鋰鹽行業(yè)深度調(diào)研及發(fā)展方向分析2023

• 陳觀秋 2023年2月24日 來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 證券時(shí)報(bào) 1243 81
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新能源汽車產(chǎn)銷高速增長(zhǎng)背景下，上游鋰鹽產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，相關(guān)企業(yè)賺了個(gè)盆滿缽滿。

鋰被業(yè)界譽(yù)為“工業(yè)味精”，是自然界最輕的金屬，由于鋰具有各種元素中最高的標(biāo)準(zhǔn)氧化電勢(shì)，因而在電池和能源領(lǐng)域應(yīng)用前景廣泛。我國(guó)鋰資源以鹽湖鹵水、鋰輝石及鋰云母形式存在，其中大部分儲(chǔ)存在鹽湖中。

新能源汽車產(chǎn)銷高速增長(zhǎng)背景下，上游鋰鹽產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，相關(guān)企業(yè)賺了個(gè)盆滿缽滿。

鋰鹽行業(yè)深度調(diào)研

1、多家鋰鹽企業(yè)預(yù)計(jì)2022年業(yè)績(jī)爆棚

1月18日晚間，天齊鋰業(yè)、雅化集團(tuán)齊發(fā)業(yè)績(jī)預(yù)告，均大幅增長(zhǎng)。其中，天齊鋰業(yè)預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)為231億～256億元，同比增長(zhǎng)10倍～11倍;雅化集團(tuán)2022年凈利區(qū)間為45億～47億元，同比增幅為3.8倍～4倍。

近兩年來(lái)，碳酸鋰為代表的鋰鹽產(chǎn)品呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)，價(jià)格大幅攀升，電池級(jí)碳酸鋰在2022年一度漲至近60萬(wàn)元/噸，較2021年初漲幅超10倍。不過，電池級(jí)碳酸鋰近期價(jià)格有所下行，上海鋼聯(lián)最新市場(chǎng)均價(jià)為48.05萬(wàn)元/噸，較前期高點(diǎn)已下跌近20%。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前鋰鹽價(jià)格回落主要受季節(jié)性因素影響，短期來(lái)看鋰鹽供給仍然偏緊，仍會(huì)維持高位，整體呈緩跌格局;長(zhǎng)期來(lái)看，鋰鹽價(jià)格取決于礦端產(chǎn)能釋放情況，而擁有自主可控鋰資源的企業(yè)有望持續(xù)享受紅利。

鋰業(yè)的春天從2020年年末開始就醞釀萌動(dòng)，直到2021年中旬全面爆發(fā)?！半S著全世界對(duì)終端新能源汽車需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，整條鋰產(chǎn)業(yè)鏈重振旗鼓，傳導(dǎo)到源頭就是對(duì)鋰資源的渴求，因此鋰資源也被人稱為“白色石油”，鋰資源開采成本低，各大上市公司也是看中了鋰未來(lái)的發(fā)展空間，紛紛涉足國(guó)內(nèi)外鋰資源行業(yè)。

全球鋰資源可分為鹽湖資源和礦石資源兩大類，其中鹽湖占比60%，鋰輝石占40%;從區(qū)域分布來(lái)看，鋰資源產(chǎn)量主要集中在澳達(dá)利亞、智利、中國(guó)和阿根廷，2020年的合計(jì)占比約為95%。

我國(guó)鋰資源儲(chǔ)量居世界第四，超過80%存在于鹽湖鹵水中，主要分布在青海、西藏、湖北等地，固體礦石鋰礦主要分布在江西、湖南、四川、新疆、貴州、河南與內(nèi)蒙古7省。四川固體礦石鋰礦查明資源儲(chǔ)量排全國(guó)第一。

2022年，受疫情及勞動(dòng)力短缺等影響，鋰資源主產(chǎn)區(qū)澳大利亞礦山產(chǎn)量不及預(yù)期，疊加外投資受限等因素，鋰資源供需缺口短期仍然存在，在此預(yù)期下，鋰鹽企業(yè)紛紛出手“搶礦”，在保證供應(yīng)鏈安全的同時(shí)，降低生產(chǎn)成本。

2、鋰電“吸金”能力猛增

鋰鹽企業(yè)的賺錢能力與其他行業(yè)相比排在前列，與自己相比也同樣驚人。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，天華超凈在2013年~2019年累計(jì)歸母凈利潤(rùn)不到3億元。天華超凈原本主營(yíng)業(yè)務(wù)為防靜電超凈技術(shù)行業(yè)，轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2018年7月，天華超凈宣布擬與寧德時(shí)代成立合資公司，發(fā)展鋰電新能源。搭上鋰電快車的天華超凈從2020年開始凈利潤(rùn)大漲。2020年一年，天華超凈所賺凈利幾乎和過去7年累計(jì)金額一致。2021年，天華超凈又賺了9.1億元，這是2020年數(shù)值的超3倍。

