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磷化工行業(yè)投資價值咨詢報告 2023國內(nèi)磷化工龍頭企業(yè)產(chǎn)能調(diào)查

草甘膦自2022年6月以來庫存不斷增加,價格自高位下滑。端午節(jié)后,草甘膦庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn),價格止跌轉(zhuǎn)漲。

磷肥作為糧食種植中不可或缺的三種基礎(chǔ)肥之一,在供需格局好轉(zhuǎn)且社會庫存低位的情況下,有望迎來新一輪的補(bǔ)庫周期,磷肥企業(yè)開工率的增長將有效提振磷礦石的需求,而磷礦石作為磷化工產(chǎn)品價格的“錨”,產(chǎn)品價格的提升將帶動磷化工行業(yè)景氣度上行。

2023國內(nèi)磷化工龍頭企業(yè)產(chǎn)能調(diào)查

草甘膦自2022年6月以來庫存不斷增加,價格自高位下滑。端午節(jié)后,草甘膦庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn),價格止跌轉(zhuǎn)漲。

興發(fā)集團(tuán)公司是國內(nèi)磷化工龍頭企業(yè),具有23萬噸草甘膦產(chǎn)能。2023Q1受磷化工和有機(jī)硅價格下滑影響,公司業(yè)績下滑。目前來看,草甘膦開工下降,庫存降低,成本支撐下價格有觸底回升趨勢。有機(jī)硅價格仍在底部,靜待需求復(fù)蘇,春暖花開。公司在新能源新材料方面持續(xù)拓展,彌補(bǔ)周期帶來的盈利波動。公司濕電子化學(xué)平臺興福電子計劃分拆上市,強(qiáng)化電子化學(xué)品領(lǐng)域的競爭地位和競爭優(yōu)勢。公司“磷硅鹽協(xié)同”、“礦肥化結(jié)合”產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯,在建項目豐富,長期成長動力充足充,考慮到有機(jī)硅價格仍在磨底,給予“區(qū)間操作”評級。

Q1產(chǎn)品價格下行,帶累公司業(yè)績:2023年Q1公司業(yè)績同比大幅下降,歸母凈利潤為4.49億元(yoy-74.21%,QoQ-52.22%),毛利率為16.03%,同比下降19.88pct,環(huán)比下降16.26pct。主要是磷化工和有機(jī)硅版塊產(chǎn)品價格處于下行通道,疊加2022年高基期,公司業(yè)績明顯下滑。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示,2023Q1草甘膦市場均價為4.26萬元/噸(yoy-42%,qoq-18%),下跌至行業(yè)成本線附近;DMC價格也呈現(xiàn)下滑趨勢,Q1均價為1.70萬元/噸,(yoy-49%,qoq-3%),價格已跌破行業(yè)成本線,公司有機(jī)硅業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。Q2公司主營產(chǎn)品價格景氣度仍在尋底,Q2草甘膦均價為2.75萬元/噸(yoy-57%,qoq-35%),有機(jī)硅均價1.48萬元/噸(yoy-41%,qoq-13%),磷酸一銨均價為2803元/噸(yoy-32%,qoq-16%)。受買漲不買跌心理影響,下游需求端觀望心理較強(qiáng)。

草甘膦庫存快速下降,價格觸底反彈:百川盈孚數(shù)據(jù)顯示,目前行業(yè)整體開工低位,且5月下旬開始,草甘膦工廠周度庫存連續(xù)三周下降,目前庫存5.8萬噸(yoy+236%,qoq-13%),庫存壓力逐漸消減。草甘膦價格在連續(xù)下調(diào)了一年后終于迎來觸底回升,6月27日草甘膦市場價為2.51萬元/噸,周環(huán)比上漲5pct。近期國內(nèi)訂單增多,下游貿(mào)易商、制劑商開始囤貨,南美市場補(bǔ)貨,市場成交有好轉(zhuǎn),看好草甘膦行業(yè)企穩(wěn)回暖。

國際原油價格全面上漲。雖然對全球經(jīng)濟(jì)放緩和美國可能加息的擔(dān)憂仍存,但是沙特阿拉伯表示將不遺余力地支撐市場,同時歐洲某國表示本月將每日減產(chǎn)50萬桶提振市場氣氛,加之俄羅斯將繼續(xù)堅定地反對外來壓力和制裁,且市場預(yù)測上周美國庫存將驟降,原油供應(yīng)趨緊令油價震蕩上漲。

截至7月7日,WTI原油價格為73.86美元/桶,布倫特原油價格為78.47美元/桶,相較于上周同期,均有一定幅度的上漲。

根據(jù)中研普華研究院《2022版磷化工項目可行性專項研究及投資價值咨詢報告》顯示:

今年以來,磷礦石、黃磷等產(chǎn)品銷售價格較去年同期大幅增長;另外,磷酸鐵鋰電池的需求持續(xù)上升帶動磷化工企業(yè)蓬勃發(fā)展,今年以來多家磷化工企業(yè)不斷大規(guī)模投資鋰電池材料項目。

磷化工企業(yè)在上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局方面比較完善,對市場競爭及定價權(quán)等方面優(yōu)勢明顯,這也是行業(yè)上市公司利潤大幅增長的主要原因。同時,受產(chǎn)業(yè)下游需求旺盛和國際價格支撐影響,磷礦石價格持續(xù)上漲。自2021年以來,隨著磷肥景氣度提升,以及國內(nèi)新能源正極材料磷酸鐵需求的增長,新增了對磷礦石的需求,磷礦石資源價值屬性進(jìn)一步得到市場認(rèn)可,價格呈現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢。

磷化工產(chǎn)品主要包括磷肥、農(nóng)藥、磷酸鹽、磷酸等,廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)、食品、阻燃劑、洗滌劑、電子等行業(yè)。磷化工企業(yè)最核心的成本是磷礦石,磷礦屬于我國戰(zhàn)略性資源之一。

