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信用債風(fēng)險形勢明顯改善 債券市場開放的現(xiàn)狀和債券發(fā)展政策

  • 2022年3月28日 zengyan來源:互聯(lián)網(wǎng) 1291 84
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雖然去年的風(fēng)波還歷歷在目,但今年信用債市場氛圍已非昨日。當(dāng)前,信用債市場風(fēng)險形勢已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的改善。雖然一些機(jī)構(gòu)在今年一季度遭遇了評級下調(diào),但從這些下調(diào)行動可以清晰地看出行業(yè)尾部沖擊的特征。數(shù)據(jù)顯示,二季度信用債到期規(guī)模超過3萬億元,規(guī)模依舊處于高

信用債風(fēng)險形勢明顯改善

雖然去年的風(fēng)波還歷歷在目,但今年信用債市場氛圍已非昨日。當(dāng)前,信用債市場風(fēng)險形勢已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的改善。雖然一些機(jī)構(gòu)在今年一季度遭遇了評級下調(diào),但從這些下調(diào)行動可以清晰地看出行業(yè)尾部沖擊的特征。數(shù)據(jù)顯示,二季度信用債到期規(guī)模超過3萬億元,規(guī)模依舊處于高位。不過,多位市場人士認(rèn)為,二季度信用風(fēng)險無虞。

信用債是指政府之外的主體發(fā)行的、約定了確定的本息償付現(xiàn)金流的債券。具體包括企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)、分離交易可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持證券、次級債等品種。信用債券與政府債券相比最顯著的差異就是存在信用風(fēng)險,所以信用債券比國債有著更高的收益,某些情況下收益率甚至高達(dá)百分之幾十。

2021年,監(jiān)管部門發(fā)布了一系列政策逐步取消強(qiáng)制評級的制度性安排,將評級需求的主導(dǎo)權(quán)交還市場。隨著取消強(qiáng)制評級的逐步實(shí)施,本年度非金融企業(yè)所發(fā)短融、中期票據(jù)和公司債中無債項(xiàng)評級的債券期數(shù)占比達(dá)25.94%。

未來隨著取消強(qiáng)制評級的深化實(shí)施,預(yù)計(jì)我國債券市場上無評級債券數(shù)量將會逐步增多。一方面全球經(jīng)濟(jì)狀況不容樂觀,加之我國企業(yè)前期累積債務(wù)處于消化期,在去杠桿大背景下,信用債市場增量有限。

另一方面,從國際經(jīng)驗(yàn)看,以歐美市場為例,2010年金融穩(wěn)定理事會(FSB)發(fā)布《減少信用評級依賴的原則》后,歐美債券市場發(fā)行人取消債券評級的情況較多,截至2020年底,美國公司債券市場上未評級債券占比45.82%;歐洲公司債券市場上未評級債券占比72.30%。參照歐美債券市場未評級債券的占比,未來我國債券市場中無評級債券的占比可能進(jìn)一步上升。此外,在防范化解重大金融風(fēng)險的背景下,預(yù)計(jì)2022年,監(jiān)管部門將進(jìn)一步強(qiáng)化評級機(jī)構(gòu)的事中、事后監(jiān)管,完善各項(xiàng)配套指引,推動評級行業(yè)在評級方法、模型等方面不斷完善,發(fā)揮信用評級在風(fēng)險揭示和風(fēng)險定價等方面的作用,更好的充當(dāng)債券市場“守門人”的角色,推動評級行業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。

2022年,在穩(wěn)增長的主基調(diào)下,我國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在,疫情零星反復(fù)、嚴(yán)峻復(fù)雜的國際環(huán)境等外生因素仍將給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶來諸多挑戰(zhàn)。2022年我國債券市場主要信用債總償還量或超過12.30萬億元,較2021年(約為13.90萬億元)略有減少,但償債壓力仍然較大。在此背景下,杠桿較高、有較大集中償付壓力的弱資質(zhì)發(fā)債主體出現(xiàn)信用風(fēng)險的概率仍然較大;預(yù)計(jì)2022年信用風(fēng)險事件仍會持續(xù)發(fā)生,但在積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策下,出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性較低。總償還量為到期還款量以及將于2022年發(fā)行且于年內(nèi)到期超短融的情況,假定超短融發(fā)行與到期與2021年情況大致相當(dāng)。

2022年2月債券市場發(fā)行數(shù)據(jù)分析

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年中國債券投資行業(yè)市場全景調(diào)研及投資價值評估研究報告》統(tǒng)計(jì)分析顯示:

中國人民銀行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,2月份,我國債券市場共發(fā)行各類債券44307.7億元。其中,國債發(fā)行4800.0億元,地方政府債券發(fā)行5071.0億元,金融債券發(fā)行7240.5億元,公司信用類債券發(fā)行7518.4億元,信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行45.0億元,同業(yè)存單發(fā)行19366.1億元。

截至2月末,境外機(jī)構(gòu)在中國債券市場的托管余額為4.1萬億元,占中國債券市場托管余額的比重為3.0%。其中,境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場的托管余額為4.0萬億元。分券種看,境外機(jī)構(gòu)持有國債2.5萬億元、占比62.3%,政策性金融債1.1萬億元、占比26.4%。

債券市場開放的現(xiàn)狀和債券發(fā)展政策

近年來,我國債券市場持續(xù)加大對外開放力度,監(jiān)管機(jī)構(gòu)相繼推出了一系列對外開放政策,不斷加強(qiáng)金融市場基礎(chǔ)制度建設(shè)、簡化準(zhǔn)入流程,債券市場開放實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不斷豐富、制度保障更加健全。

央行召開的2022年工作會議中指出,要繼續(xù)推動出臺金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管辦法,穩(wěn)步推進(jìn)債券市場改革開放。2022年,隨著我國構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局的推進(jìn),相關(guān)機(jī)制和基礎(chǔ)設(shè)施將不斷完善,我國債券市場有望實(shí)現(xiàn)更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的對外開放。

2022年,在“雙碳目標(biāo)”下,預(yù)計(jì)相關(guān)部門將進(jìn)一步完善綠色債券認(rèn)證評估體系、強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管和信息披露要求、豐富綠色金融產(chǎn)品和市場體系。

未來行業(yè)市場發(fā)展前景和投資機(jī)會在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報告《2022-2027年中國債券投資行業(yè)市場全景調(diào)研及投資價值評估研究報告》。報告對行業(yè)相關(guān)各種因素進(jìn)行具體調(diào)查、研究、分析,洞察行業(yè)今后的發(fā)展方向、行業(yè)競爭格局的演變趨勢以及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場規(guī)模、潛在問題與行業(yè)發(fā)展的癥結(jié)所在,評估行業(yè)投資價值、效果效益程度,提出建設(shè)性意見建議,為行業(yè)投資決策者和企業(yè)經(jīng)營者提供參考依據(jù)。

債券投資行業(yè)研究報告旨在從國家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手,分析債券投資未來的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢,挖掘債券投資行業(yè)的市場潛力,基于重點(diǎn)細(xì)分市場領(lǐng)域的深度研究,提供對產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、市場競爭、產(chǎn)業(yè)盈利水平等多個角度市場變化的生動描繪,清晰發(fā)展方向。

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