中日ETF互通機制最早5月啟動 4只日本ETF基金待核準 ETF基金交易的四大規(guī)則

• 2019年4月23日 WuYaNan來源：和訊網(wǎng) 1091 70
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易方達、華夏、華安、南方4家基金公司同時上報了投資日本證券市場的日本ETF基金。中日ETF互通項目協(xié)議后，相信類似的日本市場投資工具，海外ETF基金產(chǎn)品也會在不久面世發(fā)行。

4月22日，上海證券交易所與日本交易所集團簽署中日ETF互通項目協(xié)議。

而在不久前，易方達、華夏、華安、南方4家基金公司同時上報了投資日本證券市場的日本ETF基金。中日ETF互通項目協(xié)議后，相信類似的日本市場投資工具，海外ETF基金產(chǎn)品也會在不久面世發(fā)行。

據(jù)日媒報道，互通機制最早將于5月份啟動。

目前，在國內(nèi)跨境公募基金領(lǐng)域，日本顯然是“小眾”市場。數(shù)據(jù)顯示，截至去年底已有13家基金發(fā)行涉及日本市場的QDII基金，但僅占QDII基金整體的0.2%左右。

“此次中日ETF互通合作，可以給國內(nèi)增加新的資產(chǎn)標(biāo)的。目前國內(nèi)以養(yǎng)老FOF為代表的一批機構(gòu)投資者苦于資產(chǎn)種類太少，難以開展大類資產(chǎn)配置，對他們而言，這次日本ETF是多了新的權(quán)益資產(chǎn)可選擇，很有吸引力?！编嚮⒄f。

中日ETF互通協(xié)議正式簽署，相關(guān)的指數(shù)產(chǎn)品已經(jīng)在積極申報當(dāng)中。

證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，易方達、華夏、華安、南方四家基金公司各上報了一只日本ETF，4只日本ETF已于4月12日被監(jiān)管接收。

這4只日本ETF產(chǎn)品分別是：華夏野村日經(jīng)225交易型開放式證券指數(shù)基金(QDII)、易方達日興資管日經(jīng)225交易型開放式證券指數(shù)基金、華安日經(jīng)225交易型開放式證券指數(shù)基金、南方頂峰東證股價交易型開放式證券指數(shù)基金。

不同的是，其中，華夏、易方達和華安申報的是日經(jīng)225指數(shù)基金，而南方申報的是東證股價指數(shù)基金。這兩只指數(shù)是日本市場最具代表性的寬基指數(shù)，反映了股票市場及日本經(jīng)濟的發(fā)展。目前，日本權(quán)益ETF市場跟蹤這兩個指數(shù)的ETF規(guī)模占其全部權(quán)益ETF總規(guī)模比重已經(jīng)超過90%。

東證股價指數(shù)，是以在東證市場一部上市的所有日本企業(yè)(所有國內(nèi)普通股)為樣本股的總市值加權(quán)型股價指數(shù)。 日經(jīng)225指數(shù)最早于1950年由《日本經(jīng)濟新聞》社編制，根據(jù)東京證券交易所第一市場上市的225家公司的股票算出修正平均股價，以代表股票市場及日本經(jīng)濟的發(fā)展。

ETF基金交易的四大規(guī)則：

1、檢查凈資產(chǎn)值 (NAV)

作為一籃子標(biāo)的證券，ETF的資產(chǎn)價值不會多于也不會少于持有的所有資產(chǎn)價值總和。做市商通過套利使得ETF市場價格與凈值保持一致。當(dāng)ETF 折價時，做市商會在二級市場上買入ETF基金贖回并出售標(biāo)的證券;當(dāng)ETF溢價時，做市商會在二級市場上賣出ETF基金，其所得用于購買標(biāo)的證券。這個套利的過程使得ETF基金二級市場價格始終與凈值保持一致，做市商在提高了市場流動性的同時也會獲取一定的利潤。參與商(APs)也通過與ETF發(fā)行商之間的申購和贖回保持ETF價格與凈值一致。

然而，這種套利活動并不是完美的。做市商需要花時間去建立自己新的ETF，既定的ETF由于成交量較低，也會表現(xiàn)出輕微的折價或者溢價。因此，對于一個普通的投資者來說，在提交訂單前，要先將二級市場價格與凈值比較，以免購買的價格太高或者賣出的價格太低。ETF當(dāng)天的凈值一般是從自己的經(jīng)紀人那里得到或者交易所有公布。