2022年以來,化肥、聚甲醛、黃磷、飼鈣等主要產(chǎn)品及磷礦、硫磺、合成氨等原料價格維持高位運(yùn)行。

同時,磷礦石價格持續(xù)走高是推動磷化工企業(yè)業(yè)績大幅度增長的重要因素。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,2020年10月11日,磷礦石現(xiàn)貨價為376.67元/噸,而截至2022年10月11日,磷礦石現(xiàn)貨價已經(jīng)飆升到1063.33元/噸,兩年時間其價格漲幅超過1.8倍。

近年來,因受磷礦石開采、環(huán)保政策、磷化工新建產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn)等因素影響,我國磷礦石稀缺度逐漸增強(qiáng),價格總體呈上漲趨勢。

磷化工市場有望維持高景氣

春耕化肥保供穩(wěn)價直接關(guān)系春季農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定,對維護(hù)國家糧食安全意義重大。為促進(jìn)春耕期間化肥保供穩(wěn)價,近日國家發(fā)展改革委聯(lián)合工業(yè)和信息化部、財政部等13個部門和單位印發(fā)通知部署春耕化肥保供穩(wěn)價工作,要求各地方、有關(guān)企業(yè)和相關(guān)單位從化肥產(chǎn)供儲銷等多方面入手,綜合采取措施,確保春耕期間化肥市場穩(wěn)定。

記者了解到,興發(fā)集團(tuán)(600141.SH)、云天化(600096.SH)等磷化工上市企業(yè)充分發(fā)揮大型規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢,各條生產(chǎn)線開足馬力生產(chǎn),全力保障春耕化肥需求。

興發(fā)集團(tuán)方面表示,為積極響應(yīng)國家春耕保供號召,履行企業(yè)保供義務(wù),興發(fā)集團(tuán)2022年10月至2023年3月,計劃生產(chǎn)磷銨產(chǎn)品40多萬噸,切實保證國內(nèi)春耕用肥。

“供應(yīng)面,春節(jié)過后,湖北、貴州等主產(chǎn)區(qū)部分停車裝置重啟運(yùn)行,開工方面明顯提升,磷酸一銨供應(yīng)面有上漲預(yù)期。但現(xiàn)階段磷酸二銨市場貨源依舊緊俏。需求面,下游復(fù)合肥大型企業(yè)均有原料備貨,需求雖有所提升,但僅維持按需采購,對磷酸一銨需求有限。整體來看,磷酸一銨市場整體供需處于較為平衡狀態(tài),磷酸二銨市場目前處于供不應(yīng)求的階段。”吳海迪向記者表示。

金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示,截至2023年2月14日,湖北地區(qū)55%粉磷酸一銨市場價格為3250~3350元/噸,較去年同期上漲13.79%。湖北地區(qū)64%磷酸二銨市場價格在3850元/噸左右,較去年同期上漲7.69%。

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計,2023年,湖北地區(qū)55%粉狀磷酸一銨價格或震蕩運(yùn)行,運(yùn)行區(qū)間為3000~5000元/噸。2023年,湖北地區(qū)64%顆粒磷酸二銨運(yùn)行區(qū)間為3500~5000元/噸。

以湖北磷酸一銨市場價格為例,2022年6月的最高價為4700元/噸,達(dá)到近5年來最高價格水平,最低價為2022年1月的2800元/噸。2023年,國內(nèi)磷酸一銨市場仍將持續(xù)踐行節(jié)能減排的方針政策,除部分小廠繼續(xù)被歸列到待淘汰行列之外,大廠整體產(chǎn)能較2022年或無明顯變化,而國際市場需求及走勢仍是未來最大的不穩(wěn)定性因素。

吳海迪表示,2022年,在供緊需增、原料價格高位及國際行情向好等利好支撐下,國內(nèi)磷酸二銨市場不斷突破新高,以湖北市場價格為例,2022年6月的最高價為4800元/噸,也達(dá)到了近5年來最高價格水平,最低價為3500元/噸,出現(xiàn)在9月份。進(jìn)入2023年,行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化將會繼續(xù)推進(jìn),而原料及國際市場走勢不確定性較大。

生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截至2022年12月31日,國內(nèi)30%品位磷礦石主流地區(qū)參考價在1056元/噸附近,與2022年1月1日(磷礦石出廠價格參考690元/噸)相比,價格上漲366元/噸,漲幅53.04%。

在新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背景下,川恒股份等磷化工上市公司紛紛布局磷酸鐵鋰領(lǐng)域。

磷酸鐵鋰主要應(yīng)用于新能源動力汽車、儲能等領(lǐng)域,其中規(guī)模最大、應(yīng)用最多的就是新能源汽車行業(yè)。

近年來,多家磷化工企業(yè)也紛紛布局了磷酸鐵產(chǎn)能。其中,興發(fā)集團(tuán)28億元可轉(zhuǎn)債募資計劃主要用于20萬噸/年電池級磷酸鐵項目及配套10萬噸/年濕法磷酸精制技術(shù)改造項目;云天化年產(chǎn)50萬噸磷酸鐵項目中,一期年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵工程預(yù)計將于今年8月底投產(chǎn);云圖控股(002539.SZ)有35萬噸的磷酸鐵在建產(chǎn)能,預(yù)計于2023年逐步投產(chǎn);川發(fā)龍蟒(002312.SZ)有45萬噸磷酸鐵在建產(chǎn)能;新洋豐(000902.SZ)也有30萬噸磷酸鐵產(chǎn)能在建。

《2022版磷化工項目可行性專項研究及投資價值咨詢報告》由中研普華研究院撰寫,本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析,重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力,以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài),對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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