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官媒喊話獨(dú)角獸企業(yè):不要以估值論英雄

  • 2018年6月11日 ZhouXun來源:鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 1267 82
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獨(dú)角獸回歸A股引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注,資本市場一方面在為能共享眾多獨(dú)角獸企業(yè)的發(fā)展紅利而狂歡,另一方面也在為獨(dú)角獸回A導(dǎo)致的資金面抽血效應(yīng)而擔(dān)憂。


以估值論英雄,過度追求速度與規(guī)模,無益于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)

獨(dú)角獸企業(yè)快速衰敗的案例并非罕見?!皬拿绹靼暹@一兩年的數(shù)據(jù)看,獨(dú)角獸企業(yè)消失的速度與成長的速度一樣,都是前所未有的快。”王強(qiáng)說。

有的獨(dú)角獸企業(yè)半路偃旗息鼓。獲得過7輪融資、身價(jià)一度高達(dá)30億美元的凡客誠品,在經(jīng)歷庫存積壓、供應(yīng)鏈斷裂等風(fēng)波后,最終真的淪為了“平凡的過客”。

有的獨(dú)角獸企業(yè)上市后,市值反而迅速縮水。如今市值僅剩1/10的樂視網(wǎng),不僅官司纏身,更引發(fā)了全社會對“PPT(幻燈片)創(chuàng)業(yè)”的反思。

今年1月,創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目大魚旅行被獨(dú)角獸企業(yè)途家收購后,姚娜正在孵化她的第四個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目“摩爾媽媽”。姚娜說:“參與的創(chuàng)投項(xiàng)目越快實(shí)現(xiàn)高估值越成功,估值越高越成功,這種投資邏輯不值得提倡。因?yàn)檎沾诉壿?,?dú)角獸企業(yè)最后比拼的就不是創(chuàng)新與經(jīng)營能力,而是融資能力。創(chuàng)業(yè)者的精力是有限的,如果多數(shù)精力用于拿著漂亮的PPT到處參加論壇、泡飯局、搞融資,哪兒有精力去打磨和提升項(xiàng)目本身?”

不少創(chuàng)業(yè)者反映,一些獨(dú)角獸企業(yè)確實(shí)產(chǎn)生了消極的示范效應(yīng)。投資方與創(chuàng)業(yè)者相互抬轎子,快速抬高估值后套利退出,而創(chuàng)新成果反而是速食品,沒什么太好的營養(yǎng)。例如,某互聯(lián)網(wǎng)房屋租賃企業(yè),在18個(gè)月內(nèi)就完成了5輪融資,估值在一年半內(nèi)快速突破10億美元,卻最終不得不回到廣開門店、提高傭金的行業(yè)老路。

這種背離商業(yè)本質(zhì)、過度關(guān)注估值的做法,會讓一些人把對獨(dú)角獸企業(yè)的投資變成一場“豪賭”。投資圈有一種“賽道論”頗為流行,即投資人無需相馬,只要給所有賽道的馬都押注,總有一匹是贏家。

從網(wǎng)約車到母嬰電商平臺,再到互聯(lián)網(wǎng)金融,紅包大戰(zhàn)一直源源不斷;從電商平臺到二手車交易平臺,再到英語在線教育,廣告大戰(zhàn)此起彼伏……類似非常規(guī)的“燒錢”,即便迅速“吸粉”也難以為繼,更造成創(chuàng)新資源的浪費(fèi)。其中,20多個(gè)共享單車項(xiàng)目的隕落,就是典型例證。

“不通過改進(jìn)技術(shù)、提升服務(wù)與完善商業(yè)模式來關(guān)心用戶價(jià)值、解決市場痛點(diǎn),而是融資后就砸錢投廣告、買流量,以支撐銷售數(shù)據(jù),從而在最短時(shí)間內(nèi)獲得高估值,這種打激素催肥的‘獨(dú)角獸’,塊頭再大也是虛胖?!币δ日f。

“中國企業(yè)創(chuàng)新常出現(xiàn)‘羊群效應(yīng)’,即創(chuàng)新的同質(zhì)化嚴(yán)重,這在‘獨(dú)角獸熱’中也不罕見。比如新能源汽車,在美國搞整車的創(chuàng)新企業(yè)只有特斯拉,其它創(chuàng)新型企業(yè)會主動做配套。而國內(nèi)新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)多達(dá)230家,扎堆現(xiàn)象明顯?!眳亲髁x說。

“以估值論英雄”也不利于初創(chuàng)企業(yè)健康發(fā)展。獨(dú)角獸企業(yè)的投資人,不僅有獨(dú)立的私募基金,還有超級公司。這些超級公司借助收購補(bǔ)足短板,也有的借收購打壓、封藏會對自己造成商業(yè)沖擊的潛在對手,而被收購的獨(dú)角獸企業(yè),在將公司決策權(quán)讓渡于資本的同時(shí),也往往會失去創(chuàng)新的主動權(quán)。

