債市轉(zhuǎn)暖，中短債基金受到市場(chǎng)追捧的同時(shí)，長(zhǎng)債也進(jìn)入避險(xiǎn)資金配置的視野。5月以來(lái)，易方達(dá)、銀華等多家基金公司布局封閉期在2年以上的債券基金，其中以39個(gè)月封閉期的定開債居多。對(duì)于這種非常規(guī)的封閉期設(shè)計(jì)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著短債利差的縮小，長(zhǎng)債在利差上更有
據(jù)某基金公司產(chǎn)品部人士透露，債券ETF往往需要固收、量化、運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品等多個(gè)部門的共同參與，且由于涉及不同的交易場(chǎng)所，對(duì)系統(tǒng)要求較高，因此，不少中小公司望而卻步?！皩?shí)際上，從海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，債券ETF的頭部效應(yīng)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)特征也很明顯。例如，全球排名前十的債券ETF規(guī)模占據(jù)總規(guī)模近三成，美國(guó)排名前50的債券ETF占全市場(chǎng)比例超過(guò)八成?！?中國(guó)基金報(bào))
看好人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期表現(xiàn)，外資大買中國(guó)債券
在人民幣匯率貶值背景下，5月，境外機(jī)構(gòu)大舉增持中國(guó)債券，有力證明了當(dāng)前中國(guó)債券對(duì)外資的吸引力，也在一定程度上表明境外投資者持續(xù)看好人民幣資產(chǎn)的長(zhǎng)期表現(xiàn)。
中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“中央結(jié)算公司”)日前發(fā)布的統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，截至2019年5月末，境外機(jī)構(gòu)在該公司托管的債券面值總額達(dá)到16106.19億元，較4月末增加766.49億元，增加規(guī)模為2019年前5個(gè)月最大，比4月份多增了3倍以上。
這一現(xiàn)象更加有力地證明了當(dāng)前中國(guó)債券對(duì)境外投資者的吸引力。當(dāng)前至少有三大因素支撐境外投資者繼續(xù)凈買入中國(guó)債券：
一是中國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大開放，中國(guó)債券逐漸被納入國(guó)際主要指數(shù)，持續(xù)吸引外資投資中國(guó)債券。
二是今年以來(lái)中外債券利差明顯擴(kuò)大，提升中國(guó)債券對(duì)外資的吸引力。今年中國(guó)債市收益率的降幅一直滯后于海外市場(chǎng)，全球債市收益率正重回2016年低位，但目前中國(guó)債市收益率距離今年3月份低點(diǎn)還有不小距離，導(dǎo)致中外債券利差擴(kuò)大，中國(guó)債券相對(duì)海外債券的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)不斷增強(qiáng)。5月下旬以來(lái)，中美10年期國(guó)債利差已突破100基點(diǎn)，6月3日達(dá)117個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到2018年以來(lái)的高位水平。
三是在主要經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持較高增速，且2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)開局平穩(wěn)，好于預(yù)期，堅(jiān)定了全球投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期表現(xiàn)的信心。要知道，今年中國(guó)債市收益率下行較少，很大程度上也是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較足的韌性。
反過(guò)來(lái)看，既然匯率可能直接影響損益，境外機(jī)構(gòu)不畏匯率波動(dòng)仍加大對(duì)中國(guó)債券的投資，恰恰可能說(shuō)明他們并不認(rèn)為人民幣會(huì)持續(xù)貶值，對(duì)人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期表現(xiàn)仍持有樂觀的立場(chǎng)。
2020-2025年中國(guó)金融產(chǎn)業(yè)前景分析與市場(chǎng)調(diào)查研究報(bào)告
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