金價創(chuàng)新高 凸顯去美元化意愿增強 現(xiàn)在該出手嗎 黃金行業(yè)投資潛力及發(fā)展前景分析報告

• 李波 2023年3月29日 來源：中研普華集團、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 1463 97
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世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月底，全世界央行共有35362.8噸黃金儲備。進入2023年，各國央行購入黃金的勢頭不減。世界黃金協(xié)會經(jīng)調(diào)整后的最新數(shù)據(jù)顯示，1月全球央行凈買入黃金的數(shù)據(jù)從此前的31噸上調(diào)至77噸，較去年12月環(huán)比大漲192%。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月底，全世界央行共有35362.8噸黃金儲備。進入2023年，各國央行購入黃金的勢頭不減。世界黃金協(xié)會經(jīng)調(diào)整后的最新數(shù)據(jù)顯示，1月全球央行凈買入黃金的數(shù)據(jù)從此前的31噸上調(diào)至77噸，較去年12月環(huán)比大漲192%。

黃金需求創(chuàng)新高，凸顯“去美元化”意愿增強

專家分析認為，全球黃金需求創(chuàng)新高，這凸顯了“去美元化”意愿在逐步增強。

分析人士認為，美國頻繁利用自身金融霸權(quán)將美元“武器化”，背離了美元作為世界貨幣的中立屬性，暴露出其政治性、不穩(wěn)定性和不安全性。多國央行為規(guī)避地緣風險開始轉(zhuǎn)向黃金，不僅反映了全球?qū)γ涝判牡南陆?，也表達了“去美元化”的意愿增強。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新表示，為什么各國央行增加黃金儲備?主要目的就是分散他們資產(chǎn)儲備的構(gòu)成，可能是相對地減少美元美債的構(gòu)成，增加其他主權(quán)貨幣的外匯儲備構(gòu)成。黃金是一個非常獨特的儲備資產(chǎn)。

不但各國央行大規(guī)模購入黃金，通脹走高也使得一些散戶投資者持續(xù)大量購入金條和金幣等。數(shù)據(jù)顯示，2022年全球金條和金幣總需求達1217噸，接近全球央行的總購金量。

我國央行為什么增持黃金?

自2022年11月份以來，我國央行連續(xù)4個月購入黃金，至今年2月份累計增持黃金102.02噸，僅次于土耳其，成為2022年以來全球第二大黃金增持國，黃金儲備規(guī)模達到2050.34噸，折合1202.83億美元，占我國儲備資產(chǎn)總額的3.63%。

這是自2019年10月份以來，我國央行首次增持黃金，也是自2008年黃金儲備占比達到0.86%最低點之后的又一次增長。從全球來看，2022年是各國央行增持黃金的大年，購金速度是1967年以來的最高水平，這再次凸顯了黃金良好的保值增值能力和風險規(guī)避能力。

黃金作為儲備資產(chǎn)有其自身的歷史邏輯。盡管上世紀70年代布雷頓森林體系瓦解后，黃金的貨幣屬性被逐漸淡化，各國紛紛錨定美元展開國際貿(mào)易和國際結(jié)算，不過近年來，隨著世界政治經(jīng)濟發(fā)展的不平衡加劇，美元“世界貨幣”的地位受到了挑戰(zhàn)，黃金由于其“歷史的慣性”，逐步引起各國的重視。

首先，黃金是儲備資產(chǎn)多元化和安全性的保障。2022年俄烏沖突以來，美國通過金融手段制裁俄羅斯，凍結(jié)其美元資產(chǎn)，使得美元作為國際儲備貨幣的安全性受到質(zhì)疑，各國認識到儲備資產(chǎn)去美元化和多元化的重要性，此時央行增購黃金，對美元資產(chǎn)進行替代，是資產(chǎn)配置的最優(yōu)化選擇。

根據(jù)美國財政部近期公布的數(shù)據(jù)，2022年1月份至11月份，中國連續(xù)減持美債1901億美元，占我國所持美債總額的18%。同期各國所持美債總額也有所減少。

其次，黃金作為一種金融資產(chǎn)有著較為可觀的投資回報率。自2018年以來，黃金的平均年化收益率超過6%，高于同期美國國債的收益率，這使得增持黃金成為一個保值增值的重要手段。

當前黃金價格處于震蕩上行態(tài)勢，拋售一部分美元資產(chǎn)換購黃金，一方面能夠分散投資風險，另一方面能夠提高投資收益率，促進儲備資產(chǎn)的保值增值。