在極少數(shù)情況下，流動性較高的ETF基金凈值可能不是很準確，這種情況主要發(fā)生在市場危機的時候，投資組合中的一些流動性差的債券或者股票的價格不可用或者具有誤導(dǎo)性，在這種情況下，如果你當(dāng)天想購買或者賣掉，你需要看這只ETF基金的交易方式。如果這只基金仍然有很大的交易量，而且每個新的交易不會從根本上上下移動價格，只存在一個相當(dāng)小的價差，可以確定市場價格有可能較好地反映了基金凈值，然后就可以放心著手進行交易。

2、檢查買賣價差

下一步是檢查ETF買賣價差的問題。折價或者溢價越小越好，因為它不僅可以幫助你在接近凈值的時候購買，而且當(dāng)你最終賣出的時候，還可以幫你降低成本。買賣價差的存在也是做市商為什么能為ETF基金提供流動性的原因，通過提供出售價格比他們買入價格稍高的交易，通過提供交易的供給和需求，他們會冒一點小風(fēng)險而獲得較少的收益。

價差通常以便士度量，做市商通常是靠交易量來賺錢，他們每天會執(zhí)行數(shù)以千計或者百萬計的交易，這意味著相對交易量較小的ETF來說，交易量較大的ETF價差更小，這是多個做市商相互競爭后的結(jié)果。不幸的是，我們沒有一個好的經(jīng)驗法則來告訴我們多大的價差算大，價差取決于ETF基金的交易量以及標(biāo)的證券的價差。對于最受歡迎的像那些跟蹤歐元斯托克50指數(shù)的ETF基金，它們的價差一般是以便士度量。流動性稍差的基金一般能夠看到買入價和賣出價之間存在幾個百分點之差。一般情況下，你可以從你的經(jīng)紀人那里獲得價差，如果太高，就不要做這份交易，保持交易成本低是成功進行ETF

投資的一個組成部分。即使你不能立即感覺到交易的成本，但是并不意味著它不存在。

3、使用限價訂單

限價訂單指限定某一價格，高于此價格你不會買或者低于此價格你也不會賣。為什么要使用限價訂單而不是一個簡單的市場訂單?畢竟，如果ETF交易是按照凈值或者接近凈值的價格來交易的，價差會很小，那以這個價格執(zhí)行訂單將是很合理的，沒有什么問題。在多數(shù)情況下，限價是簡單而有效的方式來保護你在特殊情況下，免受將以不利的價格執(zhí)行訂單而造成損失。例如，你可以下一個購買200份并期望以經(jīng)紀人給出的叫價成交的指令，但是如果這個訂單只有50份被執(zhí)行，那你的訂單其余部分可以在下一個有利的(會高一點)的價格交易。價差反映出買和賣的訂單最接近的市場價格，但并不表明這些訂單的大小。限價可以保護你免受支付超過指定金額(或者賣出所得少于指定金額)的風(fēng)險，同時仍然允許你的訂單執(zhí)行一個相對限價來說更好的價位。

運氣好一點的話，你甚至可以使你的訂單在合理的價差范圍內(nèi)執(zhí)行，降低交易成本。同時，還可以使用限價訂單更好的利用折價或者溢價。請記住，相對其他的訂單來講，任何限價訂單都會降低你的訂單被執(zhí)行的可能性，但是在一個流動性較好的市場上來說，這將不是一個問題。市場動蕩使得ETF的價格遠離你的限定價格的概率是比較小的。

4、不要在開盤時立即交易

一般來說，ETF基金交易的最好時機是接近交易日的中間時刻，而不是開盤也不是收盤的時間。在剛開盤的時候，價差往往是最大的，因為做市商在可以獲得準確的ETF凈值之前，都在等著看標(biāo)的證券是如何交易的。有時交易日結(jié)束時市場也是比較興奮的，價差也較大，尤其是在波動的市場中。因為很多歐洲的 ETF包括多個時區(qū)的證券，控制你的交易在一天的中間時刻，這樣你將不會與市場還沒有打開(或已關(guān)閉)重疊。

例外情況是ETF的標(biāo)的證券是在時差較大的國外市場上交易，比如美國和亞洲。例如，如果你想要購買跟蹤標(biāo)準普爾500的ETF基金，只有要等到美國股票交易市場開放，你才能通過標(biāo)的股票的價格估算出ETF的凈值，因為前一天的收盤價很有可能已經(jīng)改變。我們還建議等到交易日的晚些時候再進行商品交易，因為這些商品的價格基本上是以美元計價的。而且因為其他市場的參與者都認識到這一點，交易日的晚些時候流動性會相對更好一些。

以上就是為大家整理的ETF基金交易規(guī)則，大家可參考。

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