可轉(zhuǎn)債將迎“強(qiáng)贖潮” 后續(xù)穩(wěn)增長方向可期 可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模分析

• 2022年2月22日 zengyan來源：互聯(lián)網(wǎng) 1186 77
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本周可轉(zhuǎn)債將迎來一波“強(qiáng)贖潮”，除22日贖回登記的比音轉(zhuǎn)債外，本周還有三只可轉(zhuǎn)債將提前贖回。

可轉(zhuǎn)債將迎“強(qiáng)贖潮” 后續(xù)穩(wěn)增長方向可期

本周可轉(zhuǎn)債將迎來一波“強(qiáng)贖潮”，除22日贖回登記的比音轉(zhuǎn)債外，本周還有三只可轉(zhuǎn)債將提前贖回。可轉(zhuǎn)債二級市場近期波動較大，業(yè)內(nèi)人士分析，可轉(zhuǎn)債市場仍處于高估值區(qū)間，調(diào)整可能會繼續(xù)。投資者后續(xù)可關(guān)注穩(wěn)增長方向，從轉(zhuǎn)股溢價率被劇烈壓縮的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、正股估值較低轉(zhuǎn)債估值尚可的標(biāo)的等方面擇券。

近年來，可轉(zhuǎn)債二級市場表現(xiàn)屢超預(yù)期，也進(jìn)一步助推一級市場投資者申購熱情持續(xù)走高，可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購量屢創(chuàng)新高。不過步入2022年，可轉(zhuǎn)債市場持續(xù)震蕩，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌幅為4.53%，其中2月14日的跌幅達(dá)3.01%。

可轉(zhuǎn)債市場總體表現(xiàn)優(yōu)異，公募基金對可轉(zhuǎn)債的增持幅度也有較大提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，公募基金持有可轉(zhuǎn)債的規(guī)模為2605.1億元，增持金額為418.2億元，增持幅度為19.12%。

截至2月16日，全市場已經(jīng)沒有低于100元的可轉(zhuǎn)債。391只可轉(zhuǎn)債的平均轉(zhuǎn)股溢價率為35.12%。藍(lán)盾轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率最高，為289.64%，橫河轉(zhuǎn)債緊隨其后，為247.42%。

可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模分析

自2020年2月14日，證監(jiān)會發(fā)布再融資新規(guī)至今，已落地滿兩周年，A股再融資市場結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化，可轉(zhuǎn)債逐漸成為A股上市公司主流再融資產(chǎn)品之一。據(jù)Wind統(tǒng)計，今年以來，已有42家上市公司實(shí)施定增(按定增股份上市日)，合計募資593.76億元;3家上市公司實(shí)施配股(按股權(quán)登記日)，合計募資256.16億元;9家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債(按發(fā)行日期)，發(fā)行規(guī)模合計為125.17億元。至此，上市公司再融資合計為975.09億元，定增、配股、可轉(zhuǎn)債的融資規(guī)模占比分別為60.89%、26.27%、12.84%。

可轉(zhuǎn)債的不斷發(fā)展也得益于政策的推動，2017年2月份，證監(jiān)會對再融資政策進(jìn)行調(diào)整，鼓勵上市公司通過可轉(zhuǎn)債等其他產(chǎn)品進(jìn)行再融資。而在2017年之前，可轉(zhuǎn)債的融資規(guī)模僅占再融資總規(guī)模的1%左右，發(fā)展至2021年，可轉(zhuǎn)債的融資規(guī)模占比已超20%。

去年A股再融資規(guī)模前十的項目中有5單為可轉(zhuǎn)債項目，包括興業(yè)銀行、南京銀行、上海銀行、東方財富、杭州銀行?？梢园l(fā)現(xiàn)，金融業(yè)是可轉(zhuǎn)債發(fā)行的主力軍。

2020年至2021年，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模分別為2714.31億元、2897.12億元，遠(yuǎn)超同期配股融資規(guī)模。

據(jù)報道稱，多只短債基金近期也有資金持續(xù)流入。今年以來股市持續(xù)調(diào)整，市場整體的避險情緒更高，因此一部分資金從股市流入短債基金;從債市來看，自2022年1月17日降息以來，長端利率先下后上，以10年國債為例，目前利率已經(jīng)高于降息前的水平，疊加海外央行加息預(yù)期推升利率，國內(nèi)債券投資者也在通過申購短債基金調(diào)低久期風(fēng)險敞口。

探索研究境外投資者通過交易所市場與境外市場之間的互聯(lián)互通機(jī)制

對交易所債券市場“直接入市”及“跨境聯(lián)通”的建議，證監(jiān)會回復(fù)稱，為擴(kuò)大交易所債券市場對外開放，正積極研究擴(kuò)展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場的渠道，豐富投資者結(jié)構(gòu)，拓寬多元化資金來源。2020年9月，證監(jiān)會會同人民銀行、外匯局就境外機(jī)構(gòu)投資者投資債券市場有關(guān)事宜的公告公開征求意見，擬允許已進(jìn)入銀行間債券市場的境外機(jī)構(gòu)投資者投資交易所債券市場。

證監(jiān)會還回復(fù)稱，同時，我會也在積極探索研究境外投資者通過交易所市場與境外市場之間的互聯(lián)互通機(jī)制進(jìn)行債券投資。

未來行業(yè)市場發(fā)展前景和投資機(jī)會在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報告《2022-2027年中國債券投資行業(yè)市場全景調(diào)研及投資價值評估研究報告》。

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