貴金屬衍生品市場(chǎng)分析:未來貴金屬衍生品市場(chǎng)投資趨勢(shì)怎么樣?

• 劉明月 2023年11月21日 來源：中研研究院 469 24
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貴金屬衍生品行業(yè)前景及現(xiàn)狀如何?未來貴金屬衍生品市場(chǎng)投資趨勢(shì)怎么樣?伴隨著我國(guó)有色期貨市場(chǎng)日趨成熟、影響力不斷擴(kuò)大，有色境內(nèi)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了緊密聯(lián)動(dòng)

貴金屬衍生品行業(yè)前景及現(xiàn)狀如何?未來貴金屬衍生品市場(chǎng)投資趨勢(shì)怎么樣?伴隨著我國(guó)有色期貨市場(chǎng)日趨成熟、影響力不斷擴(kuò)大，有色境內(nèi)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了緊密聯(lián)動(dòng)，“上海價(jià)格”和“倫敦價(jià)格”互為引導(dǎo)，共同成為全球最具影響力的定價(jià)參考依據(jù)，受到國(guó)內(nèi)外廣大生產(chǎn)者、消費(fèi)者和投資者的青睞。

今年1月份，銅期權(quán)日均交易量為12513份，比去年增長(zhǎng)410%;在今年年初，1月18日當(dāng)天持倉(cāng)達(dá)137574份，創(chuàng)歷史持倉(cāng)新高;2月21日，銅期權(quán)持倉(cāng)量達(dá)180456份，再創(chuàng)歷史新高;今年7月，銅期權(quán)產(chǎn)品的日均交易量增加至6000份，較一年前增長(zhǎng)35%。

在新冠疫情發(fā)生以來，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，投資者積極尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)配置。這也使得芝商所黃金產(chǎn)品在亞太時(shí)段的活躍度有所提升，市場(chǎng)份額有所增加。在亞太時(shí)段，芝商所黃金產(chǎn)品的絕對(duì)成交量(亞洲市場(chǎng)成交量)與相對(duì)成交量(亞洲市場(chǎng)成交量占比)均在增長(zhǎng)。

一是落實(shí)《期貨和衍生品法》要求，加強(qiáng)衍生品市場(chǎng)行政監(jiān)管。《期貨和衍生品法》將衍生品交易納入了法律調(diào)整范圍，建立了行業(yè)準(zhǔn)入等制度。該辦法將證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的衍生品市場(chǎng)各類主體和活動(dòng)全部納入規(guī)制范圍，以功能監(jiān)管為導(dǎo)向，制定統(tǒng)一的準(zhǔn)入條件、行為規(guī)范和法律責(zé)任，切實(shí)加強(qiáng)衍生品市場(chǎng)監(jiān)管，促進(jìn)衍生品市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。

二是完善監(jiān)管規(guī)則，嚴(yán)厲打擊以衍生品為“通道”規(guī)避證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管的行為。證監(jiān)會(huì)對(duì)該問題作了系統(tǒng)梳理，在該辦法中統(tǒng)一予以規(guī)范，包括禁止通過衍生品交易規(guī)避持倉(cāng)限額制度、信披制度、減持限售制度，禁止通過衍生品交易實(shí)施短線交易、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱，禁止衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與上市公司大股東、實(shí)控人、董監(jiān)高以及減持限售主體開展以該上市公司股票為標(biāo)的物的衍生品交易等。

三是加強(qiáng)跨市場(chǎng)和跨境監(jiān)測(cè)監(jiān)控，嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到衍生品市場(chǎng)與證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)在資金流動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)傳染等方面高度關(guān)聯(lián)，該辦法建立了較為系統(tǒng)的跨市場(chǎng)、跨境監(jiān)測(cè)監(jiān)控機(jī)制，以防范風(fēng)險(xiǎn)，包括建立衍生品市場(chǎng)賬戶體系、交易報(bào)告庫(kù)制度、基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)共享機(jī)制、跨市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)控機(jī)制，以及內(nèi)資、外資經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)交易信息報(bào)送機(jī)制等，確保對(duì)衍生品交易“看得穿，管得住”。

