酒店業(yè)持續(xù)復(fù)蘇走出低谷 2023中國(guó)酒店行業(yè)未來(lái)前景展望

• 黃江 2023年3月25日 來(lái)源：新浪 294 11
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三四月本是公商務(wù)旺季，加之恰逢疫情防控優(yōu)化后的第一個(gè)春天，旅客們的出游意愿并未隨春節(jié)假期的結(jié)束而消退。在商務(wù)出行和春季出游這雙重需求的疊加下，一二線城市的住宿酒店行業(yè)近期迎來(lái)大量訂單。

開(kāi)春以來(lái)，商旅出差的復(fù)蘇，疊加旅游出行的熱潮，推高了酒店的需求。攜程數(shù)據(jù)顯示，2月商旅酒店同比增長(zhǎng)130%，其中國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)125%，國(guó)際增長(zhǎng)近10倍。

酒店業(yè)持續(xù)復(fù)蘇走出低谷

但酒店數(shù)量受疫情影響，不增反減，供需不對(duì)稱之下，酒店價(jià)格水漲船高。根據(jù)中國(guó)飯店協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，中國(guó)酒店數(shù)量在2018年達(dá)到峰值，為34.4萬(wàn)家，2021年減少三成，為25.2萬(wàn)家。大量酒店在疫情期間成為隔離酒店，要恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)，還需人員和設(shè)施的不小調(diào)整。

三四月本是公商務(wù)旺季，加之恰逢疫情防控優(yōu)化后的第一個(gè)春天，旅客們的出游意愿并未隨春節(jié)假期的結(jié)束而消退。在商務(wù)出行和春季出游這雙重需求的疊加下，一二線城市的住宿酒店行業(yè)近期迎來(lái)大量訂單。

經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2023年2月北京、廣州和深圳等一線城市的商旅預(yù)訂量環(huán)比提升近60%，整體出租率也已超出2019年同期11%。成都、武漢、南京等省會(huì)城市也成為近期炙手可熱的差旅目的地，商旅預(yù)訂量環(huán)比增長(zhǎng)近40%。

一線城市經(jīng)濟(jì)型酒店房?jī)r(jià)大漲

開(kāi)春以來(lái)，商旅出差的復(fù)蘇，疊加旅游出行的熱潮，推高了酒店的需求。攜程數(shù)據(jù)顯示，2月商旅酒店同比增長(zhǎng)130%，其中國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)125%，國(guó)際增長(zhǎng)近10倍。

但酒店數(shù)量受疫情影響，不增反減，供需不對(duì)稱之下，酒店價(jià)格水漲船高。根據(jù)中國(guó)飯店協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，中國(guó)酒店數(shù)量在2018年達(dá)到峰值，為34.4萬(wàn)家，2021年減少三成，為25.2萬(wàn)家。大量酒店在疫情期間成為隔離酒店，要恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)，還需人員和設(shè)施的不小調(diào)整。

本輪漲價(jià)的多是一線城市的經(jīng)濟(jì)型酒店，價(jià)格動(dòng)輒一晚500元朝上，超過(guò)了部分公司的報(bào)銷上限。

過(guò)去三年，大量酒店主動(dòng)或被動(dòng)地加入隔離酒店的行列。中國(guó)飯店協(xié)會(huì)發(fā)布的《2022中國(guó)酒店集團(tuán)及品牌發(fā)展報(bào)告》指出，根據(jù)對(duì)上市公司年報(bào)、大型集團(tuán)內(nèi)部資料和綠云平臺(tái)等三個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)源的調(diào)查和推斷，2021年全國(guó)約有5%的酒店被征用為隔離酒店，客房總數(shù)約為70萬(wàn)間。

疫情期間，不少隔離酒店的內(nèi)部裝修受到損毀，修整后才能開(kāi)業(yè);由于商業(yè)營(yíng)業(yè)中斷多時(shí)，員工狀態(tài)和經(jīng)營(yíng)策略也需要大幅調(diào)整，才能恢復(fù)到過(guò)往。

在遭受新冠疫情沖擊前，中國(guó)國(guó)內(nèi)游達(dá)到60億人次，出境游也達(dá)到1.55億人次，旅行支出總計(jì)約1萬(wàn)億美元。

根據(jù)雅高集團(tuán)、攜程集團(tuán)和麥肯錫聯(lián)合發(fā)布的《探尋中國(guó)環(huán)保旅行之道》，過(guò)去10年間，中國(guó)旅游業(yè)的總收入保持每年兩位數(shù)增長(zhǎng)。中國(guó)游客的國(guó)內(nèi)游支出和出境游人數(shù)都位居全球首位。2019年，旅游業(yè)為中國(guó)貢獻(xiàn)了4.56%的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

出行的增加和客房的減少一道，造成了今年春天住宿酒店行業(yè)供需結(jié)構(gòu)的失衡，這種失衡率先在一線城市的快捷酒店中點(diǎn)燃了價(jià)格的火星。

根據(jù)中研普華研究院《2023年版旅游酒店產(chǎn)業(yè)規(guī)劃專項(xiàng)研究報(bào)告》顯示：

疫情影響消退后，消費(fèi)行業(yè)迅速?gòu)?fù)蘇。在消費(fèi)行業(yè)中，旅游和酒店行業(yè)的復(fù)蘇被市場(chǎng)感知到。

