美豆價格維持振蕩的預(yù)期 豆粕1805合約價格小幅振蕩

• 2017年11月30日 SuDanMin來源：期貨日報 676 39
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  2017-2022年豆粕市場發(fā)展前景分析及供需格局研究預(yù)測報告

  豆粕研究報告對豆粕行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的豆粕資料進行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過圖表、統(tǒng)計結(jié)果及文獻資料，或以縱向的發(fā)展過程，或橫向類別分析提...

國內(nèi)方面：截至11月26日，油廠豆粕庫存由62.73萬噸增至67.25萬噸，未執(zhí)行合同由607.4萬噸降至546.3萬噸。11月28日，豆粕成交6.04萬噸，成交均價2997元/噸。

豆粕看跌期權(quán)成交量與看漲期權(quán)成交量的比值移動至0.66，看跌期權(quán)持倉量與看漲期權(quán)持倉量的比值則維持在0.77，市場情緒中性偏樂觀。

伴隨著豆粕1月期權(quán)合約即將到期，期權(quán)投資者逐步將頭寸轉(zhuǎn)移至5月合約。當(dāng)前隱含波動率正處于逐步回升的過程，而考慮到美豆價格維持振蕩的預(yù)期，建議投資者可逢隱含波動率高位，擇機在豆粕5月期權(quán)合約上賣出跨式或?qū)捒缡浇M合。

美豆價格維持振蕩預(yù)期

CBOT大豆11月28日收盤下跌，主力1月合約盤中一度跌破990美分/蒲式耳，收盤報993.6美分/蒲式耳。目前美豆出口仍然良好，USDA公布私人出口商向未知目的地銷售13萬噸大豆的報告。不過，南美目前天氣良好，巴西播種完成84%，已經(jīng)超過五年均值79%，氣象預(yù)報顯示未來一周阿根廷也有降雨。預(yù)期美豆暫時將維持振蕩，投資者需密切關(guān)注美國需求及南美天氣變化可能帶來的交易機會，如遇天氣炒作則美豆上漲概率大。

國內(nèi)方面，隨著大豆陸續(xù)到港，上周港口和油廠大豆庫存均上升，油廠開機率由一周前57.42%繼續(xù)增至57.64%，但仍有部分油廠停機。上周豆粕日均成交量13.44萬噸，和一周前13.07萬噸相比基本持平，成交積極性不高。由于近兩周開機率回升而下游成交反而回落，油廠豆粕庫存略有回升，截至11月26日，油廠豆粕庫存由62.73萬噸增至67.25萬噸，未執(zhí)行合同由607.4萬噸降至546.3萬噸。11月28日，豆粕成交6.04萬噸，成交均價2997元/噸。隨著油廠豆粕庫存見底回升，后市現(xiàn)貨和基差可能將有所回落，另外密切關(guān)注12月國內(nèi)大豆到港情況。

豆粕期權(quán)持倉量與日俱增

豆粕期貨主力合約由1月合約轉(zhuǎn)移至5月合約，11月29日豆粕1805合約價格小幅振蕩，日盤價格收于2822元/噸，當(dāng)日豆粕1805合約成交量為50萬手，持倉量168萬手，持倉量維持穩(wěn)定。

豆粕期權(quán)11月29日成交活躍度保持穩(wěn)定，總成交量1.43萬手(單邊，下同)，持倉量17.89萬手，自放寬持倉限制以來，持倉量與日俱增。當(dāng)前1月合約成交量占所有合約成交量的40%，5月合約成交量占所有合約成交量的59%。

擇機賣出寬跨式期權(quán)組合

5月豆粕期權(quán)平值合約行權(quán)價移動至2800元/噸的位置，自11月上旬隱含波動率觸底之后，近期隱含波動率逐步回升，11月29日隱含波動率振蕩回落至12.25%，60日歷史波動率為12.37%，隱含波動率與60日歷史波動率的差值為-0.12%，隱含波動率已逐步貼合歷史波動率。投資者可考慮逢隱含波動率高位擇機賣出跨式或?qū)捒缡狡跈?quán)組合。

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