國內(nèi)期市油脂油料大面積走低 2023我國油脂油料市場供給格局分析

• 黃江 2023年10月9日 來源：新浪 1438 95
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作為油脂油料板塊的另一大品種，菜系市場經(jīng)過多年培育，期現(xiàn)貨市場已深度融合，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運用期貨工具較為成熟，期貨價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能高效發(fā)揮。目前，基差交易已逐漸取代傳統(tǒng)的“一口價”交易模式，成為現(xiàn)貨貿(mào)易的主流。

10月9日，國內(nèi)期市油脂油料大面積走低，油菜籽主力漲逾4%。截至目前，油菜籽主力上漲4.30%，報6381元/噸;豆二主力下跌5.10%，報4524元/噸;棕櫚油主力下跌3.16%，報7168元/噸;菜籽粕主力下跌3.90%，報3007元/噸;豆油、豆粕跌逾2%。

2023我國油脂油料市場供給格局分析

花生、菜籽是我國重要的油料作物，產(chǎn)量合計約占我國主要大宗油料作物產(chǎn)量一半以上，自給率相對較高，相關產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展對于我國油脂油料供給安全具有重要意義。

近年來，國家大力發(fā)展油料產(chǎn)能提升工程，深入實施農(nóng)產(chǎn)品進口多元化戰(zhàn)略，鼓勵油菜籽及花生擴面積、增產(chǎn)量，以及相關品種進口。期貨市場積極踐行服務國家戰(zhàn)略、服務實體經(jīng)濟的初心使命，不斷豐富衍生工具體系，持續(xù)完善相關品種規(guī)則制度，發(fā)揮期貨市場功能，服務農(nóng)民穩(wěn)收增收和行業(yè)主體穩(wěn)健經(jīng)營。

目前，我國花生進口主要來源于塞內(nèi)加爾、蘇丹等非洲國家。由于運輸距離遠、船期長、進口貿(mào)易商面臨較大的價格不確定性，經(jīng)營風險較高，一定程度上限制其進口數(shù)量。河南益新實業(yè)有限公司負責人表示，公司主要從蘇丹進口花生，從簽訂訂單到貨物實際到港需4—6個月，過去沒有風險管理工具，公司運營相對謹慎，全年進口量在3000噸左右。近兩年，花生期貨、期權(quán)相繼上市，如同為企業(yè)配備了 “安全氣囊”。公司在蘇丹簽完訂單后，便可在期貨盤面建倉套保，有了期貨市場規(guī)避貨物在途的價格波動風險，進口數(shù)量在短短兩年間，由3000噸擴大至30000噸，并一舉成為河南地區(qū)花生進口量最大的貿(mào)易企業(yè)。

作為油脂油料板塊的另一大品種，菜系市場經(jīng)過多年培育，期現(xiàn)貨市場已深度融合，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運用期貨工具較為成熟，期貨價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能高效發(fā)揮。目前，基差交易已逐漸取代傳統(tǒng)的“一口價”交易模式，成為現(xiàn)貨貿(mào)易的主流。

據(jù)了解，菜系行業(yè)內(nèi)超過60%的菜油貿(mào)易和超過80%的菜粕貿(mào)易均采用基差交易進行。產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與度方面，上游壓榨進口菜籽的油廠全部參與菜系期貨，在產(chǎn)品銷售中均采用以基差為主的交易模式;中游貿(mào)易和下游消費企業(yè)中，主要龍頭企業(yè)均直接參與菜系期貨交易，中小型企業(yè)則是通過基差交易間接參與期貨市場。

對于菜系產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，在采購進口菜籽的同時，利用菜油、菜粕期貨組合套保，鎖定壓榨利潤，保障供應鏈穩(wěn)定已成為沿海菜籽壓榨企業(yè)的常規(guī)操作。當前我國油脂加工行業(yè)市場競爭激烈，全年多數(shù)時間處于負利潤狀態(tài)，但企業(yè)依然可以生存，主要就是靠在期貨市場上抓住時機及時鎖定加工利潤，以此保證企業(yè)基本可以做到“小年求穩(wěn)，大年賺錢”。

