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債券行業(yè)深度分析及市場規(guī)模分析2023

債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的,所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū),債券可以上市流通。

近年來中國債券市場的發(fā)展速度十分之快,它在服務(wù)經(jīng)濟(jì)、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的,所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū),債券可以上市流通。

債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。債券是一種金融契約,是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時,向投資者發(fā)行,同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書,具有法律效力。債券購買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系,債券發(fā)行人即債務(wù)人,投資者(債券購買者)即債權(quán)人。

中國債券行業(yè)現(xiàn)狀及市場規(guī)模分析

債券作為一種債權(quán)債務(wù)憑證,與其他有價證券一樣,也是一種虛擬資本,而非真實資本,它是經(jīng)濟(jì)運行中實際運用的真實資本的證書。它在服務(wù)經(jīng)濟(jì)、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。2020年中國債券市場共發(fā)行各類債券57.3萬億元,較2019年增加了12萬億元,同比增長26.5%。

銀行間債券市場發(fā)行方面,在中央結(jié)算公司發(fā)行記賬式國債6.91萬億元,同比增長83.91%;發(fā)行地方政府債6.44萬億元,同比增長47.71%;發(fā)行政策性銀行債4.90萬億元,同比增長33.95%;發(fā)行商業(yè)銀行債1.94萬億元,同比增長21.13%;發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券0.80萬億元,同比下降16.53%。在上清所發(fā)行中期票據(jù)2.29萬億元, 同比增長24.97%;發(fā)行短期融資券(含超短期融資券)4.99萬億元, 同比增長39.40%;發(fā)行非公開定向債務(wù)融資工具0.69萬億元, 同比增長11.99%。

2020年,債券市場交易結(jié)算量共計1540.11萬億元,同比增長17.81%,比2019年提高3.13個百分點。其中,中央結(jié)算公司結(jié)算量為943.23萬億元,占全市場的61.24%;上海清算所結(jié)算量為302.26萬億元,占全市場的19.63%;交易所市場結(jié)算量為294.61萬億元,占全市場的19.13%。從交易類型看,現(xiàn)券結(jié)算量241.02萬億元,同比增長12.93%;回購結(jié)算量1291.97萬億元,同比增長18.56%;債券借貸結(jié)算量7.11萬億元,同比增長69.98%。

2020年,中央結(jié)算公司債券結(jié)算量943.23萬億元,同比增長15.91%。其中,現(xiàn)券153.16萬億元,同比增長9.87%;回購782.96萬億元,同比增長16.82%。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》顯示:

為滿足市場貨幣流通的需要,貨幣發(fā)行量也在穩(wěn)定增長,2021年我國貨幣供應(yīng)量達(dá)到2383000億元。同時我國全社會資產(chǎn)投資額不斷增長,2021年我國全社會固定資產(chǎn)投資552884億元,所占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例逐年下降,社會對金融行業(yè)的投資比例不斷上升。

我國債券市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張,債券總發(fā)行量不斷增長,2021年我國債券發(fā)行總量為61.38萬億元,同比增長7.8%,其中,2020年我國債券發(fā)行量增速較快,總發(fā)行量相較2019年增多11.73萬億元,增速為26%,主要是受疫情影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)效益不高等因素造成影響。

從中央結(jié)算公司支持完成的現(xiàn)券交易看,包括記賬式國債和地方政府債的政府債券結(jié)算量同比增長35.50%,占總結(jié)算量的38.64%,記賬式國債的年換手率從2019年的222.29%上升至236.29%,交易活躍度穩(wěn)中有升。政策性銀行債的交易結(jié)算量同比下降3.22%,占總結(jié)算量的56.01%,仍然是現(xiàn)券交易量最大的券種。商業(yè)銀行債交易結(jié)算量顯著增長62.28%,占總結(jié)算量的3.10%,混合資本債和其他一級資本工具是帶動其增長的主要券種。非銀行金融機(jī)構(gòu)債券的交易結(jié)算量同比增長29%,但絕對規(guī)模只占總結(jié)算量的0.25%,結(jié)算量增幅主要來源于二級資本工具。企業(yè)債的交易結(jié)算量同比增長0.18%,占總結(jié)算量的1.08%。

有市場人士指出,境外成熟的債券市場為點對點詢價,不存在貨幣中介全市場展示報價。開展做市業(yè)務(wù)的投行(對應(yīng)國內(nèi)的券商),會以做市商的身份向市場提供詢報價,為市場提供流動性。做市商和做市商之間的交易,則由貨幣中介進(jìn)行撮合。對于非做市商的投資者來說,要交易、要詢報價,就只能去找做市商。債券市場的定價權(quán)把握在做市商手里。

2023年2月全國銀行間同業(yè)拆借中心現(xiàn)券買賣中共有26種債券進(jìn)行交易,其合計成交金額達(dá)到216717.48億元,同比增長25.13%,環(huán)比增長35.8%,成交筆數(shù)為466127筆,到期收益率為2.95%。與2022年2月相比,18種債券成交金額同比呈增長趨勢,汽車金融公司金融債同比增幅最大,為334.59%;與2023年1月相比,22種債券成交金額有所增長,政府支持機(jī)構(gòu)債券、其他金融債、資產(chǎn)管理公司金融債3種債券環(huán)比增幅超過70%。

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