10只可轉(zhuǎn)債將被強(qiáng)制贖回 債券投資市場(chǎng)分析

• 2022年2月16日 zengyan來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 240 7
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可轉(zhuǎn)債將迎來(lái)一波贖回小高峰。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月15日，由于相關(guān)觸發(fā)贖回條款，共有10只可轉(zhuǎn)債將在2月17日至3月8日被上市公司強(qiáng)制贖回。

10只可轉(zhuǎn)債將被強(qiáng)制贖回 專家：轉(zhuǎn)股溢價(jià)率將迅速收斂

可轉(zhuǎn)債將迎來(lái)一波贖回小高峰。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月15日，由于相關(guān)觸發(fā)贖回條款，共有10只可轉(zhuǎn)債將在2月17日至3月8日被上市公司強(qiáng)制贖回。

專家建議，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注可轉(zhuǎn)債贖回條款觸發(fā)進(jìn)度，及早轉(zhuǎn)股或賣出。巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)陳昱成表示，強(qiáng)制贖回后，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率收斂，由于投資者大批量轉(zhuǎn)股，新發(fā)股份將會(huì)稀釋原股東權(quán)益，將對(duì)正股價(jià)格造成負(fù)面影響。如果強(qiáng)贖數(shù)量過(guò)大，會(huì)引發(fā)可轉(zhuǎn)債和正股價(jià)格波動(dòng)。

2月14日，高溢價(jià)債券迎來(lái)一波慘烈的集體殺跌，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)大跌3%。2月15日早盤(pán)，高溢價(jià)債券延續(xù)跌勢(shì)，不少可轉(zhuǎn)債在正股上漲的背景下，仍出現(xiàn)較大跌幅，但隨后跌幅有所收窄，截至當(dāng)日收盤(pán)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌1.52%。

分析認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債殺估值與賽道股類似，都偏向高估值標(biāo)的。由于春節(jié)前后權(quán)益市場(chǎng)偏弱，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好壓降，賽道和“穩(wěn)增長(zhǎng)”方向切換并不順暢，轉(zhuǎn)債去適度消化估值的風(fēng)險(xiǎn)也是應(yīng)有之意。此外，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)春節(jié)前后表現(xiàn)相對(duì)較好，此時(shí)轉(zhuǎn)債極速下跌存在很大程度上的補(bǔ)跌邏輯。

債券投資市場(chǎng)分析

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年中國(guó)債券投資行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資價(jià)值評(píng)估研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

新年伊始，上交所債券投資市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了約280億元的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行，發(fā)行利率較其他產(chǎn)品普遍較低，實(shí)現(xiàn)了融資成本的有效降低。其中，華電國(guó)際發(fā)行規(guī)模25億元產(chǎn)業(yè)債，票面利率僅2.92%。此外，國(guó)家能源集團(tuán)、河鋼集團(tuán)等產(chǎn)業(yè)類龍頭企業(yè)也即將啟動(dòng)公司債券發(fā)行。上交所表示，后續(xù)還將開(kāi)展產(chǎn)業(yè)類債券投資者培訓(xùn)，積極拓展更多銀行機(jī)構(gòu)及其他機(jī)構(gòu)投資者參與交易所債券市場(chǎng)，促進(jìn)要素自由流動(dòng)，逐步培育形成豐富多元的投資者群體。

近年來(lái)中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展速度十分之快，它在服務(wù)經(jīng)濟(jì)、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，繼續(xù)做好“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ?，政策發(fā)力適當(dāng)靠前，適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，加大宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)力度?！爱?dāng)前投資緩中趨穩(wěn)，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，但面臨明顯下行壓力，需采取措施積極擴(kuò)大有效投資，努力保持2022年上半年和全年投資平穩(wěn)增長(zhǎng)。”國(guó)家發(fā)展改革委投資司相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，投資從當(dāng)前看是需求，從長(zhǎng)期看是供給，對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)具有重要作用。

專家表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，金融開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，為吸引外資流入提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，未來(lái)外資參與水平有很大提升空間，外資增持中國(guó)債券的大趨勢(shì)不會(huì)變，步伐將更穩(wěn)健。展望未來(lái)，國(guó)際投資者增持中國(guó)債券的勢(shì)頭有望延續(xù)。

2022年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回調(diào)明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日收盤(pán)，今年以來(lái)已有279只可轉(zhuǎn)債價(jià)格下跌，其中19只可轉(zhuǎn)債價(jià)格跌幅超20%。銀河轉(zhuǎn)債、東財(cái)轉(zhuǎn)3、新春轉(zhuǎn)債跌幅居于前三，分別為35.44%、30.24%和29.20%。

截至2月14日，市場(chǎng)上共60只(A/C類分開(kāi)計(jì)算，下同)名稱包含“可轉(zhuǎn)債”的基金今年以來(lái)的總回報(bào)全部告負(fù)，最低收益為-14.57%。

2月15日，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)繼續(xù)走低，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)當(dāng)日收跌1.52%，近兩日下跌4.5%;超350只可轉(zhuǎn)債下跌、占比近87%。此前一日，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)迎來(lái)“巨震”，近97%的可轉(zhuǎn)債收跌，單日跌幅超過(guò)2%的可轉(zhuǎn)債共99只。多只可轉(zhuǎn)債基金也受到巨大影響，超百只可轉(zhuǎn)債主題基金凈值14日單日跌逾2%。

持續(xù)3年多的可轉(zhuǎn)債牛市，近期遇到了不小的考驗(yàn)。分析人士認(rèn)為，連跌行情是否觸發(fā)“贖回-下跌”循環(huán)尚待觀察，預(yù)期當(dāng)前行情并不影響可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)長(zhǎng)期向好。

未來(lái)行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告《2022-2027年中國(guó)債券投資行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資價(jià)值評(píng)估研究報(bào)告》。

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