全球豆類市場供給進入增長周期

長期，23/24 年度美豆產(chǎn)量同比預增，巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀錄水平。全球豆類市場供給進入增長周期。綜上，后期油脂下行概率較大。

近來美國持續(xù)的干旱天氣備受市場關注，支撐大豆價格。氣象學家表示，周末的零星陣雨給美國中西部作物帶的部分地區(qū)帶來了有益的水分，但其他地區(qū)仍需要降雨。持續(xù)的干旱天氣令美國作物生長狀況惡化。美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長報告中公布稱，截至2023年6月11日當周，美國大豆優(yōu)良率為59%,低于市場預期的60%，前一周為62%,上年同期為70%。

國內(nèi)隨著進口大豆到港量逐漸增加、油廠大豆壓榨量持續(xù)回升，豆粕供應逐漸改善，需求端總體表現(xiàn)相對清淡，油廠豆粕成交總體清淡，下游飼料廠商基本隨用隨采，市場總體維持看跌心態(tài)。繼續(xù)關注油廠開停機計劃、終端庫存及備貨節(jié)奏，隨著油廠豆粕庫存連續(xù)4周回升，庫存累積風險隨之顯現(xiàn)。中期來看，短期反彈難以扭轉(zhuǎn)整體下行趨勢，在原料成本支撐下移和未來供應增加的雙重壓力下，豆粕期價仍將面臨較大下行壓力，短期反彈不改弱勢格局。

根據(jù)中研普華研究院《2022版食用油脂項目可行性專項研究及投資價值咨詢報告》顯示：

進口大豆以壓榨為主，在食用油壓榨領域起著主導作用，而國產(chǎn)大豆以食品及其它工業(yè)消費為主。二者在主流用途上相對獨立，其價格長期以來盡管互有影響，但各自獨立運行的特征比較明顯，長期以來都保持著一定的價差水平。

“國產(chǎn)大豆進糧庫”現(xiàn)象，主要在于近年來，國家擴大大豆種植面積，大豆產(chǎn)能增加，而下游消費并沒有出現(xiàn)相應漲幅，產(chǎn)需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題。于是，為了穩(wěn)定種大豆農(nóng)戶的收入，穩(wěn)定以及增加大豆播種面積，國家加大了對國產(chǎn)大豆的收購力度。

我國油脂油料進口量持續(xù)增加，2020年進口大豆首次突破1億噸。為保障國家食用油供給安全，把“糧油飯碗”牢牢端在自己手中，需要通過挖掘國內(nèi)油脂油料增長潛力，以滿足油脂油料消費需求的不斷增長。

今年6月份以來，油脂板塊多個品種呈現(xiàn)小幅反彈態(tài)勢，包括豆二、豆油、菜籽油和棕櫚油等期價在內(nèi)，主力合約均有震蕩偏強走勢。截至6月12日收盤，豆二、豆油、菜籽油和棕櫚油主力合約不同程度翻紅，雖然花生期貨主力合約并未跟隨收于陽線，但整體波動仍與油脂板塊走勢一致。

油脂板塊的短期走強，并不被長期看好。在多家機構(gòu)看來，現(xiàn)貨市場供需格局仍趨于寬松，且從機構(gòu)持倉來看，空頭并未完全離場，預期油脂板塊后市仍有逢高沽空機會。

長期來看，油脂油料品種基本面仍趨于寬松格局，包括大豆、棕櫚油等在內(nèi)的品種，產(chǎn)量均會出現(xiàn)提升?！爱斍白貦坝彤a(chǎn)地進入增產(chǎn)周期，預計庫存還會上升;油脂板塊長期趨弱邏輯未變。”

“油脂油料整體基本面仍處于偏空態(tài)勢。”盧旭也表示，從機構(gòu)套利交易來看，可根據(jù)基本面變化捕捉機會，例如天氣面利多時，油脂油料加工型企業(yè)可選擇做空油脂、做多粕類品種;若天氣面利空時，貿(mào)易商則可采取做多油脂類品種、做空粕類品種進行套利。

《2022版食用油脂項目可行性專項研究及投資價值咨詢報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對食用油脂行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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