石油和天然氣價(jià)格上漲 石油天然氣短期成避險(xiǎn)板塊

• 2018年9月18日 YangJinZhu來(lái)源：智通財(cái)經(jīng) 1394 92
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  2018-2023年中國(guó)三氯異氰尿酸行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告

  三氯異氰尿酸，有機(jī)化合物，白色結(jié)晶性粉末或粒狀固體，具有強(qiáng)烈的氯氣刺激味。三氯異氰尿酸是一種極強(qiáng)的氧化劑和氯化劑，具有高效、廣譜、較為安全的消毒作用，對(duì)細(xì)菌、病毒、真菌、芽孢等都有...

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布報(bào)告稱，石油和天然氣價(jià)格上漲，加之政策東風(fēng)，有望進(jìn)一步推升該板塊估值，給予港股上市相關(guān)股票目標(biāo)價(jià)和評(píng)級(jí)如下：

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布報(bào)告稱，石油和天然氣價(jià)格上漲，加之政策東風(fēng)，有望進(jìn)一步推升該板塊估值，給予港股上市相關(guān)股票目標(biāo)價(jià)和評(píng)級(jí)如下：

行業(yè)近況

今年以三大石油公司港股強(qiáng)勁反彈為代表，港股石油天然氣板塊年初至今跑贏恒生國(guó)企指數(shù)約 30 個(gè)百分點(diǎn)(跑贏恒生指數(shù)約 29個(gè)百分點(diǎn))，板塊表現(xiàn)排名全行業(yè)第二。我們認(rèn)為板塊表現(xiàn)優(yōu)異的主要?jiǎng)恿?lái)自于盈利復(fù)蘇、自由現(xiàn)金流強(qiáng)勁、中期股息較好，以及更多的政策支持(例如天然氣定價(jià)機(jī)制改革等)。

政策東風(fēng)不斷，短期成為避險(xiǎn)板塊

政策東風(fēng)不斷，短期成為避險(xiǎn)板塊。與較多行業(yè)面臨政策不確定性或者補(bǔ)貼退坡等政策風(fēng)險(xiǎn)不同的是，油氣行業(yè)防御性較高，中金預(yù)計(jì)短期內(nèi)幾乎不會(huì)出現(xiàn)政策風(fēng)險(xiǎn)。相反，油氣行業(yè)有望迎來(lái)政策東風(fēng)，例如政府開(kāi)始研究補(bǔ)貼致密氣開(kāi)采，返還 LNG 接收站增值稅等。最重要的是，以中石油為首的上游油氣公司有望受益于國(guó)內(nèi)天然氣定價(jià)機(jī)制的加速改革。我們預(yù)計(jì)上述政策利好均有望在今年年底前落地，進(jìn)一步推升行業(yè)估值。現(xiàn)金流穩(wěn)定，股息具備上行空間。

在當(dāng)前波動(dòng)的市場(chǎng)下，現(xiàn)金流也是投資者的重要考量因素。國(guó)內(nèi)主要油公司現(xiàn)金流強(qiáng)勁，雖然中期分紅比例較為保守，股息收益率約 3.0-4.0%，我們預(yù)計(jì)全年股息收益率有望進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)最近關(guān)于提高資本支出和擴(kuò)產(chǎn)的消息影響較為有限。我們預(yù)計(jì)三桶油 2019-20 年上游資本支出將顯著提升。但我們并不認(rèn)為未來(lái)三桶油擴(kuò)產(chǎn)會(huì)以犧牲企業(yè)盈利能力為代價(jià)，而會(huì)在一個(gè)理性的回報(bào)區(qū)間內(nèi)實(shí)施擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

估值與建議

中金維持覆蓋股票的盈利預(yù)測(cè)與目標(biāo)價(jià)不變。綜合考慮年初以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)以及未來(lái)短期的催化因素，中金調(diào)整個(gè)股推薦排序?yàn)橹惺?H(有望成為氣價(jià)上漲的最大受益者)、中海油、中石化-H(年初至今漲幅最大);此前的個(gè)股排序?yàn)橹惺?H、中石油-H 和中海油;此外，中金同樣看好昆侖能源，以及安東油服、華油能源、海隆控股以及海油工程等國(guó)內(nèi)油田服務(wù)公司。

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