大宗商品迎來牛市 銻鈾等價格近期表現突出 有色金屬冶煉產業(yè)分析

• 李波 2023年9月18日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 1343 88
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近期大宗商品價格持續(xù)走高，周五焦煤助力合約再漲超2%，海外原油價格創(chuàng)近一年新高。

近期大宗商品價格持續(xù)走高，周五焦煤助力合約再漲超2%，海外原油價格創(chuàng)近一年新高。

民生證券表示，在過去對于實物世界長期需求下降，大宗商品消費總額/GDP 已經大幅下降，當下由于占比的下降，疊加能源轉型、重建供應鏈等因素，實物部分需求重新上升，大宗商品在經濟中開始具備了“滲透率提升”的邏輯，而此刻長期削減了資本開支的資源類企業(yè)將重新獲得產能價值的重估。

此外，對于聯動股票市場表現一般的情況，民生證券進一步分析認為，這種背離現可能是原因：貨幣政策緊縮或者需求破壞。

而由于股票提前反應，提前克制上漲，就算出現商品價格回落，對于股票投資者來說回撤風險不大，但一旦擔憂解除，那么股票向商品回歸的彈性更大。對于周期股而言，風險收益比最佳。

從具體產業(yè)鏈來看，天風證券表示鋁、錫、銻、鈾、稀土有望表現突出。

銻價自7月中回暖以來在高位持續(xù)堅挺，本周銻錠價格再度上調1000元/噸，主因行業(yè)需求回暖(7月塑料產量累計同比值今年首次轉正)，而供給端緊張格局延續(xù)，上漲趨勢有望保持。

本周錫價小幅下調，但在去庫變化中需求端的回暖正在發(fā)生，關注四季度電子需求回暖情況。

9月12日，中國核能行業(yè)協會發(fā)布第34期“CNEA國際天然鈾價格預測指數“，預計未來三個月天然鈾現貨市場價格波動區(qū)間為56-65美元/磅。假設未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的線性組合模型，預計未來3個月現貨價格將呈現小幅上漲趨勢。

另外近期稀土價格震蕩偏強，供需穩(wěn)定，預計仍將維持震蕩趨勢，下半年價格拐點關注需求側和稀土配額。

公司方面，據民生證券表示，華錫有色：公司錫/銻成本優(yōu)勢顯著。錫業(yè)股份：公司為錫、銦行業(yè)全球龍頭。

統計局：金屬相關行業(yè)需求有所改善 有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格環(huán)比上漲0.4%

國家統計局數據顯示，從環(huán)比看，PPI由上月下降0.2%轉為上漲0.2%。其中，生產資料價格由上月下降0.4%轉為上漲0.3%;生活資料價格上漲0.1%，漲幅比上月回落0.2個百分點。受國際原油價格上行影響，國內石油和天然氣開采業(yè)價格上漲5.6%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格上漲5.4%。

金屬相關行業(yè)需求有所改善，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲0.4%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲0.1%。

煤炭需求季節(jié)性減弱，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降0.8%。另外，農副食品加工業(yè)價格上漲1.3%，新能源車整車制造價格上漲0.8%，電力熱力生產和供應業(yè)價格上漲0.2%;計算機通信和其他電子設備制造業(yè)價格下降0.4%。

從同比看，PPI下降3.0%，降幅比上月收窄1.4個百分點。其中，生產資料價格下降3.7%，降幅收窄1.8個百分點;生活資料價格下降0.2%，降幅收窄0.2個百分點。

主要行業(yè)價格降幅收窄：煤炭開采和洗選業(yè)下降16.2%，收窄2.9個百分點;石油和天然氣開采業(yè)下降10.6%，收窄10.9個百分點;化學原料和化學制品制造業(yè)下降10.4%，收窄3.8個百分點;

石油煤炭及其他燃料加工業(yè)下降9.6%，收窄8.7個百分點;黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降6.6%，收窄4.0個百分點。

上述5個行業(yè)合計影響PPI同比下降約1.98個百分點，占總降幅的六成多。計算機通信和其他電子設備制造業(yè)價格下降1.9%，降幅有所擴大。

另外，文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)價格上漲5.4%，電力熱力生產和供應業(yè)價格上漲1.7%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲1.4%。