保護(hù)創(chuàng)新的多樣性很重要,資本市場應(yīng)當(dāng)發(fā)揮雪中送炭的作用

對于獨(dú)角獸企業(yè)估值的爭議,已經(jīng)成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。

“估值的水分很大。一定要在細(xì)分市場上有領(lǐng)導(dǎo)地位,創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)強(qiáng),業(yè)務(wù)可延展性強(qiáng),這些才是成為獨(dú)角獸企業(yè)的必要條件?!备呷颊f。

在王強(qiáng)看來,單純的資本堆積不出獨(dú)角獸企業(yè),非理性估值也是存在的,但對于這一現(xiàn)象要辯證看待。

“大量資本涌入,催生了更多新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè),讓用戶受益,而資本市場的無形之手也會加速優(yōu)勝劣汰,留下堅(jiān)強(qiáng)的生命體,讓劣質(zhì)企業(yè)最終消失,讓那些資本邏輯不清晰的投資者損失,這對于培育市場是無害的?!蓖鯊?qiáng)說,從做大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基數(shù)的角度講,資本垂青獨(dú)角獸企業(yè)是有價(jià)值的?!熬拖褡闱蚴聵I(yè)一樣,踢球的人多了,才能更好地選拔出優(yōu)秀選手,否則就只能‘矬子里拔將軍’?!?/p>

面對來勢洶洶的資本大潮,創(chuàng)業(yè)者、投資人如何守住初心?

——企業(yè)創(chuàng)業(yè)之路,既要謀求快迭代,也要學(xué)會慢思考。

“市場在逼著你快速試錯(cuò),盡早找到穩(wěn)定而有競爭力的商業(yè)模式,并從數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)。這個(gè)過程,你不能走捷徑,因?yàn)殛栮P(guān)大道總是連著陽關(guān)大道,而羊腸小路的盡頭有可能是斷崖?!贝麋f。當(dāng)一家企業(yè)從草根變成“獨(dú)角獸”,要從殺出一條血路的“莽漢思維”,變成去考量“怎樣做時(shí)間的朋友”。

——企業(yè)體量之選,既呼喚“大而壯”,也鼓勵“小而美”。

“很多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目,估值可能并不高,但非常精致,把細(xì)分領(lǐng)域的某個(gè)痛點(diǎn)解決到了極致,是真正用工匠精神在創(chuàng)業(yè),這才能為百年老店打好地基。”姚娜說,“大家如果都追求快速擴(kuò)張,怎么可能有高質(zhì)量創(chuàng)新呢?”平安好醫(yī)生董事長王濤也認(rèn)為,獨(dú)角獸企業(yè)如何做到量質(zhì)齊升,應(yīng)成為業(yè)界未來關(guān)注的重點(diǎn)。

——社會創(chuàng)新好生態(tài),不是一枝獨(dú)秀,而是百花齊放。

“最好的創(chuàng)新環(huán)境一定是形成多樣性的生態(tài),讓不同業(yè)態(tài)在市場中彼此協(xié)力?!币δ日J(rèn)為,草根創(chuàng)業(yè)者資源有限,市場抗壓能力更強(qiáng),“這是草根創(chuàng)業(yè)最好的年代。讓更多草根創(chuàng)業(yè)者獲得資源,支撐中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動力才會更強(qiáng)?!?/p>

找鋼網(wǎng)創(chuàng)始人王東認(rèn)為,初創(chuàng)企業(yè)被大平臺、大企業(yè)收購,對個(gè)體而言是一條不錯(cuò)的退出路徑,但對社會創(chuàng)新生態(tài)的多樣性會有影響。而要保持多樣性,就要疏浚資本市場的通路。一些發(fā)達(dá)國家多年來保持著創(chuàng)新的多樣性與活躍度,這主要得益于資本市場道通路暢,新經(jīng)濟(jì)企業(yè)容易被認(rèn)可。

王強(qiáng)認(rèn)為,資本市場發(fā)揮雪中送炭的作用,獨(dú)角獸企業(yè)才會越來越多、越來越好,“中國資本市場應(yīng)該孵化更多的獨(dú)角獸企業(yè)成長,要‘為灰姑娘送水晶鞋’,對此我們充滿期待?!?/p>

延伸閱讀

細(xì)分市場研究 可行性研究 商業(yè)計(jì)劃書 專項(xiàng)市場調(diào)研 兼并重組研究 IPO上市咨詢 產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃 十三五規(guī)劃

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