過去9年間，天華超凈累計(jì)歸母凈利潤(rùn)不到15億元。但2022年前三季度，天華超凈就凈賺超50億元，達(dá)到了過去9年累計(jì)額的3.5倍。

體會(huì)到鋰電行業(yè)“吸金”能力強(qiáng)大的天華超凈開始逐漸放棄了舊的主營(yíng)業(yè)務(wù)，全部精力均用于生產(chǎn)鋰電材料產(chǎn)品。2021年，鋰電材料業(yè)務(wù)還僅占天華超凈總收入的68.17%，2022年上半年，該比例已經(jīng)上升至99.77%。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2022-2027年中國(guó)鋰鹽行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)研究報(bào)告》分析：

同樣的劇情幾乎也發(fā)生在中礦資源身上。2021年上半年之前，中礦資源的主營(yíng)業(yè)務(wù)是稀有輕金屬業(yè)務(wù)，到2021年年底，鋰電材料就已成為中礦資源收入占比最高的業(yè)務(wù)，2022年上半年，鋰電業(yè)務(wù)收入占比更是漲至近8成，當(dāng)之無(wú)愧成為了中礦資源的新主營(yíng)業(yè)務(wù)。

而鋰電業(yè)務(wù)也同樣回饋中礦資源以高收益率。過去9年，中礦資源累計(jì)歸母凈利潤(rùn)為12.3億元。而該公司前三季度歸母凈利潤(rùn)就超20億元，是上述數(shù)值的1.6~1.7倍。

至于雅化集團(tuán)，2021年以前，它的主營(yíng)業(yè)務(wù)是民爆業(yè)務(wù)。2021年，雅化集團(tuán)鋰鹽材料業(yè)務(wù)猛增，并成為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，2021年雅化集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了1.9倍。2022年上半年，鋰鹽材料業(yè)務(wù)收入已占雅化集團(tuán)總收入比重近8成。2022年前三季度，雅化集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)比過去9年累計(jì)數(shù)值(24.56億元)還高出10余億元。

上述三家鋰鹽企業(yè)業(yè)績(jī)大增均和其及時(shí)轉(zhuǎn)型有著不可分割的關(guān)系。

對(duì)于報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，天華超凈表示，受益于國(guó)內(nèi)外新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)鋰鹽的需求強(qiáng)勁。公司緊抓新能源汽車行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，成功拓展了國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶資源，疊加前期布局產(chǎn)能的釋放，公司電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅提升。

中礦資源和雅化集團(tuán)業(yè)績(jī)大增的原因與天華超凈類似，一方面是新能源市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)大給鋰鹽行業(yè)帶來(lái)了強(qiáng)大的需求，另一方面，短期內(nèi)的市場(chǎng)供需失衡還不斷推高了鋰鹽價(jià)格，這也保證了鋰鹽企業(yè)的毛利率水平。

鋰鹽行業(yè)發(fā)展方向

考慮到未來(lái)鋰電池高鎳、高電壓趨勢(shì)明顯，對(duì)鋰電池安全性、能量密度等指標(biāo)要求將逐步提升，但是六氟磷酸鋰仍存在熱穩(wěn)定性較差，較易水解，容易造成電池容量快速衰減并帶來(lái)安全隱患、極易吸潮分解釋放出有害氣體氟化氫的問題，未來(lái)可能不足以滿足各項(xiàng)要求。而新型電解液溶質(zhì)鋰鹽往往具有更高的熱穩(wěn)定性、熱力學(xué)穩(wěn)定性和高低溫放電性能，物化性能優(yōu)于六氟磷酸鋰，能夠更好的滿足鋰電池的發(fā)展趨勢(shì)。將新型鋰鹽應(yīng)用于鋰離子電池可拓寬電池的使用溫度，提升循環(huán)壽命和安全性，在動(dòng)力電池高能量密度、高安全性的需求環(huán)境下，新型鋰鹽是未來(lái)發(fā)展的重要方向。

新型鋰鹽LiFSI可解決六氟短板，高鎳化趨勢(shì)下有望與六氟共同成為主流鋰鹽。LiFSI相較六氟，具備導(dǎo)電率高、水敏感度低、熱穩(wěn)定性好等優(yōu)勢(shì)。隨著動(dòng)力電池高鎳化、高電壓化的趨勢(shì)，LiFSI正在成為眾多電池和電解液企業(yè)的新選項(xiàng)，盡管LiFSI對(duì)鋁箔產(chǎn)生腐蝕較高，但通過添加劑可以解決，因此LiFSI有望成為下一代電解液主流鋰鹽。

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  2022-2027年中國(guó)鋰鹽行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)研究報(bào)告

  在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，信息已經(jīng)是一種重要的經(jīng)濟(jì)資源，信息資源的優(yōu)先占有者勝，反之則處于劣勢(shì)。中國(guó)每年有近百萬(wàn)家企業(yè)倒閉，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)而言，因?yàn)槭д`而出局，極有可能意味著從此退出歷史...

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