據測算，在8月份3.0%的PPI同比降幅中，上年價格變動的翹尾影響約為-0.3個百分點，上月為-1.6個百分點;今年價格變動的新影響約為-2.7個百分點，上月為-2.8個百分點。

近日印發(fā)的《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》(以下簡稱《方案》)提出，2023至2024年，有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長的主要目標是：銅、鋁等主要產品產量保持平穩(wěn)增長，十種有色金屬產量年均增長5%左右，銅、鋰等國內資源開發(fā)取得積極進展，有色金屬深加工產品供給質量進一步提升，供需基本實現動態(tài)平衡。

營業(yè)收入保持增長，固定資產投資持續(xù)增長，貿易結構持續(xù)優(yōu)化，綠色化智能化改造升級加快，銅、鉛等冶煉品單位能耗年均下降2%以上。

近年來，有色金屬行業(yè)呈現持續(xù)向好發(fā)展態(tài)勢，但在發(fā)展過程中仍然存在傳統消費領域增長動力不足、出口減少、部分戰(zhàn)略性礦產以及高端材料對外依存度高等問題。

有色金屬行業(yè)將把穩(wěn)增長擺在更加突出位置，在提升供給能力、加強技術改造、提升開放水平上“三箭齊發(fā)”。

據中研普華產業(yè)研究院出版的《2023-2028年有色金屬冶煉行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報告》統計分析顯示：

隨著有色金屬行業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)的管理水平也在逐漸提高。有色金屬行業(yè)認識到了信息自動化技術的重要性，為謀求更好的發(fā)展，各企業(yè)紛紛根據自身需求和特點完善建立了企業(yè)信息網，這一舉措為我國有色金屬冶煉行業(yè)實現企業(yè)信息化奠定了堅實的基礎。

現階段，我國鋼鐵年產量在500萬t以上的企業(yè)都基本上全面的實現了有色金屬冶煉行業(yè)企業(yè)管理的信息化;年產量在50萬t以上的80%的中型冶金企業(yè)都實現了信息化。

有色金屬冶煉產業(yè)分析

2021年4月，國家有關部門已出臺《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》，其中指出，到2025年有色行業(yè)力爭率先實現碳達峰，2040年力爭實現減碳40%。

2022年2月11日，發(fā)改委產業(yè)司發(fā)布了《高耗能行業(yè)重點領域節(jié)能降碳改造升級實施指南(2022年版)》(以下簡稱《指南》)?！吨改稀诽岬剑谛袠I(yè)標桿值、基準值，設立具體改造目標：通過實施節(jié)能改造升級，到2025年電解鋁能效標桿水平產能比例達到30%;銅、鉛、鋅標桿水平以上產能比例50%;基準水平以下產能基本清零。

《指南》要求，對有色金屬冶煉產業(yè)，嚴格政策約束，淘汰落后低效產能;加強技術開發(fā)，培育標桿示范企業(yè);穩(wěn)妥推進改造升級，提升行業(yè)能效水平。

有色金屬包括貴金屬、基本金屬、小金屬等，除了鐵、錳、鉻以外，其他的金屬大部分都是有色金屬。有色金屬行業(yè)是勘探、開采、冶煉、生產出國民經濟建設所需要的上游大宗原材料的行業(yè)。

有色產業(yè)鏈涉及礦山的勘探、開采、冶煉加工，以及下游相關產品銷售、與金屬礦冶關聯的科研、建設、貿易和金融等業(yè)務。一般來說，可以將有色金屬企業(yè)分為上游礦山企業(yè)和下游冶煉加工企業(yè)。在實際中，雖然很多上游礦山企業(yè)也會兼有冶煉和貿易業(yè)務，但一般占比較小，自產礦業(yè)務仍然為企業(yè)利潤的主要來源。

