上市公司扎堆參設(shè)產(chǎn)業(yè)基金 2023產(chǎn)業(yè)投資基金行業(yè)現(xiàn)狀分析

• 黃文玉 2023年8月24日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 經(jīng)參 536 29
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產(chǎn)業(yè)投資基金是一大類概念，國(guó)外通常稱為風(fēng)險(xiǎn)投資基金和私募股權(quán)投資基金，一般是指向具有高增長(zhǎng)潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年8月以來已經(jīng)有超10家上市公司陸續(xù)發(fā)布了關(guān)于參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金或相關(guān)事宜的進(jìn)展公告。作為拓展投資渠道的重要方式之一，部分上市公司通過積極參設(shè)產(chǎn)業(yè)基金助力主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，也有部分上市公司開展新興產(chǎn)業(yè)投資。在分析人士看來，產(chǎn)業(yè)基金的資金量充沛、資金來源豐富，能夠助力上市公司實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。

產(chǎn)業(yè)投資基金的概念及行業(yè)概況

產(chǎn)業(yè)投資基金是一大類概念，國(guó)外通常稱為風(fēng)險(xiǎn)投資基金和私募股權(quán)投資基金，一般是指向具有高增長(zhǎng)潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值。

公司型產(chǎn)業(yè)投資基金是以股份公司形式存在或者以有限合伙形式設(shè)立，基金的每個(gè)投資者都是基金公司的股東或者投資人，有權(quán)對(duì)公司(企業(yè))的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作提出建議和質(zhì)疑。公司型產(chǎn)業(yè)投資基金是法人(合伙人)，所聘請(qǐng)的管理公司權(quán)力有限，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)沒有徹底分離，投資者將不同程度地影響公司的決策取向，一定程度上制約了管理公司對(duì)基金的管理運(yùn)作。

契約型產(chǎn)業(yè)投資基金不是以股份公司形式存在，投資者不是股東，而僅僅是信托契約的當(dāng)事人和基金的受益者，無權(quán)參與管理決策。契約型產(chǎn)業(yè)投資基金不是法人，必須委托管理公司管理運(yùn)作基金資產(chǎn)，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)得到徹底分離，有利于產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行長(zhǎng)期穩(wěn)定的運(yùn)作。由于管理公司擁有充分的管理和運(yùn)作基金的權(quán)力，契約型產(chǎn)業(yè)投資基金資產(chǎn)的支配，不會(huì)被眾多小投資者追求短期利益的意圖所影響，符合現(xiàn)代企業(yè)制度運(yùn)作模式。

產(chǎn)業(yè)投資基金行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

根據(jù)原國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)制定的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，產(chǎn)業(yè)投資基金(或簡(jiǎn)稱產(chǎn)業(yè)基金)，是指一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資。按投資領(lǐng)域的不同，產(chǎn)業(yè)投資基金可分為創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金等類別。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金行業(yè)發(fā)展前景及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析報(bào)告》顯示：

2018年以來，產(chǎn)業(yè)投資基金作為地方政府或相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等融資的一種重要方式，受到較為嚴(yán)格的規(guī)范化要求，進(jìn)入一個(gè)較為平穩(wěn)的規(guī)范發(fā)展階段。產(chǎn)業(yè)投資基金在緩解財(cái)政資金壓力、推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)定位與引導(dǎo)、加速產(chǎn)業(yè)集群集聚、促進(jìn)多樣化資金利用、加快官產(chǎn)學(xué)研融合及加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展金融支持體系建設(shè)等方面起到重要的支撐作用。如，部分產(chǎn)業(yè)投資基金通過控股、參股與合作等方式形成“融資—投資—運(yùn)營(yíng)”等新產(chǎn)業(yè)投資控股機(jī)制，不斷深化產(chǎn)融結(jié)合，有序發(fā)揮杠桿作用，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

作為產(chǎn)融結(jié)合和股權(quán)投資的新興模式，政府引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)投資基金在過去幾年已迅速發(fā)展成為我國(guó)金融體系、地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要支撐力量。截至2022年末，我國(guó)共設(shè)立2107支政府引導(dǎo)基金，目標(biāo)規(guī)模約12.84萬億元人民幣。

從重慶市財(cái)政局了解到，為進(jìn)一步強(qiáng)化資源整合、突出重點(diǎn)領(lǐng)域、提升投資效能，重慶今年組建了市產(chǎn)業(yè)投資基金，遵循“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、規(guī)范管理、防范風(fēng)險(xiǎn)”基本原則，積極促進(jìn)市級(jí)政府投資基金引導(dǎo)金融和社會(huì)資本支持重慶戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育、重大科技創(chuàng)新和重要產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。市產(chǎn)業(yè)投資基金統(tǒng)籌整合各方資金資源，目標(biāo)規(guī)模400億元，基金來源主要為財(cái)政安排、存量市級(jí)政府投資基金、國(guó)有企業(yè)出資及基金收益等。該基金采取有限合伙制形式市場(chǎng)化運(yùn)作，采取直接投資、特定項(xiàng)目基金、專項(xiàng)子基金、跟投基金等方式， 在投資方向上，包括重大戰(zhàn)略類、重點(diǎn)行業(yè)類和科創(chuàng)培育類三大項(xiàng)目。

產(chǎn)業(yè)投資基金雖然形成了一個(gè)規(guī)模龐大的行業(yè)(全球規(guī)模超過萬億美元)，但是在法律上還沒有明確的定義。根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦銀行業(yè)監(jiān)管條例，產(chǎn)業(yè)投資基金的定義為：業(yè)務(wù)方向限于投資于金融/非金融公司的股權(quán)，資產(chǎn)或者其他所有者權(quán)益，并且將在未來將之出售或以其他方式處置;不直接經(jīng)營(yíng)任何商業(yè)/工業(yè)業(yè)務(wù);任何一家金融控股公司，董事，經(jīng)理，雇員或者其它股東所持有的股份都不超過25%;最長(zhǎng)持續(xù)期限不超過15年;并非出于規(guī)避金融控股監(jiān)管條例或者其它商人銀行投資條例目的而設(shè)立。

美國(guó)(NVCA)一般認(rèn)為創(chuàng)業(yè)投資基金投資范圍限于中小公司的初創(chuàng)期和擴(kuò)張期融資，產(chǎn)業(yè)投資基金則涵蓋所有為企業(yè)提供長(zhǎng)期股權(quán)資本的私募基金(包括創(chuàng)業(yè)投資基金)。歐洲(EVCA)、香港(HKVCA)和臺(tái)灣(TVCA)則將創(chuàng)業(yè)投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金全等同，都是提供長(zhǎng)期股權(quán)資本的集合投資形式。本文如未特別說明，創(chuàng)業(yè)投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金的含義均參照美國(guó)說法。

產(chǎn)業(yè)投資基金行業(yè)未來發(fā)展前景

展望未來，政府產(chǎn)業(yè)基金將在政策支持、市場(chǎng)潛力和國(guó)際合作等多方面的推動(dòng)下，迎來更廣闊的發(fā)展空間。政府部門和投資機(jī)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)合作，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)政府產(chǎn)業(yè)基金的作用，推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的宏偉目標(biāo)貢獻(xiàn)力量。

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