北交所重磅發(fā)布 轉(zhuǎn)板程序共四個(gè)階段 證券行業(yè)態(tài)勢(shì)分析

• 李波 2023年10月9日 來源：中研普華集團(tuán)、央視財(cái)經(jīng)、中研網(wǎng) 1020 64
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10月8日，北京證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“北交所”)發(fā)布實(shí)施修訂后的《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號(hào)—轉(zhuǎn)板》(以下簡(jiǎn)稱《轉(zhuǎn)板指引》)。

10月8日，北京證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“北交所”)發(fā)布實(shí)施修訂后的《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號(hào)—轉(zhuǎn)板》(以下簡(jiǎn)稱《轉(zhuǎn)板指引》)。

此次優(yōu)化轉(zhuǎn)板機(jī)制，不僅有利于加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，更為北交所上市公司發(fā)展壯大提供了多元路徑?！掇D(zhuǎn)板指引》發(fā)布后，有轉(zhuǎn)板意愿的上市公司可依規(guī)開展選聘保薦機(jī)構(gòu)等轉(zhuǎn)板相關(guān)工作。

修訂內(nèi)容主要包括四方面

轉(zhuǎn)板機(jī)制涉及多層次資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，關(guān)乎廣大投資者切身利益。因此，此次修訂《轉(zhuǎn)板指引》高度重視投資者權(quán)益保護(hù)，著力于形成有序化、規(guī)范化、常態(tài)化轉(zhuǎn)板安排，主要修訂內(nèi)容包括：

一是引導(dǎo)上市公司穩(wěn)妥啟動(dòng)。有轉(zhuǎn)板意愿的上市公司，應(yīng)當(dāng)從實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展、切實(shí)回報(bào)投資者出發(fā)，審慎評(píng)估自身是否符合轉(zhuǎn)板條件，并選聘具有良好執(zhí)業(yè)質(zhì)量的保薦機(jī)構(gòu)，穩(wěn)妥啟動(dòng)、推進(jìn)轉(zhuǎn)板工作。

二是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”職責(zé)。要求保薦機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，充分了解公司情況，在此基礎(chǔ)上與公司簽訂保薦協(xié)議后及時(shí)報(bào)備，幫助企業(yè)扎實(shí)做好轉(zhuǎn)板各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板穩(wěn)啟動(dòng)、穩(wěn)推進(jìn)。

三是進(jìn)一步理順轉(zhuǎn)板程序安排。保薦機(jī)構(gòu)提交報(bào)備文件后，北交所將依規(guī)進(jìn)行完備性核對(duì)，開展股票交易核查，并與滬深交易所就涉及的重要監(jiān)管事項(xiàng)進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)。

相關(guān)工作完成后，公司可以召開董事會(huì)、股東大會(huì)審議轉(zhuǎn)板事宜。這一程序安排夯實(shí)了啟動(dòng)轉(zhuǎn)板程序前的準(zhǔn)備基礎(chǔ)，有利于保障公司更加順暢高效推進(jìn)轉(zhuǎn)板工作。

四是強(qiáng)化“關(guān)鍵少數(shù)”監(jiān)管。要求控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高承諾公司推進(jìn)轉(zhuǎn)板期間“不減持”，防范相關(guān)主體利用“忽悠式”轉(zhuǎn)板牟利、損害投資者權(quán)益。同時(shí)，加強(qiáng)異常交易監(jiān)管，從嚴(yán)打擊利用轉(zhuǎn)板內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為。

值得一提的是，除上述主要修改完善的方面，北交所同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)意見，修改了轉(zhuǎn)板進(jìn)展公告的披露頻次，從此前的10個(gè)交易日改為每個(gè)月披露一次，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高信息有效性。

此外，北交所會(huì)同滬深交易所進(jìn)一步完善了轉(zhuǎn)板監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，及時(shí)妥善解決轉(zhuǎn)板過程中市場(chǎng)各方遇到的新情況、新問題。相關(guān)協(xié)作安排聚焦市場(chǎng)需求，將進(jìn)一步順暢轉(zhuǎn)板機(jī)制，實(shí)現(xiàn)服務(wù)前移，推動(dòng)提升轉(zhuǎn)板工作質(zhì)量。

轉(zhuǎn)板程序共四個(gè)階段

第一階段是準(zhǔn)備和溝通。北交所上市公司有轉(zhuǎn)板意愿的，應(yīng)當(dāng)先選聘轉(zhuǎn)板保薦機(jī)構(gòu)，接受保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查，并與保薦機(jī)構(gòu)簽訂保薦協(xié)議。保薦協(xié)議簽署后，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)向北交所提交報(bào)備文件。

北交所收到報(bào)備文件后，將進(jìn)行完備性核對(duì)，開展股票交易核查，并與滬深交易所就涉及的重要監(jiān)管事項(xiàng)進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)。

第二階段是開會(huì)和披露。以上工作完成后，上市公司可以按要求履行決策程序和信息披露義務(wù)，具體包括召開董事會(huì)、股東大會(huì)審議轉(zhuǎn)板事項(xiàng)，并需要按照規(guī)定披露相關(guān)公告。

第三階段是申請(qǐng)和審核。上市公司和保薦機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備好申請(qǐng)材料后，可以向滬深交易所提交轉(zhuǎn)板申請(qǐng)，公司股票在申請(qǐng)的次一日開始停牌。滬深交易所開展審核工作。

