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全球豆類(lèi)市場(chǎng)供給進(jìn)入增長(zhǎng)周期 2023年食用油脂市場(chǎng)價(jià)格行情調(diào)研

長(zhǎng)期,23/24 年度美豆產(chǎn)量同比預(yù)增,巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀(jì)錄水平。全球豆類(lèi)市場(chǎng)供給進(jìn)入增長(zhǎng)周期。綜上,后期油脂下行概率較大。

昨日馬來(lái)西亞棕櫚油局報(bào)告顯示 5 月馬來(lái)西亞棕櫚油增產(chǎn)超預(yù)期,后期棕油也處于增產(chǎn)季,而巴西豆增產(chǎn)也將使其出口高峰期延長(zhǎng),且巴西豆將擠壓美豆出口,美國(guó)農(nóng)業(yè)部6 月報(bào)告下調(diào)美豆舊作出口目標(biāo),對(duì)阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度低于預(yù)期,若后期美豆產(chǎn)區(qū)天氣條件問(wèn)題不大,美豆豐產(chǎn)預(yù)期或?qū)⒕S持,目前油脂的上行產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)不足。

全球豆類(lèi)市場(chǎng)供給進(jìn)入增長(zhǎng)周期

長(zhǎng)期,23/24 年度美豆產(chǎn)量同比預(yù)增,巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀(jì)錄水平。全球豆類(lèi)市場(chǎng)供給進(jìn)入增長(zhǎng)周期。綜上,后期油脂下行概率較大。

近來(lái)美國(guó)持續(xù)的干旱天氣備受市場(chǎng)關(guān)注,支撐大豆價(jià)格。氣象學(xué)家表示,周末的零星陣雨給美國(guó)中西部作物帶的部分地區(qū)帶來(lái)了有益的水分,但其他地區(qū)仍需要降雨。持續(xù)的干旱天氣令美國(guó)作物生長(zhǎng)狀況惡化。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱(chēng),截至2023年6月11日當(dāng)周,美國(guó)大豆優(yōu)良率為59%,低于市場(chǎng)預(yù)期的60%,前一周為62%,上年同期為70%。

國(guó)內(nèi)隨著進(jìn)口大豆到港量逐漸增加、油廠大豆壓榨量持續(xù)回升,豆粕供應(yīng)逐漸改善,需求端總體表現(xiàn)相對(duì)清淡,油廠豆粕成交總體清淡,下游飼料廠商基本隨用隨采,市場(chǎng)總體維持看跌心態(tài)。繼續(xù)關(guān)注油廠開(kāi)停機(jī)計(jì)劃、終端庫(kù)存及備貨節(jié)奏,隨著油廠豆粕庫(kù)存連續(xù)4周回升,庫(kù)存累積風(fēng)險(xiǎn)隨之顯現(xiàn)。中期來(lái)看,短期反彈難以扭轉(zhuǎn)整體下行趨勢(shì),在原料成本支撐下移和未來(lái)供應(yīng)增加的雙重壓力下,豆粕期價(jià)仍將面臨較大下行壓力,短期反彈不改弱勢(shì)格局。

我國(guó)進(jìn)口大豆1202萬(wàn)噸創(chuàng)新高

據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù),2023年5月,我國(guó)進(jìn)口大豆1202萬(wàn)噸,刷新單月大豆進(jìn)口的歷史最高紀(jì)錄。

對(duì)比來(lái)看,今年4月,大豆進(jìn)口量只有726.3萬(wàn)噸。這意味著,5月大豆進(jìn)口環(huán)比增長(zhǎng)65.5%。今年前5個(gè)月,我國(guó)累計(jì)大豆進(jìn)口量4230.6萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)11.2%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),之所以5月大豆進(jìn)口量激增,與兩方面原因有關(guān)。

4月初以來(lái),海關(guān)總署加強(qiáng)對(duì)進(jìn)口大豆的質(zhì)量檢查,導(dǎo)致大豆清關(guān)時(shí)間延長(zhǎng)。中國(guó)海關(guān)檢查船只的平均時(shí)間躍升至20天以上,而標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間為3-4天,導(dǎo)致大豆進(jìn)口向后延遲,4月份大豆進(jìn)口同比下降10%;

二是,大豆進(jìn)口的延遲,一度使進(jìn)口大豆壓榨速度放慢,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格在4月至5月上旬出現(xiàn)一波大幅上漲走勢(shì),進(jìn)而推動(dòng)大豆進(jìn)口量增加。根據(jù)監(jiān)測(cè),2023年5月上旬國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格較3月底上漲約16.9%。

5月大豆進(jìn)口量大幅上漲,會(huì)帶來(lái)什么影響?張智先稱(chēng),這增加了后期市場(chǎng)供應(yīng)壓力,進(jìn)而打壓國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格水平。據(jù)監(jiān)測(cè),5月底6月初,國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)再度回落到3月底的價(jià)格水平。