中研研究院出版的《2023-2028年中國(guó)貴金屬衍生品行業(yè)供需分析及發(fā)展前景研究報(bào)告》顯示

由于貴金屬屬于不可再生資源，且自然資源儲(chǔ)量有限，在環(huán)保監(jiān)管日益嚴(yán)格的背景下，貴金屬回收市場(chǎng)高受關(guān)注。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展，當(dāng)前我國(guó)已成為貴金屬消費(fèi)大國(guó)，而我國(guó)貴金屬資源儲(chǔ)量匱乏，國(guó)內(nèi)貴金屬供應(yīng)極度依賴進(jìn)口。因此我國(guó)貴金屬回收需求迫切，為支持貴金屬回收行業(yè)發(fā)展，近年來國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見》、《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》等多部利好政策，為行業(yè)提供穩(wěn)定發(fā)展環(huán)境。

經(jīng)過近幾年的發(fā)展，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管的衍生品市場(chǎng)逐漸形成了證券公司柜臺(tái)衍生品市場(chǎng)、期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司柜臺(tái)衍生品市場(chǎng)和證券期貨交易場(chǎng)所衍生品市場(chǎng)三個(gè)條線。衍生品市場(chǎng)在滿足市場(chǎng)主體個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。

但隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，也逐漸暴露出了不少問題，包括監(jiān)管規(guī)則層級(jí)較低，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，功能監(jiān)管缺位，跨市場(chǎng)監(jiān)管以及跨市場(chǎng)監(jiān)控監(jiān)測(cè)不足等。為貫徹落實(shí)《期貨和衍生品法》，加強(qiáng)衍生品市場(chǎng)監(jiān)管，促進(jìn)衍生品市場(chǎng)健康規(guī)范發(fā)展，有必要在部門規(guī)章層面出臺(tái)一部統(tǒng)一規(guī)范衍生品市場(chǎng)的規(guī)則。

貴金屬衍生品市場(chǎng)參與者的需求主要分為套期保值價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理需求、專業(yè)資金雙邊對(duì)沖套利需求和短期投機(jī)獲取價(jià)差盈利需求。風(fēng)險(xiǎn)管理和套利需求往往資金量較大，但通常是被動(dòng)提供流動(dòng)性的參與者。而短期投機(jī)獲取價(jià)差盈利的投資者往往是主動(dòng)提供流動(dòng)性的參與者。

貴金屬衍生品市場(chǎng)分析:未來貴金屬衍生品市場(chǎng)投資趨勢(shì)怎么樣?

隨著國(guó)內(nèi)貴金屬衍生品市場(chǎng)的不斷豐富，我國(guó)以黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)、黃金期貨市場(chǎng)和銀行柜臺(tái)市場(chǎng)為主的多層次黃金市場(chǎng)體系已經(jīng)建立形成，在黃金行業(yè)資源配置中開始發(fā)揮積極作用。

內(nèi)地各類商品合約按照成交手?jǐn)?shù)的市場(chǎng)份額大小依次為農(nóng)產(chǎn)品31%，非貴金屬30%，其他23%，能源11%，貴金屬5%。同期美國(guó)各類合約按照市場(chǎng)份額大小依次為：能源58%，農(nóng)產(chǎn)品34%，貴金屬4%，非貴金屬2%，其他2%。印度各類合約按照市場(chǎng)份額大小依次為：能源53%，貴金屬32%，非貴金屬12%，農(nóng)產(chǎn)品3%，其他0%。

貴金屬是全球主要的避險(xiǎn)資產(chǎn)和財(cái)富儲(chǔ)備，也是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要參考和金融市場(chǎng)的信用支撐。我國(guó)是貴金屬生產(chǎn)消費(fèi)和進(jìn)出口大國(guó)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)眾多，風(fēng)險(xiǎn)管理需求強(qiáng)烈。

