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鋼鐵企業(yè)凈利潤有望恢復到歷史最高點 中國粗鋼產(chǎn)量實現(xiàn)同比增長5.2%

  • 2021年4月14日 HuangJiang來源:新浪 444 22
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鋼鐵在3月中旬以后了一波調(diào)整,風頭完全被電力、環(huán)保等板塊改過。然而,在“碳中和”炒作逐漸降溫之后,鋼鐵板塊卻再次異軍突起。從3月25日最低點作為起始點,板塊在最近14個交易日的漲幅高達12.67%。

鋼鐵企業(yè)凈利潤有望恢復到歷史最高點

作為“碳中和”板塊炒作初期就率先走強的板塊,鋼鐵在3月中旬以后了一波調(diào)整,風頭完全被電力、環(huán)保等板塊改過。然而,在“碳中和”炒作逐漸降溫之后,鋼鐵板塊卻再次異軍突起。從3月25日最低點作為起始點,板塊在最近14個交易日的漲幅高達12.67%,大幅跑贏同期上證指數(shù)的1.47%,以及創(chuàng)業(yè)板指的6.44%。個股方面,重慶鋼鐵更是一馬當先累計漲幅高達70.32%。

在股價亮眼表現(xiàn)的背后,離不開基本的加持。重慶鋼鐵,近期披露業(yè)績,公司預計2021年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比,將增加約10.8億元,同比增加約25880.66%。受業(yè)績猛增提振,公司股票連續(xù)四個交易日累計漲幅達41.72%,截至2021年4月14日收盤,公司股票動態(tài)市盈率為32.27倍,市凈率為1.03倍。

多只鋼鐵股業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)性增長

2020年鋼鐵行業(yè)業(yè)績恢復性增長勢頭良好,多只鋼鐵股業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)性增長。有行業(yè)人士指出,需求端在整體宏觀經(jīng)濟復蘇的驅(qū)動下,制造業(yè)海內(nèi)外共振上行主線明晰。供應端碳達峰大背景約束有望帶來行業(yè)供應超預期收縮,鋼鐵行業(yè)將出現(xiàn)明顯供需缺口,行業(yè)利潤中樞有望顯著提升。

目前鋼鐵板塊部分公司動態(tài)市盈率估值較低、歷史股息率較高,在2021年行業(yè)盈利前景展望穩(wěn)定的狀態(tài)下,過去歷史分紅率較高或分紅率持續(xù)提升、未分配利潤多的公司,在未來無較大的資本性支出,這些公司仍將會實施較高的分紅。在A股出現(xiàn)風格轉(zhuǎn)化的過程中,高分紅預期、高股息持續(xù),使得部分鋼鐵股的投資價值凸顯。

從業(yè)績角度來看,目前已披露一季報業(yè)績預告的鋼鐵企業(yè)凈利潤同比增幅上限均超100%,其中多股業(yè)績預增超過 10倍。有行業(yè)人士指出,這一業(yè)績爆發(fā)現(xiàn)象除了受2020年2月起鋼廠盈利快速回升影響之外,與四季度低價原料儲備有關(guān)。目前現(xiàn)貨噸鋼毛利盈利已普遍回升至2017-2018年高位附近,在旺盛需求以及供給受限背景下,預計二季度業(yè)績將繼續(xù)增長。

我國鋼材出口將有恢復性增長

我國鋼鐵產(chǎn)量占世界的一半以上,今年我國經(jīng)濟增長預計前高后低,基建投資和對外出口同步全面發(fā)力,預計全年GDP增長8%—9%。鋼鐵產(chǎn)量釋放取決于國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策實施力度。預計我國鋼材出口將會有恢復性增長,進口鋼材將明顯回落。此外,鐵礦石與焦炭供應偏緊態(tài)勢將有所改善,主要是因為高礦價促進非主流礦增產(chǎn),焦化新建產(chǎn)能大于淘汰產(chǎn)能。

