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新三板掛牌公司規(guī)模分析及重點(diǎn)問題總結(jié)

  • 2018年10月29日 WuZhiCong來源:互聯(lián)網(wǎng) 1402 92
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2018年H1新三板掛牌公司規(guī)模分析

2018年上半年24家新三板企業(yè)上會(huì)審核,其中13家通過審核,過會(huì)率為54.17%

2018年截至6月30日,共有24家新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上會(huì)。其中13家新三板企業(yè)首發(fā)過會(huì),占比54.17%,11家企業(yè)經(jīng)發(fā)審委審核未通過,占比45.83%。明德生物(430591.OC)兩次上會(huì),2018年1月17日,在第17屆發(fā)審委第17次會(huì)議上明德生物暫緩表決,2018年5月3日,在第17屆發(fā)審委第70次會(huì)議上明德生物獲首發(fā)通過。

相較于2017年下半年,新三板企業(yè)上會(huì)數(shù)量環(huán)比下降29.41%,過會(huì)率下降4.66pct

2017年以來,發(fā)審委審核提速,新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上會(huì)數(shù)量增加明顯。在2017年上半年僅7家新三板企業(yè)上會(huì),而2017年下半年轉(zhuǎn)板上會(huì)新三板企業(yè)數(shù)量達(dá)到34家,轉(zhuǎn)板企業(yè)數(shù)量增加了將近4倍。但進(jìn)入2018年以來,新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上會(huì)熱情開始退卻,上半年上會(huì)新三板企業(yè)數(shù)量共24家,相較于2017年下半年環(huán)比下降29.41%。分季度來看,2018年第一季度15家企業(yè)上會(huì),第二季度僅有9家新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上會(huì),同樣驗(yàn)證了我們關(guān)于新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上會(huì)熱情退卻、IPO審核趨緩的判斷。

從過會(huì)率來看,新三板企業(yè)過會(huì)審核同樣與IPO審核趨嚴(yán)的大趨勢一致。2017年上半年,7家企業(yè)上會(huì)通過6家,過會(huì)率高達(dá)85.71%;此后過會(huì)率持續(xù)下降,2017年下半年過會(huì)率下降至58.82%;2018年上半年新三板企業(yè)過會(huì)率已經(jīng)降至54.71%,環(huán)比下降4.66pct。但2018年上半年IPO審核整體過會(huì)率為49%,新三板公司轉(zhuǎn)板上會(huì)通過率略高于整體情況。

2018年上半年,新三板上會(huì)企業(yè)股東數(shù)均值達(dá)到117.52戶,環(huán)比增加83.85%

從新三板企業(yè)上會(huì)前股東戶數(shù)來看,上會(huì)企業(yè)股東戶數(shù)相較此前上會(huì)新三板企業(yè)明顯增加。2017年上半年,上會(huì)三板企業(yè)股東數(shù)均值僅為33.71戶;2017年下半年,上會(huì)三板企業(yè)股東數(shù)均值為63.92戶;而2018年上半年,上會(huì)三板企業(yè)股東數(shù)增加至117.52戶,同比增長248.58%,環(huán)比增加83.85%。

2018年上半年上會(huì)前股東人數(shù)最多的是芯能科技(833677.OC),芯能科技2015年9月30日在新三板掛牌,其后成交非?;钴S,股東戶數(shù)也從掛牌初期的12名增長至上會(huì)前的396戶,2018年4月17日獲發(fā)審委首發(fā)通過。此外,波斯科技(830885.OC)與貝斯達(dá)(833638.OC)兩家三板公司上會(huì)前股東數(shù)都超過了300戶,并且發(fā)審委首發(fā)均未通過。

從過會(huì)企業(yè)與被否企業(yè)上會(huì)前股東戶數(shù)來看,2018年上半年過會(huì)企業(yè)股東數(shù)均值為111.54戶,被否企業(yè)股東數(shù)均值達(dá)到119.36戶,高于過會(huì)企業(yè)股東戶數(shù)。

首發(fā)審核未通過的11家公司中,申請(qǐng)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的分別有4家、1家和6家