疫情影響消退，在消費(fèi)者“報(bào)復(fù)性出游”和“報(bào)復(fù)性出差”帶動(dòng)下，今年2月，酒店業(yè)三大指標(biāo)已經(jīng)全面反超2019年，2月大陸酒店整體RevPAR甚至已經(jīng)恢復(fù)至19年2月的120.8%，OCC同比19年2月提升了4.9個(gè)百分點(diǎn)，ADR同比19年2月提升11.7%。

疫情三年，酒店是受影*的行業(yè)之一。而隨著疫情影響逐漸消退，酒店行業(yè)龍頭們迎來(lái)了迅速?gòu)?fù)蘇。

我們可以明顯地從酒店集團(tuán)業(yè)績(jī)上看出疫情的影響。以首旅酒店為例，其在疫情前的2019年，營(yíng)業(yè)收入高達(dá)83.11億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)高達(dá)8.85億元。在新冠疫情爆發(fā)的2020年，首旅酒店總營(yíng)收下降至52.82億元，虧損達(dá)到4.96億元。2021年，疫情影響相對(duì)較小，首旅酒店?duì)I收為61.53億元，凈利潤(rùn)為5567.69萬(wàn)元。在剛剛過(guò)去不久的2022年，由于疫情的反復(fù)和防控政策趨嚴(yán)，首旅酒店預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈虧損為5.2億至6億元。

其他的酒店企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)基本也呈現(xiàn)出相似的變化。從這些數(shù)據(jù)中可以看到，疫情三年，酒店行業(yè)龍頭們的發(fā)展受到了極大的影響。不過(guò)，在資本市場(chǎng)上，酒店龍頭們的股價(jià)表現(xiàn)與業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻完全相反。

無(wú)論是華住集團(tuán)、首旅酒店還是錦江酒店，其在疫情三年期間(2020.1.1-2022.12.31)股價(jià)并沒(méi)有下跌，股價(jià)漲幅分別為7.43%、20.93%和107.84%。而在這三年間，三家酒店業(yè)龍頭的股價(jià)*漲幅均超過(guò)100%。

這種業(yè)績(jī)和股價(jià)之間的差異，實(shí)質(zhì)上正是資本市場(chǎng)對(duì)酒店行業(yè)疫后復(fù)蘇的預(yù)期差的展現(xiàn)。事實(shí)上，美國(guó)從2020年下半年開(kāi)始陸續(xù)取消出行禁令，酒店業(yè)龍頭的股價(jià)便開(kāi)始暴漲，而國(guó)內(nèi)的酒店行業(yè)受益于同樣的邏輯，迎來(lái)了一輪大行情。在疫情三年間，酒店行業(yè)在復(fù)蘇預(yù)期下保持著較高的熱度，疫情期間上市的酒店業(yè)新股們，甚至借助于自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了更好的股價(jià)表現(xiàn)。

以往來(lái)說(shuō)2-3月本來(lái)是春節(jié)假期影響消退，而商務(wù)出行需求尚未爆發(fā)的酒店業(yè)淡季，但是在今年卻表現(xiàn)出了“滿房”的現(xiàn)象。這背后原因自然不難理解。其一，疫情影響下，國(guó)內(nèi)大量企業(yè)面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，而隨著生產(chǎn)生活步入正軌，公商務(wù)出行加速，“報(bào)復(fù)性出差”來(lái)臨，市場(chǎng)超預(yù)期復(fù)蘇。從數(shù)據(jù)來(lái)看，在2月25日，國(guó)內(nèi)航班已經(jīng)恢復(fù)至2019年的96.7%，其中“北上廣深”恢復(fù)率已經(jīng)達(dá)到107%。在行業(yè)內(nèi)部，依賴商務(wù)旅行的大中城市中高檔酒店表現(xiàn)也更為優(yōu)異。

其二，疫情影響消退，“報(bào)復(fù)性出游”現(xiàn)象出現(xiàn)。新年以來(lái)，全國(guó)旅游景區(qū)人山人海的消息已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮，這顯著帶動(dòng)了酒店業(yè)發(fā)展。如錦江酒店旗下北京通州環(huán)球度假區(qū)麗柏酒店，背靠旅游度假區(qū)，自新年開(kāi)業(yè)至2月19日，50天內(nèi)酒店滿房天數(shù)達(dá)38天，平均RevPAR超過(guò)600元。

不過(guò)，報(bào)復(fù)性出差或旅游對(duì)酒店行業(yè)終究是短期影響，長(zhǎng)期來(lái)看，酒店業(yè)供需環(huán)境的改善或許正是資本市場(chǎng)看好酒店龍頭的核心邏輯。

根據(jù)華福證券數(shù)據(jù)，2019-2021年大住宿業(yè)客房總數(shù)分別為1891.7、1620.4和1423.7萬(wàn)間，酒店業(yè)客房總數(shù)為1762、1532.6和1346.9萬(wàn)間。疫情兩年，酒店業(yè)供給量減少了23.56%。

更為重要的是，疫情影響下，往往是抗風(fēng)險(xiǎn)能力更弱的“單店”選擇退出，這帶動(dòng)了行業(yè)集中度的持續(xù)提升。

《2023年版旅游酒店產(chǎn)業(yè)規(guī)劃專項(xiàng)研究報(bào)告》由中研普華研究院撰寫(xiě)，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2023年版旅游酒店產(chǎn)業(yè)規(guī)劃專項(xiàng)研究報(bào)告

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