融資成本創(chuàng)歷史新低 2018年碧桂園將不設(shè)銷售目標

• 2018年3月21日 FanTianQing來源：騰訊網(wǎng) 400 19
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  2018-2023年中國房地產(chǎn)中介行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預(yù)測報告

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。房地產(chǎn)中介行業(yè)研究報告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決...

3月20日，去年銷售躍居行業(yè)榜首的碧桂園發(fā)布了其2017年財報。

2018年碧桂園將不設(shè)銷售目標。

3月20日，去年銷售躍居行業(yè)榜首的碧桂園發(fā)布了其2017年財報。2017年，碧桂園實現(xiàn)營業(yè)收入2269億元，毛利587.9億元，同比增長分別達48.2%、82.4%，毛利率企穩(wěn)回升，增長4.8個百分點至25.9%，股東應(yīng)占利潤達到260.6億元，大幅增長126.3%。同時，碧桂園實現(xiàn)合同銷售金額5508億元，同比增長78.3%，成為首 個年銷售額破5000億元的房企，合同銷售面積6606萬平方米。

此外，按目標市場分，2017年合同銷售中，來自目標一、二線城市和目標三、四線城市的合同銷售對集團的貢獻各占一半。這種情況下，碧桂園合同銷售均價約9080元/平方米，同比增長10%，仍保持在十強房企的最低水平。

值得注意的是，碧桂園總裁莫斌宣布，2018年碧桂園將不設(shè)銷售目標，“公司內(nèi)部會有銷售任務(wù)分解，爭取在去年基礎(chǔ)上會實現(xiàn)增長幅度，但是具體增長幅度要根據(jù)市場情況和人才管理水平而定”。

而在“房地產(chǎn)+”業(yè)務(wù)上，碧桂園也有較大動作。其計劃3年發(fā)展100萬套長租公 寓。目前，公司正式成立長租事業(yè)部，在北上廣深以及武漢、廈門等一、二線城市籌備項目。在建房間數(shù)已經(jīng)達到2963間，已獲取項目的總房間數(shù)已超過8000間。預(yù)計2018年內(nèi)能實現(xiàn)多個城市、多個項目同時開業(yè)，保障供應(yīng)。

據(jù)悉，碧桂園已率先獲得來自銀行和證券市場的數(shù)千億元資金支持，包括今年2月份獲批發(fā)行總額度100億元、國內(nèi)最大的長租公 寓儲架發(fā)行類REITs產(chǎn)品。碧桂園方面還透露，計劃未來發(fā)展長租城市，每個項目規(guī)模都在2萬間以上。

凈利大幅增長126.3%

在房地產(chǎn)行業(yè)普遍面臨增收不增利的背景下，2017年全年，碧桂園股東應(yīng)占利潤260.6億元，核心凈利潤246.9億元，同比均翻番，分別達126.3%和106%。碧桂園預(yù)計，隨著已銷售面積進一步交付，未來利潤持續(xù)增長可期。

而受益于盈利增長，碧桂園2017年派息大幅提升，宣布派發(fā)末期股息每股24.95分，全年合計每股派息39.97分,同比增長133.5%。

中金在2月份的研報中還表示，碧桂園“新的一年，以爆發(fā)性的盈利增長為開始”，預(yù)測2017年-2019年碧桂園核心凈利潤將分別增至223億元、333億元和469億元，分別同比增長86%、49%和41%，反映出2016年-2018年的快速合同銷售增長。

值得注意的是，2017年碧桂園共花費3217億元新獲的881宗土地，土地的規(guī)劃建筑面積1.41億平方米，權(quán)益建筑面積1.01億平方米。按面積計算，位于一、二線城市與三、四線城市的比重為31:69。

而據(jù)去年底全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議內(nèi)容，2018年國內(nèi)棚改目標超過預(yù)期，短期內(nèi)三、四線城市需求增長無虞。

對此，摩根士丹利發(fā)布研報稱，其預(yù)測三、四線城市不但購房意愿超過一、二線，而且還將會有長期可持續(xù)的購房需求，并預(yù)計碧桂園2017年到2019年的復(fù)合增長率在60%左右。鑒于碧桂園的高周轉(zhuǎn)和市場整合能力。首次給予碧桂園“優(yōu)于大市”評級，同時提升目標股價至19港元/股。

融資成本創(chuàng)歷史新低

而在銷售額和業(yè)績大幅增長的同時，碧桂園全年的融資成本也創(chuàng)下歷史新低。

截至2017年底，碧桂園加權(quán)平均融資成本下降44個基點至5.22%，期末加權(quán)平均融資成本連續(xù)五年下降；凈經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為正且表現(xiàn)優(yōu)異。2017 年銷售樓款現(xiàn)金回籠5003.3億元,回款率91%，扣除支付土地款、工程款等經(jīng)營性現(xiàn)金支出后,經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為240.8億元,延續(xù)2016年凈經(jīng)營性現(xiàn)金流為正態(tài)勢。

同時，報告期內(nèi)，碧桂園可動用現(xiàn)金約1484億元，達上市以來最高水平，同比增長54%，在宏觀調(diào)控收緊、短期資金償還壓力增大的情況下，有力地保證了經(jīng)營的良性循壞，支撐了規(guī)模的積極擴張。

此外，碧桂園另有約2485.1億元銀行授信額度尚未使用，并獲評級公司惠譽調(diào)升企業(yè)信用評級至投 資級，抗風(fēng)險能力進一步加強。

實際上，碧桂園自上市以來，在融資方面便一直強調(diào)“做好長中短期資金組合”，持續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，保持現(xiàn)金充裕的同時，通過加快周轉(zhuǎn)，加強自身“造血”功能。

“較好的負債結(jié)構(gòu)加之充足的可動用現(xiàn)金，在行業(yè)整合加速的情況下，市場留給碧桂園的機會肯定也是越來越多，在行業(yè)里的優(yōu)勢地位有望進一步穩(wěn)固。”有分析人士稱。

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