2023第三代制冷劑配額占比及景氣度

• 黃江 2023年6月16日 來源：新浪 212 5
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3月以后下游逐步進入旺季，近期主流三代制冷劑價格開啟緩慢上行。同時二代制冷劑2023年的配額也在22年底公布，其中R22總的生產(chǎn)配額縮減19%至18.18萬噸，預(yù)計R22價格和盈利將保持較好水平。氟化工景氣有望開啟長周期反轉(zhuǎn)，價格價差開啟上漲模式。

制冷劑，又稱冷媒、雪種，是各種熱機中借以完成能量轉(zhuǎn)化的媒介物質(zhì)。這些物質(zhì)通常以可逆的相變(如氣-液相變)來增大功率。如蒸汽引擎中的蒸汽、制冷機中的雪種等等。在“碳中和”、“碳達峰”的大背景下，“低碳化、環(huán)保型”的四代制冷劑具備良好的發(fā)展前景和市場空間。

今夏全球酷熱難耐，空調(diào)的使用量劇增。但空調(diào)中的氫氟烴制冷劑是強效的溫室氣體，也是氣候變化的主要驅(qū)動力之一。

2023第三代制冷劑配額占比及景氣度

隨著三代制冷劑基期結(jié)束，搶奪配額價格戰(zhàn)結(jié)束，氟化工企業(yè)紛紛降低制冷劑開工率，同時原料螢石、氫氟酸、甲烷氯化物價格持續(xù)下行，制冷劑盈利緩慢回升，庫存也在不斷消化中。

3月以后下游逐步進入旺季，近期主流三代制冷劑價格開啟緩慢上行。同時二代制冷劑2023年的配額也在22年底公布，其中R22總的生產(chǎn)配額縮減19%至18.18萬噸，預(yù)計R22價格和盈利將保持較好水平。氟化工景氣有望開啟長周期反轉(zhuǎn)，價格價差開啟上漲模式。

預(yù)計國內(nèi)制冷劑龍頭巨化股份、三美股份、永和股份三代制冷劑配額占比分別為32.8%、17.9%、7.9%，行業(yè)集中度高，龍頭企業(yè)漲價業(yè)績彈性大。氟化工行業(yè)景氣的底部反轉(zhuǎn)，氟化工企業(yè)漲價業(yè)績彈性大，同時各氟化工企業(yè)未來的資本開支將集中發(fā)展含氟聚合物和氟精細化工品，提供企業(yè)長期的成長性。

空調(diào)成為今年最熱賣的產(chǎn)品

蘇寧易購銷售數(shù)據(jù)顯示，浙江市場一級能效空調(diào)銷售總量同比增長了95%。同時，線上監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)成為今年“618”各平臺最熱賣的產(chǎn)品之一，“618”首周銷售規(guī)模同比增長90.2%。

分析人士指出，上半年家庭裝修集中開工，疊加商家打折促銷，是空調(diào)銷售火爆的主要原因。同時，厄爾尼諾現(xiàn)象造成近年夏季持續(xù)高溫，今明兩年又被稱為“史上最熱年”，也催爆了今夏空調(diào)市場。

為提升空調(diào)安裝速度，蘇寧易購在全國組建近8萬人空調(diào)安裝團隊，單日最高空調(diào)安裝量超過了12萬臺。

京東戰(zhàn)報顯示，5月31日晚8時“618大促”開啟，開啟28小時內(nèi)，新風(fēng)空調(diào)、2匹掛機、風(fēng)管機成交額同比增長超3倍，空調(diào)清洗服務(wù)訂單量也實現(xiàn)310%的增長。

奧維云網(wǎng)線上監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，“618”首周(5月29日-6月4日)大家電市場呈現(xiàn)出沸騰復(fù)蘇的景象，空調(diào)一直獨秀，在去年同期低基數(shù)及局部地區(qū)高溫天氣加持下規(guī)模增長90.2%。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國制冷劑市場深度全景調(diào)研及投資前景分析報告》顯示：

傳統(tǒng)的制冷系統(tǒng)，通過使制冷劑在氣體或液體之間循環(huán)來工作。盡管這個循環(huán)是有效的，但對氣候變化的擔(dān)憂和對氫氟烴制冷劑更嚴格的監(jiān)管正在促使人們尋找對環(huán)境更負責(zé)任的制冷劑。

