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聚酯行業(yè):需求或成壓垮明年行情 吳江、嘉興大面積停產(chǎn)

  • 2018年11月7日 WangYu來源:中國紡織網(wǎng) 661 38
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一方面,過去幾年滌綸一直呈現(xiàn)高增長,17年增速為12%,今年上半年更是高達(dá)15%,預(yù)計(jì)全年也有13%,而下游紡織服裝增速相對平穩(wěn),僅為7-9%左右,兩者差距非常明顯,使得市場一直困惑于滌綸的高增長之謎,對其持續(xù)性缺乏信心。

未來聚酯行業(yè)發(fā)展預(yù)測:需求或成壓垮明年行情“最后的稻草”

滌綸長絲:需求或成壓垮明年行情“最后的稻草”

一方面,過去幾年滌綸一直呈現(xiàn)高增長,17年增速為12%,今年上半年更是高達(dá)15%,預(yù)計(jì)全年也有13%,而下游紡織服裝增速相對平穩(wěn),僅為7-9%左右,兩者差距非常明顯,使得市場一直困惑于滌綸的高增長之謎,對其持續(xù)性缺乏信心。另一方面,明年美國將對我國服裝出口加征25%的高關(guān)稅,屆時(shí)服裝產(chǎn)業(yè)很可能會出現(xiàn)大幅外遷,進(jìn)而影響到滌綸需求。最后更為下游的地產(chǎn)、汽車等數(shù)據(jù)也在下滑,這無疑也會拉低明年需求。

滌綸高增長之謎:只要價(jià)格不大幅上漲,明年滌綸增速預(yù)計(jì)仍大幅高于紡服水平

從數(shù)據(jù)看,滌綸和紡織增速的劈叉非常明顯,前期市場也主要?dú)w結(jié)為下游補(bǔ)庫存。果真如此的話,滌綸高增長無疑很難持續(xù)。但至今為止,各個(gè)環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)都沒有看到顯著的庫存增長,那問題就是滌綸到底去哪了?就我們分析,滌綸高增長除補(bǔ)庫之外,另一重要原因就是大幅替代了其他各類化纖品種。從紡織服裝看,其對應(yīng)的并不只是滌綸,還包括棉花、粘膠、錦綸等等。

如果我們將各類原料加總,就可看出其增速雖然有所回升,但最高仍不過8%左右,基本和服裝增長同步,并沒有明顯背離。而17年除滌綸外其他纖維的消費(fèi)增速僅3.2%,可見滌綸高增長本質(zhì)上還是憑借著更高的性價(jià)比,大幅搶占了其他化纖品類的增量。另外以我們在恒力股份的調(diào)研為例,公司展示其高端滌綸絲仿制的真絲、棉麻等品種,就個(gè)人觀感而言,確實(shí)幾可亂真,替代邏輯應(yīng)該成立。因此只要價(jià)格不出現(xiàn)大幅上漲,明年滌綸增速預(yù)計(jì)仍可維持大幅高于紡織服裝的水平。

貿(mào)易戰(zhàn)影響分析:用出口布匹來變相輸出滌綸,對最終需求影響有限

紡織服裝由于毛利率不高,如果貿(mào)易戰(zhàn)高關(guān)稅嚴(yán)格執(zhí)行,確實(shí)可能會出現(xiàn)向海外大幅轉(zhuǎn)移,但這只是需求轉(zhuǎn)移,而非消滅。就滌綸行業(yè)而言,從上游的煉化、PTA到下游的織布、印染,幾乎全在我國,全球占比接近70%,如此完整的產(chǎn)業(yè)鏈想短期內(nèi)在海外復(fù)制無疑非常困難。且不說上游煉化和PTA的巨額投資,單是滌綸行業(yè)目前規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能投資都接近百億,遠(yuǎn)非更為后發(fā)的國家可以承受。而且滌綸單價(jià)在萬元左右,以織布形式出口運(yùn)費(fèi)并不高,海外如果新建也不可能短期內(nèi)配套上游煉化和PTA產(chǎn)能,仍要進(jìn)口PTA等上游原料,并沒有什么成本優(yōu)勢。所以未來很長一段時(shí)間,我國滌綸產(chǎn)業(yè)全球競爭力很難動搖,即使下游服裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,我們?nèi)匀豢梢杂贸隹诓计碜兿噍敵鰷炀],對最終需求影響有限。

需求放緩影響分析:明年如果地產(chǎn)銷量下滑,大概率這部分需求會顯著降低

在三點(diǎn)市場擔(dān)憂中,最可能兌現(xiàn)的就是國內(nèi)終端需求的放緩。目前滌綸下游中,家紡、窗簾等和地產(chǎn)高度相關(guān)的占比接近40%,明年如果地產(chǎn)銷量下滑,大概率這部分需求會顯著降低。最悲觀假設(shè)應(yīng)該就是行業(yè)重回13-15年地產(chǎn)銷量極度低迷,且服裝持續(xù)去庫存時(shí),期間滌綸需求平均增速為4%。以此為參照,目前滌綸8-10%的供給增長顯然缺乏需求支撐,此時(shí)就要考驗(yàn)企業(yè)能否控制住自身的投產(chǎn)欲望,共同維護(hù)合意利潤水平。

