士認(rèn)為，貨幣供應(yīng)增速的繼續(xù)下降符合當(dāng)前的調(diào)控方向，但貨幣流通速度的降低，也顯現(xiàn)出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活躍程度仍在低位徘徊。

　　“M1、M2增速的倒剪刀差由6月份的6.1個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步縮小至5.3個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)最低值，這說明經(jīng)濟(jì)活躍度在繼續(xù)降低�！敝袊�(guó)社科院金融所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝(博客)說。

　　日前發(fā)布的7月份中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)一定程度上印證了經(jīng)濟(jì)放緩的現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示，7月份PMI為51.2%，比6月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，反映中小企業(yè)情況的PMI指數(shù)匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)，也從6月份的50.4%下降到7月份的49.4%，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況依舊不容樂觀。

　　不過，目前PMI仍保持在50%這一經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與收縮的分界線之上，貨幣供應(yīng)增速也仍處于高位，對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩程度不應(yīng)太過擔(dān)憂。

　　數(shù)據(jù)顯示，在從2004年至2008年的五年中，我國(guó)貨幣平均增速達(dá)到13.8%，助推GDP實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，目前我國(guó)廣義貨幣供增速接近18%，比過去幾年的平均值還要高出五個(gè)百分點(diǎn)，這樣的貨幣供應(yīng)增速并不低。

　　貨幣政策保持基本穩(wěn)定

　　就在央行發(fā)布金融數(shù)據(jù)的同時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局也發(fā)布了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，其中7月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)攀至3.3%的近期高點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂仍然存在，下一步政策走向備受關(guān)注。

　　央行日前發(fā)布的《2010年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》就警示稱，由于全球貨幣條件比較寬松，富余資金可能尋找各種途徑和出口，潛在的通脹壓力依然存在。國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力價(jià)格趨升，資源環(huán)保成本加大，資源性產(chǎn)品價(jià)格改革亟須推進(jìn)，都有可能對(duì)通脹預(yù)期產(chǎn)生影響。

　　不過分析人士認(rèn)為，雖然短期內(nèi)物價(jià)仍可能慣性上漲，但隨著物價(jià)下拉因素增多，下半年通脹壓力將逐漸減輕，三季度后CPI、PPI將見頂回落。

　　在物價(jià)水平可控的背景下，貨幣政策適度寬松基調(diào)料將不會(huì)發(fā)生根本改變。交通銀行宏觀分析師唐建偉認(rèn)為，在三四季度經(jīng)濟(jì)增速有所放緩、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨不確定性的復(fù)雜局面下，預(yù)計(jì)貨幣政策將保持基本穩(wěn)定。

　　“考慮到經(jīng)濟(jì)增速放緩、貨幣信貸運(yùn)行保持平穩(wěn)以及歐美等國(guó)央行繼續(xù)維持低利率等因素，下一步央行貨幣政策仍會(huì)慎用價(jià)格工具，依然會(huì)以公開市場(chǎng)操作為主�！苯煌ㄣy行金融研究中心報(bào)告稱。

　　日前召開的央行貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)也指出，下半年要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性和靈活性，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。

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