固體制冷劑被認為是一個理想的解決方案。與氣體不同，固體不會從空調(diào)裝置泄漏到環(huán)境中。一種固體制冷劑的工作原理與傳統(tǒng)氣液冷卻系統(tǒng)相似，其使用壓力變化來進行熱循環(huán)，材料仍是固體，但內(nèi)部分子結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。研究人員稱，分子鏈從有序結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樗沙诮Y(jié)構(gòu)的過程就像熔化蠟，當壓力釋放時，材料重新吸收熱量，完成循環(huán)。

制冷劑市場有望穩(wěn)步回暖

制冷劑是氟化工下游重要產(chǎn)品，其中三代氟制冷劑(HFCs)是目前我國主流制冷劑。根據(jù)《蒙特利爾議定書》基加利修正案，我國HFCs生產(chǎn)量和消費量將在2020年至2022年平均值的基礎(chǔ)上，于2024年凍結(jié)，2029年開始削減。近年來，行業(yè)內(nèi)企業(yè)通過擴產(chǎn)和增加市場投放以期獲得更多HFCs配額，HFCs產(chǎn)能擴張后迎來釋放高峰，給市場帶來較大壓力。

部分公司已披露的年報經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2022年制冷劑產(chǎn)品的毛利率明顯下滑。以制冷劑龍頭三美股份為例，公司2022年制冷劑產(chǎn)品毛利率降至15.3%。公司盈利能力也因此承壓。報告期內(nèi)公司營業(yè)收入47.71億元，同比增加17.84%;歸母凈利潤約4.86億元，同比減少9.44%。

“2022年，行業(yè)內(nèi)各大生產(chǎn)企業(yè)為爭奪HFCs生產(chǎn)配額不斷加大馬力開工生產(chǎn)，為此，在原料供應(yīng)端引發(fā)上游原材料價格持續(xù)走高，生產(chǎn)成本相應(yīng)攀升。產(chǎn)品銷售端因供大于求，價格持續(xù)走低，企業(yè)兩頭受壓，整體毛利空間收窄。”

氟化工龍頭爭相布局“高精尖”領(lǐng)域

含氟制冷劑2023年是扭虧行情，2024年行情將好起來。公司在建項目都是高附加值的含氟聚合物，投產(chǎn)后有望對公司的產(chǎn)值和利潤產(chǎn)生較大貢獻。

在市場資源優(yōu)化和國家政策的支持下，我國氟化工主要產(chǎn)品有望迎來新發(fā)展機遇，相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用將持續(xù)拓寬。尤其是新能源、半導(dǎo)體等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，將推動氟化工產(chǎn)業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型升級，帶動氟化工產(chǎn)品需求強勁增長。2023年，氟化工行業(yè)的主旋律是向“高、精、尖”新材料領(lǐng)域擴展。

過去三年，卻是制冷劑行業(yè)最“卷”的時期。2020年至2022年，我國第三代氟制冷劑進入《〈蒙特利爾約定書〉基加利修正案》規(guī)定的基線期，各廠商紛紛通過新建產(chǎn)線或產(chǎn)線改造的方式擴大第三代氟制冷劑產(chǎn)能，搶奪市場份額，導(dǎo)致第三代氟制冷劑市場供過于求，相關(guān)企業(yè)盈利能力受到很大影響。

過去三年，制冷劑行業(yè)主要受配額等因素影響，行業(yè)景氣度承壓。”日前，一位制冷劑行業(yè)資深人士對記者表示，2023年，第三代氟制冷劑產(chǎn)能瘋狂擴張的時期已基本結(jié)束。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，目前R134a、R125、R32等主流第三代氟制冷劑已無新增產(chǎn)能。

此外，多位行業(yè)人士對記者表示，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化、配額管理將在立法層面落地，中小型企業(yè)將逐步被市場淘汰，行業(yè)競爭格局趨向集中。同時，“穩(wěn)增長”一攬子政策陸續(xù)落地，2023年，我國空調(diào)、汽車消費市場有望繼續(xù)回暖，將拉動第三代氟制冷劑需求提升，相關(guān)龍頭企業(yè)盈利能力或企穩(wěn)回升。

在行業(yè)競爭格局方面，巨化股份、三美股份、永和股份等國內(nèi)制冷劑龍頭已形成產(chǎn)品、成本及差異化優(yōu)勢。

《2023-2028年中國制冷劑市場深度全景調(diào)研及投資前景分析報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2023-2028年中國制冷劑市場深度全景調(diào)研及投資前景分析報告

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