今年上半年金銀珠寶類商品零售額達(dá)1689億元，同比增長(zhǎng)17.5%，遠(yuǎn)高于社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增速。在進(jìn)出口貿(mào)易、上市公司盈利情況和主要品類表現(xiàn)方面，珠寶行業(yè)均呈現(xiàn)強(qiáng)勁增勢(shì)。上半年，我國(guó)珠寶行業(yè)進(jìn)出口總額為750.17億美元，同比增長(zhǎng)55.8%。

2023年前三季度，全國(guó)黃金消費(fèi)量835.07噸，與2022年同期相比增長(zhǎng)7.32%。其中，黃金首飾552.04噸，同比增長(zhǎng)5.72%;金條及金幣222.37噸，同比增長(zhǎng)15.98%;工業(yè)及其他用金60.66噸，同比下降5.53%。

2023年前三季度，上海黃金交易所全部黃金品種累計(jì)成交量雙邊3.15萬噸(單邊1.58萬噸)，同比增長(zhǎng)3.08%，成交額雙邊13.86萬億元(單邊6.93萬億元)，同比增長(zhǎng)16.52%;上海期貨交易所全部黃金品種累計(jì)成交量雙邊9.22萬噸(單邊4.61萬噸)，同比增長(zhǎng)40.55%，成交額雙邊35.27萬億元(單邊17.64萬億元)，同比增長(zhǎng)51.81%。前三季度，國(guó)內(nèi)黃金ETF持倉(cāng)規(guī)?？傮w呈先抑后揚(yáng)的趨勢(shì)，其中三季度，國(guó)內(nèi)黃金ETF持倉(cāng)規(guī)模大增9.53噸。截至9月末，國(guó)內(nèi)黃金ETF持有量約59.69噸。

今年以來，由于全球宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治環(huán)境持續(xù)存在不確定性，貴金屬衍生品市場(chǎng)參與者在第二季度繼續(xù)參與芝商所提供的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品與服務(wù)，特別是芝商所的利率產(chǎn)品、大宗商品期貨和期權(quán)合約的交易量在全球范圍內(nèi)的增長(zhǎng)尤為顯著。

數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度，芝商所全部期貨與期權(quán)合約的日均交易量為2290萬份，美國(guó)市場(chǎng)以外的日均交易量達(dá)到630萬份。同期，農(nóng)產(chǎn)品和金屬產(chǎn)品交易同比出現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，這一表現(xiàn)在芝商所歷史上二季度的表現(xiàn)當(dāng)中排名第二。

數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度，COMEX鋁期貨成交量創(chuàng)歷史新高，日均成交量超過4000份，同比增長(zhǎng)179%。其中在6月21日，未平倉(cāng)合約創(chuàng)下3886份的新高，該季度活躍的交易方超過275家

中國(guó)行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、貴金屬衍生品行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)供需、競(jìng)爭(zhēng)格局、標(biāo)桿企業(yè)、發(fā)展趨勢(shì)、機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、貴金屬衍生品發(fā)展策略與投資建議等進(jìn)行了分析。

報(bào)告還對(duì)全球的行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)作了詳細(xì)分析，并對(duì)行業(yè)進(jìn)行了趨向研判，貴金屬衍生品是經(jīng)營(yíng)企業(yè)，服務(wù)、投資機(jī)構(gòu)等單位準(zhǔn)確了解目前行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，把握企業(yè)定位和發(fā)展方向不可多得的精品，并重點(diǎn)分析了中國(guó)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和特點(diǎn)，以及中國(guó)貴金屬衍生品行業(yè)將面臨的挑戰(zhàn)、企業(yè)的發(fā)展策略等。

據(jù)了解，該行業(yè)發(fā)展空間極大，未來貴金屬衍生品市場(chǎng)現(xiàn)狀如何呢?請(qǐng)查看，中研研究院出版的《2023-2028年中國(guó)貴金屬衍生品行業(yè)供需分析及發(fā)展前景研究報(bào)告》。

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