工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、財政部、自然資源部、商務部、海關總署、國家糧食和儲備局等七部門近日聯合印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》，提出2023—2024年，有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長的主要目標是：銅、鋁等主要產品產量保持平穩(wěn)增長，十種有色金屬產量年均增長5%左右，銅、鋰等國內資源開發(fā)取得積極進展，有色金屬深加工產品供給質量進一步提升，供需基本實現動態(tài)平衡。

營業(yè)收入保持增長，固定資產投資持續(xù)增長，貿易結構持續(xù)優(yōu)化，綠色化智能化改造升級加快，銅、鉛等冶煉品單位能耗年均下降2%以上。力爭2023年有色金屬工業(yè)增加值同比增長5.5%左右，2024年增長5.5%以上。

常用有色金屬冶煉行業(yè)產業(yè)鏈上游是常用有色金屬冶煉采選行業(yè)，包括銅采選、鉛鋅采選、鎳鈷采選、錫采選、銻采選、鋁采選、鎂采選、海綿鈦采選、汞采選和其他常用有色金屬采選;中游是常用有色金屬冶煉行業(yè);

下游是常用有色金屬冶煉加工業(yè)，包括銅加工、鉛鋅加工、鎳鈷加工、錫加工、銻加工、鋁加工、鎂加工、海綿鈦加工、汞加工和其他常用有色金屬加工行業(yè)，而更下級的需求主體包括房地產行業(yè)、汽車行業(yè)、家電行業(yè)等。

從供給端來看，國內冶煉廠在原料端、運輸端及倉儲端有明顯壓力。全球有色金屬開采量減少，導致了常用有色金屬冶煉原礦石金屬產量緊縮，常用有色金屬冶煉金屬供給可以滿足國內需求。從需求端來看，常用有色金屬冶煉行業(yè)下游需求大。

總體來說，常用有色金屬冶煉工業(yè)推動供給側結構性改革，加強行業(yè)自律，營造良好的市場環(huán)境，常用有色金屬冶煉行業(yè)總體呈現生產平穩(wěn)運行、效益持續(xù)向好態(tài)勢，基本實現了供需動態(tài)平衡。

但成本上升、創(chuàng)新不足、融資困難等結構性矛盾仍未根本解決，產業(yè)發(fā)展持續(xù)向好的基礎有待進一步鞏固。

隨著有色金屬行業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)的管理水平也在逐漸提高。有色金屬行業(yè)認識到了信息自動化技術的重要性，為謀求更好的發(fā)展，各企業(yè)紛紛根據自身需求和特點完善建立了企業(yè)信息網，這一舉措為我國有色金屬冶煉行業(yè)實現企業(yè)信息化奠定了堅實的基礎。

現階段，我國鋼鐵年產量在500萬t以上的企業(yè)都基本上全面的實現了有色金屬冶煉行業(yè)企業(yè)管理的信息化;年產量在50萬t以上的80%的中型冶金企業(yè)都實現了信息化。

今年一季度，規(guī)上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值比去年同期增長6.2%，比2021年一季度兩年平均增速加快了2個百分點。其中，礦山采選企業(yè)同比增長13.1%，冶煉加工企業(yè)同比增長5.1%。

一季度，10種常用有色金屬產量為1617.3萬噸，比去年同期增長0.9%。6種精礦金屬量143.8萬噸，比去年同期增長7.3%。今年一季度，10種有色金屬日均產量同比、環(huán)比均為恢復性增長。

有色金屬冶煉行業(yè)固定資產投資經過幾年下降后，2021年實現正增長，并在今年一季度同比增長10.7%。

據統計，一季度民間完成有色金屬固定資產投資比去年同期增長14.5%，增幅比同期有色金屬工業(yè)固定資產投資增幅高3.8個百分點。對此，賈明星認為，民間固定資產投資增加是拉動有色金屬投資增長的重要因素。

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  2023-2028年有色金屬冶煉行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報告

  中研普華通過對有色金屬冶煉行業(yè)長期跟蹤監(jiān)測，分析有色金屬冶煉行業(yè)需求、供給、經營特性、獲取能力、產業(yè)鏈和價值鏈等多方面的內容，整合行業(yè)、市場、企業(yè)、用戶等多層面數據和信息資源，為客...

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