判斷基金未來走勢應關(guān)注哪些方面？

• 2018年7月26日 ZhangHongYuan來源：北青網(wǎng)、證券日報 1072 68
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  2018-2023年私募基金市場投資機會及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評估報告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長動力。目前國內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩、非金融國有企業(yè)的高杠桿...

觀察全市場的基金，可以發(fā)現(xiàn)有些基金單位凈值在上漲一定幅度后，可能是持續(xù)穩(wěn)定的上漲;但有時大幅上漲后卻是長久的回落。

普通投資者面對基金單位凈值上漲時，大多時候會感到“越漲越緊張”。觀察全市場的基金，可以發(fā)現(xiàn)有些基金單位凈值在上漲一定幅度后，可能是持續(xù)穩(wěn)定的上漲;但有時大幅上漲后卻是長久的回落。

如果上漲的主要因素是可持續(xù)性的，或許可以推測這類基金上漲大概率是可持續(xù)的;反之亦然。那么，究竟基金上漲的原因有哪些?基金單位凈值變動的主要原因來自基金持有的證券價值的變動，這與基金經(jīng)理的投資能力有很大的關(guān)系，這里可以體現(xiàn)為三種能力。

擇時能力。以主動偏股型基金為例，通?；鹨允袌鲋笖?shù)作為業(yè)績比較基準，大概率投資范圍會以此基準展開，所以市場走勢對基金的影響很大。但基金的倉位是可以變動的，比如好的擇時能力可以體現(xiàn)在股票市場大幅下跌前，基金經(jīng)理就將基金股票倉位下調(diào)至60%的較低水平;或是在上漲之前將股票倉位上升至95%的較高水平，以此體現(xiàn)好的擇時能力。

選股能力。滬深兩市股票只數(shù)超過3000多只，一般權(quán)益類基金的持倉股票約在幾十只的范圍。如何通過選股構(gòu)建基金組合，是體現(xiàn)基金經(jīng)理能力的一大考驗。比如當市場都在下跌，但總有基本面超預期的股票，這些股票大概率能夠跑贏市場，而基金經(jīng)理若能把握這些機會，就能體現(xiàn)較好的選股能力。

資產(chǎn)配置能力?；鹂梢栽谝欢ǚ秶鷥?nèi)投資不同資產(chǎn)，比較常見的有股票、債券和股指期貨三大類，還可以通過工具型基金參與海外資產(chǎn)、黃金等。由于各種不同資產(chǎn)在同一時間對于經(jīng)濟環(huán)境的反應不同，通過資產(chǎn)配置能夠起到分散風險、降低波動的效果。擁有好的資產(chǎn)配置能力，可以大概率穿越牛熊。

大部分基金經(jīng)理可能只在某些時間具備其中的某幾項的投資能力，比如有些基金的上漲可能只是抓住了一波市場風格的轉(zhuǎn)換，短期起到了很好的選股能力;又或者是在一次歷史大跌前作出了良好的預判，躲過了一次市場的大幅下跌。這些都有可能造成基金凈值在期間內(nèi)跑贏同類的基金。

根據(jù)數(shù)據(jù)，2015年度復權(quán)單位凈值上漲率最高的前十只基金，在2016年度都面臨了大幅度的回跌。

區(qū)分基金經(jīng)理投資能力及基金上漲的持續(xù)性，最好的方法就是觀察基金長期區(qū)間的表現(xiàn)。如果某些基金能獲取長期穩(wěn)健收益，則可以推測該基金經(jīng)理應該對整體綜合市場有相對正確的判斷、綜合能力較強;這種情況下，基金上漲可能更有可持續(xù)性。反之，如果發(fā)現(xiàn)某些基金產(chǎn)品時常遇上大起大落，我們可以推測這類基金的上漲可能來源于特定主題或行業(yè)。對于波動起伏較大的基金，需要謹慎考慮。

相關(guān)閱讀：基金業(yè)資管規(guī)模達55萬億元 銀行銷售監(jiān)督服務升級

在我國約百萬億元的資管規(guī)模中，基金業(yè)資管規(guī)模已經(jīng)占據(jù)了逾半壁江山。

7月25日，2018全國基金募集銷售行業(yè)峰會暨民生銀行基金銷售管家發(fā)布會在京召開。會議傳出的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至2018年5月底，基金業(yè)協(xié)會自律管理下的資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模達到55萬億元。其中，券商資管規(guī)模為16萬億元，占比為29%;公募基金規(guī)模為13.4萬億元，占比為24.4%;私募基金規(guī)模為12.6萬億元，占比為22.9%;基金公司專戶和基金子公司專戶的規(guī)模均為6.4萬億元，占比也均為11.7%;期貨資管規(guī)模0.2萬億元，占比為0.3%。

同時，截至5月底，中國境內(nèi)共有116家基金管理公司;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共13家，保險資管公司共2家;共管理產(chǎn)品5211只，公募基金總規(guī)模為13.41萬億元。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人23703家，已備案私募基金73235只，管理基金規(guī)模12.57萬億元。

據(jù)悉，此次會議以“‘基’跬步，行千里”為主題，邀請監(jiān)管部門、基金銷售機構(gòu)、券商、公私募管理人等100余家合作伙伴共商行業(yè)發(fā)展大計。

在中國證券監(jiān)督管理委員會、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的規(guī)范管理下，中國公募基金用20年的時間，取得了可圈可點的成績，成為社會公眾分享資本市場成長紅利、實現(xiàn)財富長期保值增值的重要方式，成為普惠金融的典型代表。與此同時，中國私募基金也在監(jiān)管政策的指導下獲得合規(guī)展業(yè)機會。

民生銀行副行長石杰表示，二十年風雨兼程，在制度優(yōu)勢保駕護航下，市場參與者們各司其職，保證了基金行業(yè)健康發(fā)展。數(shù)量眾多的基金銷售機構(gòu)專注產(chǎn)品價值、提供專業(yè)的投研顧問服務，積極應用移動互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，創(chuàng)新基金銷售形式，在投資者教育和基金銷售推動方面，為中國基金銷售市場注入全新活力。

2008年，民生銀行與基金銷售機構(gòu)共同探索銷售監(jiān)督業(yè)務，自主研發(fā)基金銷售監(jiān)督平臺;2010年，監(jiān)管部門正式批復民生銀行開展獨立基金銷售機構(gòu)基金監(jiān)督業(yè)務，該行成為中國第一家擁有獨立基金銷售監(jiān)督平臺的商業(yè)銀行;2016年9月份，民生銀行成為行業(yè)內(nèi)首家推出基金銷售機構(gòu)的私募基金銷售監(jiān)督服務平臺。截至目前，民生銀行公募基金銷售監(jiān)督平臺服務于102家機構(gòu)，私募基金銷售監(jiān)督平臺服務于38家機構(gòu)。

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