有業(yè)績(jī)支撐白酒企業(yè)有望逐步止跌企穩(wěn) 高端白酒將繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)

• 2021年3月12日 LiuMingYue來源：國泰君安 594 33
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3月12日，國泰君安表示白酒基本面向好構(gòu)成堅(jiān)實(shí)支撐，一季報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)與確定性凸顯，白酒競(jìng)爭(zhēng)格局向頭部集中趨勢(shì)延續(xù)。據(jù)了解，白酒銷售主要為自辦直銷門市與商店代銷零售、批發(fā)，且批發(fā)規(guī)模不大。

3月12日，國泰君安表示白酒基本面向好構(gòu)成堅(jiān)實(shí)支撐，一季報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)與確定性凸顯，白酒競(jìng)爭(zhēng)格局向頭部集中趨勢(shì)延續(xù)。據(jù)了解，白酒銷售主要為自辦直銷門市與商店代銷零售、批發(fā)，且批發(fā)規(guī)模不大。某些縣城雖然有很多散酒營銷點(diǎn)，但縣城居民購買消費(fèi)的寥寥無幾，約占總市場(chǎng)4-6%份額。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019 年全國規(guī)模以上白酒企業(yè) 1,176 家，已連續(xù)兩年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

此前，酒鬼酒發(fā)布調(diào)價(jià)通知，自2021年1月15日起，42度500ml酒鬼酒戰(zhàn)略價(jià)上調(diào)20元/瓶。瀘州老窖的通知顯示，12月21日起，46度國窖1573經(jīng)典裝全國統(tǒng)一市場(chǎng)零售價(jià)格為1199元/瓶，團(tuán)購建議價(jià)為880元/瓶;46度國窖1573經(jīng)典裝計(jì)劃內(nèi)配額價(jià)格上調(diào)10元/瓶，2021年1月20日起再上調(diào)20元/瓶。未來白酒市場(chǎng)行情如何?

2020年，受新型冠狀病毒肺炎的影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，但穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本面和基本趨勢(shì)沒有改變。白酒行業(yè)產(chǎn)量、收入、利潤總額保持了增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但產(chǎn)能仍然過剩，擠壓式增長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局將長(zhǎng)期存在。白酒行業(yè)仍處于結(jié)構(gòu)性繁榮為特征的新一輪增長(zhǎng)的長(zhǎng)周期，高端白酒將繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。

近日，貴州茅臺(tái)公布三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤338.27億元，相當(dāng)于日賺1.24億元。但公司單季營收和凈利潤增速有所放緩，同比增長(zhǎng)均滑至個(gè)位數(shù)，影響了普通投資者的判斷。分析指出，貴州省融資難度有所加大，融資成本較高，并提示城投債到期償付壓力較大風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，2018年中旬以來，城投債“暴雷”事件頻出，其中貴州便是違約情況尤甚之地。

圖表：2017-2019年白酒企業(yè)數(shù)量

數(shù)據(jù)來源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

白酒行業(yè)屬于完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，行業(yè)的市場(chǎng)化程度高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019 年全國規(guī)模以上白酒企業(yè) 1,176 家，已連續(xù)兩年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。盡管全國白酒企業(yè)數(shù)量較多，但近幾年以茅臺(tái)、五糧液為代表的全國性知名酒企業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)都在一定程度上顯示出中國白酒市場(chǎng)日益明晰的集中化趨勢(shì)。全國性知名酒企與區(qū)域知名酒企更借助高端產(chǎn)品在白酒市場(chǎng)越發(fā)強(qiáng)勢(shì)的地位，不斷在各省市“攻城略地”，擠占區(qū)域酒企的生存空間。預(yù)計(jì)2020年白酒規(guī)模以上企業(yè)的數(shù)量會(huì)進(jìn)一步下降。在白酒生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量下降的同時(shí)，生產(chǎn)的準(zhǔn)入門檻必然會(huì)隨之提升，這將對(duì)白酒行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)、質(zhì)量安全、標(biāo)準(zhǔn)化體系、誠信體系、溯源體系等各方面提出更高、更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)要求，有力推動(dòng)白酒行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰機(jī)制，促進(jìn)白酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

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