今年以來(lái)大豆進(jìn)口量增加,也與進(jìn)口價(jià)格較低有關(guān)。

國(guó)家發(fā)改委價(jià)格成本調(diào)查中心處長(zhǎng)韓靜波接受第一財(cái)經(jīng)記者專(zhuān)訪表示,受巴西大豆豐產(chǎn)影響,國(guó)際大豆價(jià)格整體下滑,加之海運(yùn)費(fèi)用逐步下降,國(guó)際大豆價(jià)格進(jìn)口成本下降明顯,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)壓榨預(yù)期看好,因此進(jìn)口大豆量略有上升。

與進(jìn)口增加對(duì)應(yīng)的是,國(guó)內(nèi)大豆豐產(chǎn),今年以來(lái),國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格一路下行。據(jù)山東卓創(chuàng)資訊和上海鋼聯(lián)監(jiān)測(cè)顯示,2023年5月,大豆均價(jià)4957.5元/噸,同比下降14.5%。

盡管一直以來(lái)國(guó)產(chǎn)大豆與進(jìn)口大豆在用途上存在明顯區(qū)別,而且存在一定價(jià)差,但近期出現(xiàn)的“國(guó)產(chǎn)大豆進(jìn)糧庫(kù),進(jìn)口大豆進(jìn)市場(chǎng)”現(xiàn)象仍然引人關(guān)注。

根據(jù)中研普華研究院《2022版食用油脂項(xiàng)目可行性專(zhuān)項(xiàng)研究及投資價(jià)值咨詢報(bào)告》顯示:

進(jìn)口大豆以壓榨為主,在食用油壓榨領(lǐng)域起著主導(dǎo)作用,而國(guó)產(chǎn)大豆以食品及其它工業(yè)消費(fèi)為主。二者在主流用途上相對(duì)獨(dú)立,其價(jià)格長(zhǎng)期以來(lái)盡管互有影響,但各自獨(dú)立運(yùn)行的特征比較明顯,長(zhǎng)期以來(lái)都保持著一定的價(jià)差水平。

“國(guó)產(chǎn)大豆進(jìn)糧庫(kù)”現(xiàn)象,主要在于近年來(lái),國(guó)家擴(kuò)大大豆種植面積,大豆產(chǎn)能增加,而下游消費(fèi)并沒(méi)有出現(xiàn)相應(yīng)漲幅,產(chǎn)需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題。于是,為了穩(wěn)定種大豆農(nóng)戶的收入,穩(wěn)定以及增加大豆播種面積,國(guó)家加大了對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆的收購(gòu)力度。

我國(guó)油脂油料進(jìn)口量持續(xù)增加,2020年進(jìn)口大豆首次突破1億噸。為保障國(guó)家食用油供給安全,把“糧油飯碗”牢牢端在自己手中,需要通過(guò)挖掘國(guó)內(nèi)油脂油料增長(zhǎng)潛力,以滿足油脂油料消費(fèi)需求的不斷增長(zhǎng)。

今年6月份以來(lái),油脂板塊多個(gè)品種呈現(xiàn)小幅反彈態(tài)勢(shì),包括豆二、豆油、菜籽油和棕櫚油等期價(jià)在內(nèi),主力合約均有震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。截至6月12日收盤(pán),豆二、豆油、菜籽油和棕櫚油主力合約不同程度翻紅,雖然花生期貨主力合約并未跟隨收于陽(yáng)線,但整體波動(dòng)仍與油脂板塊走勢(shì)一致。

油脂板塊的短期走強(qiáng),并不被長(zhǎng)期看好。在多家機(jī)構(gòu)看來(lái),現(xiàn)貨市場(chǎng)供需格局仍趨于寬松,且從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看,空頭并未完全離場(chǎng),預(yù)期油脂板塊后市仍有逢高沽空機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)期來(lái)看,油脂油料品種基本面仍趨于寬松格局,包括大豆、棕櫚油等在內(nèi)的品種,產(chǎn)量均會(huì)出現(xiàn)提升?!爱?dāng)前棕櫚油產(chǎn)地進(jìn)入增產(chǎn)周期,預(yù)計(jì)庫(kù)存還會(huì)上升;油脂板塊長(zhǎng)期趨弱邏輯未變。”

“油脂油料整體基本面仍處于偏空態(tài)勢(shì)?!北R旭也表示,從機(jī)構(gòu)套利交易來(lái)看,可根據(jù)基本面變化捕捉機(jī)會(huì),例如天氣面利多時(shí),油脂油料加工型企業(yè)可選擇做空油脂、做多粕類(lèi)品種;若天氣面利空時(shí),貿(mào)易商則可采取做多油脂類(lèi)品種、做空粕類(lèi)品種進(jìn)行套利。

《2022版食用油脂項(xiàng)目可行性專(zhuān)項(xiàng)研究及投資價(jià)值咨詢報(bào)告》由中研普華研究院撰寫(xiě),本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析,重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài),對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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