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債券融資成為上市公司爭搶的渠道 投資者對后市不必過于悲觀

  • 2018年5月29日 ZhouXun來源:中國證券報(bào) 261 9
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業(yè)內(nèi)人士稱,在以定增為代表的股權(quán)再融資收縮背景下,債券融資成為上市公司爭搶的渠道。投資者對后市不必過于悲觀,可積極把握估值修復(fù)機(jī)會。

債券融資成為上市公司爭搶的渠道 投資者對后市不必過于悲觀

近期接連曝出的違約事件給債券融資帶來一絲涼意。不過,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,上市公司發(fā)債熱情不減。業(yè)內(nèi)人士稱,在以定增為代表的股權(quán)再融資收縮背景下,債券融資成為上市公司爭搶的渠道。投資者對后市不必過于悲觀,可積極把握估值修復(fù)機(jī)會。

發(fā)行規(guī)模上升

5月25日晚,珠海港公告稱,擬申請向合格投資者非公開發(fā)行公司債并在深圳證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。本次發(fā)行的公司債規(guī)模不超過人民幣12億元(含12億元),期限不超過5年(含5年)。

就在前一天,龍韻股份發(fā)布的公告表示,計(jì)劃公開發(fā)行規(guī)模不超過3億元、期限不超過5年的公司債。

在債券違約事件有所增多的當(dāng)下,上市公司通過債券再融資的腳步并未停下。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年以來A股上市公司累計(jì)發(fā)行債券數(shù)量525只,合計(jì)發(fā)行規(guī)模6550.57億元,發(fā)行規(guī)模較去年同期增幅達(dá)41.86%。2017年同期A股上市公司累計(jì)發(fā)行債券數(shù)量337只,合計(jì)發(fā)行規(guī)模4617.53億元。

如果僅從信用債來看,今年上市公司可謂熱情更加高漲。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2018年以來,上市公司發(fā)行信用債(企業(yè)債、公司債、中票、短融)規(guī)模為4465.34億元,而去年同期僅為979.41億元,同比增幅高達(dá)355.92%。

此外,目前仍有603家A股上市公司的發(fā)債預(yù)案在推進(jìn)中,計(jì)劃發(fā)行規(guī)模超過2.2萬億元。

“從當(dāng)前的市場環(huán)境來看,通過債券進(jìn)行再融資仍是較好渠道?!鄙钲谝晃蝗坦淌杖耸扛嬖V中國證券報(bào)記者,上市公司再融資需求一直存在,目前股權(quán)融資的定增已明顯進(jìn)入縮量階段,對應(yīng)的債權(quán)融資就成為上市公司的重要選擇。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年以來共有111家A股上市公司實(shí)施定增,實(shí)際募資規(guī)模2767.77億元,募資規(guī)模同比降幅為23.81%。

不必悲觀

雖然上市公司發(fā)債熱情依舊,但近期的各種違約、發(fā)行不順等事件,依然對債市帶來沖擊。

以永泰能源為例,公司2016年發(fā)行上市的“16永泰01”“16永泰02”兩只公司債上周五遭遇大跌。其中“16永泰02”盤中一度下跌超過40%,最終收跌27.38%;“16永泰01”盤中一度大跌超過30%,最終收盤跌20.23%。

還有多只可轉(zhuǎn)債的二級市場價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。如寶信轉(zhuǎn)債上周連續(xù)四個(gè)交易日下跌,鐵漢轉(zhuǎn)債上周更是跌破面值,累計(jì)跌幅達(dá)8.66%。藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債上周五盤中一度跌至90元以下,創(chuàng)下上市以來新低。

“雖然上市公司債券違約屬個(gè)體現(xiàn)象,但會影響整個(gè)市場的投資情緒。”深圳一位私募人士指出,市場短期可能會有所調(diào)整,但長期不應(yīng)過于悲觀。他建議,可關(guān)注被“錯(cuò)殺”的優(yōu)質(zhì)債券,把握市場信心恢復(fù)后的估值修復(fù)機(jī)會。同時(shí),投資者要做好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,不僅要嚴(yán)格參照第三方金融機(jī)構(gòu)對發(fā)債主體的盡調(diào)和評估數(shù)據(jù),還要深入了解發(fā)債主體近年來的業(yè)績情況和產(chǎn)品運(yùn)作方式。

華創(chuàng)證券在研報(bào)中指出,考慮到今年貨幣政策對流動(dòng)性的呵護(hù),對后市不必過于悲觀。資管新政下,投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、久期偏好均會發(fā)生改變,期限利差和信用利差料將繼續(xù)走闊,估值穩(wěn)定的品種更受歡迎。

平安證券在研報(bào)表中表示,融資環(huán)境將在較長一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)收緊,投資機(jī)構(gòu)應(yīng)對發(fā)債企業(yè)的財(cái)務(wù)可持續(xù)性進(jìn)行分析,做好風(fēng)險(xiǎn)摸排工作。一方面,可選擇合適的時(shí)點(diǎn)低價(jià)買入有較大兌付可能的違約債券,賺取違約債償付后的到期收益;另一方面,積極參與債轉(zhuǎn)股等企業(yè)債務(wù)重組或破產(chǎn)重整過程,將有機(jī)會獲得企業(yè)的控制權(quán)收益。

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