2018年上半年首發(fā)審核未通過的11家公司中,有6家申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市,占比最多,達(dá)54.55%;其次,申請(qǐng)?jiān)谥靼迳鲜械挠?家,占比36.36%;申請(qǐng)?jiān)谥行“迳鲜械膬H有1家,占比9.09%。

截至2018年6月30日,排隊(duì)IPO新三板企業(yè)數(shù)量降低至75家

2017年IPO審核開始加速,排隊(duì)申報(bào)IPO新三板企業(yè)數(shù)量也是一路走高,到2017年底排隊(duì)IPO三板企業(yè)數(shù)量增加到了122家,此后IPO審核趨緩趨嚴(yán)成為一個(gè)大的趨勢,排隊(duì)IPO三板企業(yè)數(shù)量也是逐漸降低至75家。此外還可應(yīng)該注意到,在2018年2月份和3月份,排隊(duì)申報(bào)IPO三板企業(yè)數(shù)量有一個(gè)大幅的減少,主要與大量新三板企業(yè)主動(dòng)撤回申報(bào)材料終止審核有關(guān)。

審核趨嚴(yán),2018年上半年53家擬IPO新三板企業(yè)主動(dòng)撤銷材料

根據(jù)“Choice掛牌公司IPO首發(fā)申報(bào)(證監(jiān)會(huì)披露)”統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2018年上半年,擬IPO三板企業(yè)中有53家主動(dòng)撤銷材料,而2017年全年僅有19家擬IPO三板公司主動(dòng)撤銷材料。我們認(rèn)為大部分新三板公司主動(dòng)撤銷材料終止審查的主要原因有以下幾點(diǎn):(1)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)于2018年2月23日發(fā)布了《關(guān)于IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易的相關(guān)問題與解答》,企業(yè)IPO被否決后至少應(yīng)運(yùn)行三年才可籌劃重組上市,在IPO審核趨嚴(yán),2017年以來IPO審核過會(huì)率逐漸走低的背景下,越來越多的三板企業(yè)主動(dòng)撤回IPO申報(bào)材料終止審核;(2)在《2017年以來并購重組委審核通過率為92.52%,被否方案標(biāo)的資產(chǎn)持續(xù)盈利能力是重點(diǎn)關(guān)注問題》等并購重組系列報(bào)告中指出,并購重組審核速度以及通過率保持穩(wěn)定,企業(yè)在進(jìn)行資本規(guī)劃的時(shí)候?qū)ξ磥韺徍诉M(jìn)度的可預(yù)見性更強(qiáng),因此更多的三板企業(yè)逐漸將并購重組納入其資本規(guī)劃。

2018年上半年首發(fā)審核未通過的11家公司6大類高頻重點(diǎn)問題總結(jié)

在對(duì)2018年上半年新三板企業(yè)IPO申報(bào)情況以及過會(huì)率進(jìn)行分析之后,我們重點(diǎn)關(guān)注發(fā)審委對(duì)11家被否企業(yè)主要問詢的問題,對(duì)擬IPO的新三板企業(yè)提供借鑒與參考。

從被問詢的問題性質(zhì)及參考意義角度,我們將發(fā)審委會(huì)議提出詢問的主要問題分為6大類,分別是盈利能力、規(guī)范運(yùn)營、財(cái)務(wù)報(bào)表、關(guān)聯(lián)交易、信息披露以及募投項(xiàng)目合理性。

1、證監(jiān)會(huì)較多問詢盈利能力問題,占比42.03%

根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委會(huì)議審核結(jié)果公告,我們整理了2018年上半年11家首發(fā)上會(huì)未通過新三板企業(yè)被問詢的69個(gè)問題。在六大類問題的占比來看,盈利能力最受發(fā)審委關(guān)注,共問詢29個(gè)問題,覆蓋每一家被否企業(yè),占比42.03%;其次是規(guī)范運(yùn)營的問題,一共涉及13個(gè)問題,占比18.84%;關(guān)聯(lián)交易與財(cái)務(wù)報(bào)表問題也較受發(fā)審委關(guān)注。

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