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央行將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0調(diào)整為20%

  • 2018年8月6日 YeShiMei來源:每日經(jīng)濟新聞 421 21
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自今日(8月6日)起,央行將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0調(diào)整為20%。


這種順周期行為容易演變成“羊群效應”。2015年“8·11”之后,為抑制外匯市場過度波動,人民銀行將銀行遠期售匯業(yè)務納入宏觀審慎政策框架,對開展代客遠期售匯業(yè)務的金融機構(gòu)收取外匯風險準備金,準備金率定為20%。

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、簡政放權(quán)、創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略等深化實施,中國經(jīng)濟增長協(xié)調(diào)性進一步增強??缇迟Y本流動和外匯市場供求恢復平衡,市場預期趨于理性。2017年9月人民銀行及時調(diào)整前期為抑制外匯市場順周期波動出臺的逆周期宏觀審慎管理措施,將外匯風險準備金率調(diào)整為0。

近期受國際匯市變化等因素影響,外匯市場出現(xiàn)了一些順周期波動的跡象。王有鑫認為,調(diào)整外匯風險準備金率的措施主要有兩個目的,一是提高企業(yè)購匯成本,抑制遠期購匯行為;二是釋放政策穩(wěn)定信號,表明央行調(diào)控意圖和態(tài)度。目前,匯率穩(wěn)定在貨幣政策目標中的排序略低于經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。因此從這個角度看,只要沒有跌破潛在的風險底線,央行一般不會輕易出手干預外匯市場。

不會放任匯率大幅貶值

央行新聞發(fā)言人指出,對遠期售匯征收風險準備金并未對企業(yè)參與外匯遠期、期權(quán)、掉期交易設置規(guī)模限制,也沒有逐筆審批要求,更沒有禁止企業(yè)開展這類交易,顯然不屬于資本管制,也并非行政性措施,而是宏觀審慎政策框架的一部分。

具體來看,人民銀行要求金融機構(gòu)按其遠期售匯(含期權(quán)和掉期)簽約額的20%交存外匯風險準備金,相當于讓銀行為應對未來可能出現(xiàn)的虧損而計提風險準備,通過價格傳導抑制企業(yè)遠期售匯的順周期行為,屬于透明、非歧視性、價格型的逆周期宏觀審慎政策工具。

外匯風險準備金由金融機構(gòu)交存,不對企業(yè)。上述新聞發(fā)言人指出,為滿足交存外匯風險準備金的要求,銀行會調(diào)整資產(chǎn)負債管理,通過價格傳導抑制企業(yè)遠期售匯的順周期行為,對于有實際套保需求的企業(yè)而言,影響并不大。

對于風險準備金具體如何收取的問題,王有鑫以2015年10月央行動用該政策時為例介紹,當時“8·11”新匯改后市場對人民幣匯率貶值預期比較濃厚,企業(yè)遠期購匯規(guī)模較大,商業(yè)銀行為了控制外匯風險敞口而選擇在即期市場進行反向操作,導致即期市場匯率進一步貶值,出現(xiàn)了順周期行為。為了控制貶值預期的自我實現(xiàn),央行決定對商業(yè)銀行的遠期售匯業(yè)務征收20%的外匯風險準備金。準備金按月繳存,當月額度為商業(yè)銀行上月遠期售匯簽約額乘以外匯風險準備金率。商業(yè)銀行需將外匯風險準備金繳存至央行上海總部的專用賬戶,凍結(jié)期1年,利率為零。

王有鑫指出,此次重啟外匯風險準備金充分說明,雖然監(jiān)管層對匯率波動容忍度提高,但不會放任匯率大幅貶值不管。央行擁有豐富的經(jīng)驗和充足的工具穩(wěn)定匯率。如有必要,央行可再次啟用逆周期調(diào)控因子、對境外人民幣存款實施穿透式管理、對QFII和RQFII資金匯出實施總額控制和鎖定期管理等。市場對人民幣匯率穩(wěn)定運行應保有信心。


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