而今年我國可能將調(diào)整鋼鐵初級產(chǎn)品出口退稅率作為手段,旨在壓減鋼鐵產(chǎn)能,為實現(xiàn)碳中和目標打下基礎(chǔ)。2020年3月17日,財政部和國家稅務總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于提高部分產(chǎn)品出口退稅率的公告》,將鋼鐵等1084項產(chǎn)品出口退稅率提高至13%,涉及鋼鐵產(chǎn)品的稅則號有60個。調(diào)整后,原出口退稅率為10%的鋼鐵產(chǎn)品全部實現(xiàn)全額退稅。

從實際情況看,2020年我國粗鋼產(chǎn)量不降反升。世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,2020年全球粗鋼產(chǎn)量下滑0.9%至18.64億噸,但中國粗鋼產(chǎn)量實現(xiàn)同比增長5.2%。在全球粗鋼產(chǎn)量下降的情況下,需求巨減導致大批量低價資源在全球流通,其中絕大部分流入到了中國。

圖表:2019年我國鋼材產(chǎn)銷數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局

2021年,中國鋼鐵行業(yè)將呈現(xiàn)粗鋼需求回落、鋼鐵生產(chǎn)減少,對鐵礦石、廢鋼等原燃料需求降低的發(fā)展態(tài)勢。在碳達峰、碳中和目標指引下,國內(nèi)鋼廠限產(chǎn)力度會趨嚴,產(chǎn)量預計在5月份達到今年高點,6月份開始或出現(xiàn)同比減量。而在全球高需求、高價格的刺激下,國外鋼廠生產(chǎn)積極性將進一步提升,二季度國外生鐵產(chǎn)量或達1.18億噸,環(huán)比增加200萬噸,同比增加約2850萬噸。

焦炭降價八輪后止跌宣漲

2020年下半年,受國內(nèi)疫情防控形勢向好,各行業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步復蘇帶動影響,國內(nèi)鋼鐵需求量顯著增長,拉動上游原料焦炭、焦煤價格飛速提升,相關(guān)企業(yè)盈利水平可觀。不過在價格創(chuàng)出高位后,雙焦頂部回落跡象明顯,短期連續(xù)降價達到八輪。

本輪焦企提漲幅度在100-110元/噸,主要還是受下游需求旺盛,鋼價持續(xù)拉漲帶動。雖然焦炭企業(yè)在經(jīng)歷多輪降價后,盈利水平較此前高點明顯縮水,但目前單噸也有三四百元盈利,處于合理水平。

生意社數(shù)據(jù)也顯示,4月13日部分焦化企業(yè)開啟首輪提漲,干熄上調(diào)110元/噸,濕熄上調(diào)100元/噸,暫未落地。價格監(jiān)測顯示,目前山西地區(qū)二級冶金焦價格在1880元/噸。當前山西、河北主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)趨嚴,焦化企業(yè)開工受限,焦企庫存有不同程度下降。

保障國內(nèi)鐵礦石供應

我國鐵礦石對外依存度高是客觀存在的。數(shù)據(jù)顯示,過去15年,我國累計進口鐵礦石119.1億噸,鐵礦石平均對外依存度75%。中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會總工程表示,2035年粗鋼累計需求量約150億噸,鐵礦石缺口將達到130億噸?!半S著粗鋼積蓄量持續(xù)增加,我國廢鋼回收加快,未來15年可回收約43億噸。”他說。

國內(nèi)鐵礦石供應能力嚴重不足,是我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)原料供應鏈“脆弱”的關(guān)鍵。國際礦山巨頭壟斷全球鐵礦石市場,國內(nèi)礦被周期性“清場”。同時,鐵礦石進口礦來源集中、運輸通道單一的局面沒有得到改善,此外還面臨定價機制不合理、產(chǎn)業(yè)鏈分配不公平等問題。當前,鐵礦石資源安全保障已經(jīng)成為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈面臨的最緊迫問題。

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