再次，黃金是對抗“弱預期”和金融風險的最佳資產(chǎn)。經(jīng)濟復蘇乏力，俄烏沖突、債務(wù)問題和金融市場波動仍有可能對經(jīng)濟造成沖擊，主要國家貨幣政策正?；螅浫钥赡芫硗林貋?，世界經(jīng)濟仍處于滯脹邊緣。

近期的硅谷銀行事件和瑞士信貸事件給不確定的世界經(jīng)濟又帶來了金融風險，隨之金價飆升，COMEX(紐約商品交易所)黃金價格一度突破2000美元關(guān)口，3月份以來黃金價格上漲超過6%，顯示出黃金在金融風險中的強大避險能力和投資價值。此時央行增購黃金能夠較好地預防未來的不確定性。

總體來看，央行連續(xù)增購黃金體現(xiàn)了我國靈活應(yīng)變、相機抉擇的政策思路，促進了我國儲備資產(chǎn)的保值增值和安全性的提高。

由于我國黃金儲備占比仍然較低，與美國、歐盟等發(fā)達國家和地區(qū)相比，存在較大差距，從長遠來看，進一步增加黃金儲備，提高其占儲備資產(chǎn)的比例，以促進儲備資產(chǎn)的多元化，提升保值增值性，不失為一個理性的選擇。

此外，黃金作為最后的國際支付手段，也是人民幣信用的重要保障，增加黃金儲備也是有序推進人民幣國際化的一個有效路徑。

黃金行業(yè)市場多大?

從市場規(guī)律來看，黃金價格與美元指數(shù)通常負相關(guān)運行。近日，美元指數(shù)回落的同時黃金價格持續(xù)上升。對此，機構(gòu)普遍認為，美國硅谷銀行破產(chǎn)事件加大了市場避險情緒，推升了黃金價格。

金價在本周第一個交易日就沖破2000美元關(guān)口意味著擔憂情緒擴大。20日，國際黃金價格大漲3%，突破每盎司2000美元，再次逼近歷史最高點。上海黃金期貨價格20日收盤報價445元/克，漲幅為3%，創(chuàng)下2020年8月份以來新高，距離歷史最高點459.56元/克僅一步之遙。

根據(jù)中研普華研究院撰寫的《2022-2027年中國黃金行業(yè)投資潛力及發(fā)展前景分析報告》顯示：

黃金市場投資環(huán)境評估

實際上，國際金價上周就出現(xiàn)異動。數(shù)據(jù)顯示，國際金價受到硅谷銀行事件影響，上周單周大幅上漲6.5%，上次出現(xiàn)單周6%以上的漲幅要追溯到2020年3月。

市場人士普遍表示，歐美金融穩(wěn)定性擔憂及信貸緊縮下經(jīng)濟衰退擔憂皆利多黃金避險需求，市場對美聯(lián)儲放緩加息步伐的預期，也對金價構(gòu)成利好。

近期以來，海外銀行流動性風險事件不斷引爆市場，隨著全球避險情緒的持續(xù)升溫，貴金屬板塊迎來連續(xù)大漲。其中國際黃金在周一沖至2000美元/盎司上方，創(chuàng)1年來新高，距離2020年8月的高點2075美元/盎司僅一步之遙，而后在市場情緒緩和后，金價又高位回落。周三，國際金價徘徊在1946美元/盎司附近。

總體來看，近兩周黃金、白銀價格整體呈現(xiàn)出觸底強勢反彈的走勢。預計美聯(lián)儲5月可能會暫停加息，但會根據(jù)就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)的變化不斷調(diào)整貨幣政策，不排除下半年降息的可能。對于黃金而言，隨著美聯(lián)儲政策預期兌現(xiàn)、避險需求及經(jīng)濟衰退預期等因素影響，黃金仍有上行動力。

此外不容忽視的是，全球央行購金需求的上升可能也是一股值得重視的推升黃金價格中樞的力量。據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年四季度全球央行購入黃金417噸，單季購金量接近2021年全年450噸的水平。全球央行2022年購金量達到1136噸，創(chuàng)下1950年以來新高。

黃金定價機制復雜，受到多重因素影響。黃金由于兼具投資、消費屬性，其價格受多重因素影響。具體來看，金價首先受供求關(guān)系影響，短期內(nèi)黃金需求快速上升或供給緊缺往往引發(fā)金價上漲;

其次由于美元與黃金掛鉤，美聯(lián)儲加息，金價往往承壓;最后地緣政治、金融危機等突發(fā)風險事件也會刺激投資金需求，進而拉動金價上漲。

央行增持黃金是金價上漲最有效的風向標之一。2022年全球央行購金量創(chuàng)歷史新高，疊加上述因素推動，金價有望保持上行趨勢，且本輪價格高點有望突破2020年前高。從目前來看,黃金市場表現(xiàn)出了一些不確定因素。因此,投資者需要保持警惕并做好準備應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的變化。