產(chǎn)能新增供給分析:一體化企業(yè)有能力保持較高盈利水平,龍頭企業(yè)不愁

從新增供給看,主要集中在桐昆、新鳳鳴和恒逸石化,而這三者同時(shí)也是目前POY前三大生產(chǎn)商。如果新增量嚴(yán)重傷害到行業(yè)盈利,企業(yè)應(yīng)該有較高傾向控產(chǎn)保價(jià)。當(dāng)然從產(chǎn)業(yè)鏈看,明年供需最為緊張的是PTA,如果滌綸維持?jǐn)U產(chǎn),那必然導(dǎo)致PTA環(huán)節(jié)更為緊張,很可能會出現(xiàn)PTA擠占掉PX和滌綸近乎全部利潤。這對于已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈配套的恒逸和桐昆而言,并非不可接受,甚至還可以進(jìn)一步借機(jī)壓制其他競爭對手?jǐn)U產(chǎn),鞏固在滌綸領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。所以即使需求放緩,一體化企業(yè)仍有能力保持較高盈利水平。具體利潤分配到哪個(gè)環(huán)節(jié),則取決于龍頭的定價(jià)策略。

吳江、嘉興迎大面積限停產(chǎn),聚酯化纖市場行情將如何演繹?

近日,下游織造行業(yè)環(huán)保整治再起波瀾!11月3日,行業(yè)人士的朋友圈再次被限停產(chǎn)刷屏!

吳江盛澤地區(qū)所有涂層企業(yè)全部停產(chǎn),所有印染企業(yè)限產(chǎn)30%,停產(chǎn)持續(xù)時(shí)間為一周。

另有消息稱,同期嘉興嘉善地區(qū)的印染廠也已經(jīng)被限產(chǎn)。

涂層停產(chǎn)、印染限產(chǎn)30%對坯布有多少損失?

印染限產(chǎn)30%影響:據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,我國印染布產(chǎn)量從2005年的362.16億米增長至2014年的536.74億米。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示,浙江、江蘇、福建、廣東、山東東部沿海5省產(chǎn)量507.43億米,占全國總產(chǎn)量的94.54%。而據(jù)最新測算,作為江蘇最大紡織集群的吳江地區(qū)其占江蘇總產(chǎn)能的60%左右,據(jù)估算大致為41億米,那么一周的生產(chǎn)量大約為1.7億米。就限產(chǎn)30%而言涉及產(chǎn)能2563萬米左右。

據(jù)盛澤市場多家織造企業(yè)調(diào)查,目前一臺噴水織機(jī)的日產(chǎn)量大約為300多米,噴氣織機(jī)則為200多米,而目前盛澤及周邊地區(qū)集聚了2400多家織造企業(yè),織機(jī)總量近12萬臺,那么半月的產(chǎn)量初步估算在2.4億米,盛澤地區(qū)近期的開機(jī)率基本維持在7成,那么最終得到的數(shù)據(jù)為1.76億米。由以上數(shù)據(jù)印染7天損失量2563萬米來算,下游市場與印染行業(yè)的瓶頸正越勒越緊,原本市場供小于求的狀況在不斷惡化。

涂層企業(yè)停產(chǎn)一周影響:涂層是是一種新型的紡織品后整理技術(shù),通過在紡織品表面涂上一層高分子化合物制成的均勻薄膜,從而使織物形成特有的風(fēng)格以及具有更好的手感,經(jīng)過涂層處理的紡織品不僅在使用功能上得到了提升,其產(chǎn)品本身的附加值也有較大的增加,因此比傳統(tǒng)的印染整理更具競爭優(yōu)勢。涂層產(chǎn)品已經(jīng)在現(xiàn)今的國際市場中占有較大份額,且逐年提高,其產(chǎn)品種類越來越多,具有的使用功能也越來越豐富,據(jù)有關(guān)資料,國際上涂層紡織產(chǎn)品已占紡織總產(chǎn)量的25%以上。盛澤鎮(zhèn)作為中國最大的紡織品生產(chǎn)基地,作為紡織品后整理的重要一環(huán),有紡織涂層企業(yè)226家。

由于涂層企業(yè)廢氣排放一直是環(huán)境難題,因此也同樣與印染處在產(chǎn)能受限環(huán)境中,供小于求的情況同樣出現(xiàn),而據(jù)近日市場反饋,涂層企業(yè)近期的生意相對前期較好。

這對于坯布產(chǎn)量極大,印染后整理原本產(chǎn)能供小于求的地區(qū)而言,無疑是一個(gè)不利的消息,也將給本就低迷的織造市場接單帶來進(jìn)一步?jīng)_擊。

下游織造端突如其來的限停產(chǎn),對聚酯化纖市場有何影響?

據(jù)行業(yè)人士估算,下游織造端突如其來的關(guān)停影響的原料供應(yīng)量似乎對國內(nèi)化纖市場影響不會太大,但對于近期聚酯庫存供大于求的江浙地區(qū)而言,隨著織造的后整理端的被動式限停產(chǎn),必將對坯布面料生產(chǎn)接單造成較大阻礙,導(dǎo)致企業(yè)在高庫存下的生產(chǎn)銜接上進(jìn)一步擔(dān)憂。

但在此期間建議大家要密切關(guān)注以下幾個(gè)因素:

聚酯工廠在下游限停產(chǎn)期間是否有意降低開工率,減緩持續(xù)走高的庫存量。

織造工廠是否因后道堵塞而降低開工率。

下游織造炒作因素是否促使市場買漲不買跌的現(xiàn)象形成。

停限產(chǎn)期間的面料去庫存情況。

對于因原料暴漲暴跌延后的雙十一或圣誕季面料貿(mào)易訂單,因交期問題是否會再次拖延或直接不下達(dá)。


紡織行業(yè)市場需求與發(fā)展前景如何?怎樣做價(jià)值投資?

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