第四階段是退市和轉(zhuǎn)板。經(jīng)滬深交易所審核同意的，上市公司向北交所申請(qǐng)辦理股票退市手續(xù)，并按照中國(guó)結(jié)算的要求辦理股票跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)登記手續(xù)等。

完善上市公司召開董事會(huì)審議轉(zhuǎn)板事宜前的

此次《轉(zhuǎn)板指引》完善了上市公司召開董事會(huì)前的一系列準(zhǔn)備工作要求，進(jìn)一步理順轉(zhuǎn)板程序，是本次《轉(zhuǎn)板指引》修訂的重點(diǎn)，也是亮點(diǎn)。

其主要考慮出于兩方面：一是明確要求上市公司和保薦機(jī)構(gòu)要審慎做出“雙向選擇”。公司自身要做好客觀評(píng)估，保薦機(jī)構(gòu)要做好盡職調(diào)查，并以此為基礎(chǔ)和公司簽保薦協(xié)議。這是公司啟動(dòng)轉(zhuǎn)板工作的前提和基礎(chǔ)，只有決策審慎，推進(jìn)才能穩(wěn)妥。

二是建立了北交所與滬深交易所的“預(yù)溝通”機(jī)制，通過交易所之間就轉(zhuǎn)板涉及重要監(jiān)管事項(xiàng)的溝通協(xié)調(diào)，可以幫助上市公司更準(zhǔn)確判斷現(xiàn)階段是否具備啟動(dòng)轉(zhuǎn)板的條件，體現(xiàn)了交易所服務(wù)市場(chǎng)的理念，可以說做到了“服務(wù)靠前”“溝通靠前”。

北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上述安排的核心出發(fā)點(diǎn)和最終目標(biāo)，就是為了保護(hù)投資者合法權(quán)益。轉(zhuǎn)板作為上市公司的重要敏感事項(xiàng)，有必要提出具體的監(jiān)管要求，安排行之有效的服務(wù)舉措，以防范上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”等主體利用“忽悠式”轉(zhuǎn)板進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，保護(hù)投資者權(quán)益。

“按照穩(wěn)妥有序的總體要求，只有準(zhǔn)備工作扎實(shí)，前期充分論證、充分溝通，公司啟動(dòng)轉(zhuǎn)板后才能轉(zhuǎn)得穩(wěn)、轉(zhuǎn)得順暢，才能從根本上保護(hù)投資者權(quán)益和維護(hù)市場(chǎng)交易秩序?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

中研研究院出版的《2023-2028年證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告》顯示

中國(guó)證券行業(yè)態(tài)勢(shì)分析

2023上半年，證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2245.07億元，凈利潤(rùn)850.5億元;年化凈資產(chǎn)收益率為6.02%，同比微降0.17個(gè)百分點(diǎn)。

截至上半年末，證券行業(yè)總資產(chǎn)為11.65萬億元，凈資產(chǎn)為2.86萬億元，較上年末分別增加5.28%、2.73%，資本實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)。上半年末平均杠桿率為3.39，與上年末基本持平。

其中，自營(yíng)業(yè)務(wù)為唯一正增長(zhǎng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入748.17億元，受上期低基數(shù)影響同比大幅增加74.08%。受市場(chǎng)交易額及傭金率雙重下降影響，行業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入593.75億元，同比下降10.09%。從主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，自營(yíng)業(yè)務(wù)超經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為第一大收入來源。上半年，自營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)分別占營(yíng)業(yè)收入比例33.32%、26.44%、12.57%、4.88%。

根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月，投向證券市場(chǎng)(包括證券、債券和基金)的資金信托規(guī)模為5.06萬億元，較上年同期增長(zhǎng)1.16萬億元，同比增幅29.92%，占比32.22%，比3月末提高2.3個(gè)百分點(diǎn)，同比上升6.01個(gè)百分點(diǎn)，信托資金配置向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

業(yè)內(nèi)人士表示，伴隨基本面溫和復(fù)蘇、寬信用穩(wěn)步推進(jìn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求將逐步修復(fù)，投向工商企業(yè)的信托占比或有所反彈，而證券市場(chǎng)占比或進(jìn)一步上升。

截至上半年末，行業(yè)融資融券業(yè)務(wù)余額1.62萬億元，與上年末相比增加3.11%。其中，融出資金1.53萬億元，融出證券930.5億元，分別較上年末變動(dòng)3.51%、-3.02%。

上半年，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)效益明顯改善，行業(yè)自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模5.94萬億元，與上年末相比增加9.56%。其中，股票投資5389.89億元，公募基金投資7078.55億元，債券投資3.92萬億元，占比分別為9.07%、11.91%、65.99%，分別較上年末變動(dòng)0.98個(gè)、-0.32個(gè)、-1.56個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定。

證券報(bào)告根據(jù)行業(yè)的發(fā)展軌跡及多年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)中國(guó)行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、證券行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)供需、競(jìng)爭(zhēng)格局、標(biāo)桿企業(yè)、發(fā)展趨勢(shì)、證券機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展策略與投資建議等進(jìn)行了分析!

報(bào)告對(duì)我國(guó)內(nèi)證券行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、子行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了國(guó)內(nèi)外內(nèi)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)證券行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、證券行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2023-2028年證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)已進(jìn)入新一輪快速...

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