近期金價的上漲以及黃金方向的投資熱潮，顯然是市場端與需求端形成了共振，有其合理性。世界黃金協(xié)會表示，貨幣政策的持續(xù)收緊會削弱企業(yè)盈利和消費，進而施壓美國經(jīng)濟。

從歷史上看，這種情況對黃金有利。此外，較低的利率上限也有利于黃金，因為這樣的預期差在一定程度上限制了持有黃金的機會成本。若美聯(lián)儲堅定維持其抗通脹路徑，則可能會在未來導致更大的問題。

最后，對銀行存款系統(tǒng)性風險的擔憂可能都會導致投資者將其持有的部分貨幣轉(zhuǎn)投黃金。本周迄今為止，全球黃金ETF的流入量約為10億美元，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)十周的資金流出。

在全球金融危機推動下，國際金價氣勢如虹，吸引了眾多市場投資者的目光。3月20日，黃金價格大漲3%，突破2000美元，再次逼近歷史最高點。伴隨著金價上漲，黃金股午后逆勢走強，中潤資源、四川黃金漲停，赤峰黃金、西部黃金、湖南黃金等接近漲停。其中，截至3月20日，四川黃金已經(jīng)連續(xù)12個交易日漲停，總市值已經(jīng)突破122億元。

黃金市場前景價格走勢

疫情三年加上經(jīng)濟影響，造成短期社會整體的扶蘇需要時間來優(yōu)化，從而加劇了市場的變動，影響價格因素較多，而短期基本面卻著實的影響方向性波動。黃金目前的價格走勢方向，隨著市場變動而變動，在未來的走勢過程中跌幅延續(xù)性較差，而與此同時上行伴隨回落。

黃金行業(yè)報告對中國黃金行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境及技術(shù)環(huán)境等方面分析行業(yè)面臨的機遇及挑戰(zhàn)。還重點分析了重點企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀及發(fā)展格局，并對未來幾年行業(yè)的發(fā)展趨向進行了專業(yè)的預判。

市場人士認為，盡管美聯(lián)儲與美國政府迅速采取措施抑制美國硅谷銀行倒閉所引發(fā)的溢出效應(yīng)，但美國銀行業(yè)與金融市場仍然遭遇了較大沖擊，并有從小銀行向瑞信等大型機構(gòu)擴散的趨勢。

高利率環(huán)境下銀行業(yè)所面臨的資金與流動性風險正逐步暴露、放大。在銀行業(yè)頻現(xiàn)暴雷的風險下，美聯(lián)儲或?qū)⒈黄确啪徏酉⑦M度，且市場對于美聯(lián)儲降息的預期也迅速升溫，驅(qū)動黃金價格大幅上漲。

分析人士把金價的這輪上漲歸結(jié)為避險情緒升溫。周一(3月13日)國際金價漲超2%，創(chuàng)下6周新高。當?shù)貢r間3月13日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的4月黃金期價比前一交易日上漲49.3美元，收于每盎司1916.5美元，漲幅為2.64%，自2月3日以來再次突破1900美元/盎司。

本周市場關(guān)注美聯(lián)儲22日將公布的利率決議，當天美聯(lián)儲主席鮑威爾還將召開貨幣政策新聞發(fā)布會。不少經(jīng)濟學家都預計本周議息會議上美聯(lián)儲官員之間可能會有較大的意見分歧。

雖然美國目前的通脹率已經(jīng)放緩至6%，但和2%的目標仍相距甚遠。除此之外最大的未知數(shù)是，美聯(lián)儲是否會考慮采取措施，在當前銀行業(yè)危機逐漸惡化的情況下保護投資者。

美聯(lián)儲這次是否加息不僅事關(guān)抗通脹本身，一定程度上也是和市場的心理博弈，即如果銀行危機逐漸平息，美聯(lián)儲對銀行系統(tǒng)的韌性存在信心，那么應(yīng)當也會保持緊縮、如期加息。市場人士提醒，屆時貴金屬價格可能回吐漲幅，迎來一波下跌。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，硅谷銀行事件引發(fā)市場短期避險情緒的上升，導致國際金價連續(xù)走高，展望后市，國際金價或有望繼續(xù)緩慢上行。

本報告同時揭示了黃金市場潛在需求與潛在機會，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當?shù)耐顿Y時機和公司領(lǐng)導層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據(jù)，同時對政府部門也具有極大的參考價值。

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