摩根大通評價中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展 穆迪下調(diào)中國主權(quán)評級

在中國金融風(fēng)險累積、債務(wù)杠桿攀升的背景之下，評級機(jī)構(gòu)穆迪首次下調(diào)中國評級，這也是28年來首次有三大評級機(jī)構(gòu)下調(diào)中國信用評級。而在6月5日-6日舉辦的摩根大通第13屆中國峰會上，這家外資金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)了對中國經(jīng)濟(jì)維持樂觀的判斷。峰會期間，摩根大通環(huán)球企業(yè)銀行亞太區(qū)首席執(zhí)行官M(fèi)uhammad　Au-rangzeb(穆浩然)在接受經(jīng)濟(jì)觀察報專訪時表示，穆迪的降級影響非常有限。

Muhammad　Aurangzeb于2011年加盟摩根大通，擁有豐富的銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任皇家蘇格蘭銀行的亞太地區(qū)高層職位。最近幾年，摩根大通的企業(yè)銀行業(yè)務(wù)在亞太地區(qū)實(shí)現(xiàn)了較高的個位數(shù)增長，而中國市場則實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。Muhammad　Aurangzeb的中國戰(zhàn)略是借力摩根大通發(fā)達(dá)的全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為目標(biāo)客戶的中國及海外業(yè)務(wù)提供差異化服務(wù)。此外，其還在專訪中表示，“一帶一路”已經(jīng)不是一個倡議，而是實(shí)實(shí)在在在的建設(shè)和投資，摩根大通也將在這個過程中發(fā)揮其作為全球領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)的作用。

經(jīng)濟(jì)觀察報：近期穆迪下調(diào)中國評級，將中國評級從Aa3下調(diào)至A1，對此您如何看待?

Muhammad　Aurangzeb：穆迪下調(diào)中國信用評級對市場來說并不是很意外。其降級的原因主要是基于以下因素——經(jīng)濟(jì)增速下降、金融風(fēng)險累積和債務(wù)/GDP比重攀升等，但這并非新情況，市場對此也非常了解，他們也都在具體的市場操作中有所反映，所以我認(rèn)為穆迪的降級影響非常有限。

摩根大通堅(jiān)持以一種中長期的觀點(diǎn)來評價中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，我們更看重的是中國經(jīng)濟(jì)的潛力。目前，中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，GDP總量高達(dá)11萬億美元，GDP增速每年在6%-7%之間。美國是全球第一大經(jīng)濟(jì)體，其GDP總量18萬億美元，增速在1.5%-2%之間。我們認(rèn)為中國成為全球最大經(jīng)濟(jì)體只是一個時間問題。

有時候，我們會把中國經(jīng)濟(jì)體系分為新經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)初見成效，比如去杠桿、消化過剩產(chǎn)能等。隨著結(jié)構(gòu)改革的進(jìn)一步深化，中國國有企業(yè)將會逐漸搭建更加可持續(xù)的資本結(jié)構(gòu);另外新經(jīng)濟(jì)的快速增長進(jìn)一步增加了中國經(jīng)濟(jì)的吸引力，比如BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)和滴滴、華為等，它們每年都有非常高的兩位數(shù)的增長。如果你只關(guān)注整個的GDP增速，你可能會忽略這些增速顯著的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

而且，中國政府有很多靈活的政策工具來應(yīng)對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。因此摩根大通對中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展持樂觀態(tài)度。

經(jīng)濟(jì)觀察報：您的中國市場戰(zhàn)略是什么?最近幾年，亞太地區(qū)，包括中國的環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展如何?該業(yè)務(wù)，中國市場占亞太地區(qū)的比重是多少?

Muhammad　Aurangzeb：摩根大通環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務(wù)在中國的主要目標(biāo)客戶主要是以下三類：一是金融機(jī)構(gòu)，摩根大通是全球排名第一的美元清算銀行，2016年末市場份額高達(dá)19%，同時也是全球最重要的歐元清算銀行之一。我們在清算、結(jié)算和市場領(lǐng)域的領(lǐng)先業(yè)務(wù)能力決定了我們在服務(wù)中國最大金融機(jī)構(gòu)方面的天然的競爭力。二是大型本土企業(yè)，包括國有企業(yè)在內(nèi);第三類則是在中國開展業(yè)務(wù)的跨國公司。

對于摩根大通環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務(wù)的價值定位，我們很清晰。一是，摩根大通在全球100多個國家和地區(qū)都有業(yè)務(wù)，其中包括亞洲的17個市場，摩根大通希望充分利用我們的全球網(wǎng)絡(luò)幫助我們的中國客戶發(fā)展其在華以及境外業(yè)務(wù);其二，為客戶提供全方位的金融解決方案，這也是摩根大通區(qū)別于其他銀行的一個獨(dú)特優(yōu)勢。摩根大通是一家企業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)都處于全球領(lǐng)先地位的金融機(jī)構(gòu)，我們希望投資銀行和企業(yè)銀行一起合作為客戶提供一攬子解決方案。

舉個簡單的例子，中國企業(yè)在海外企業(yè)并購的需求巨大，我們的投行同事可以通過提供財務(wù)顧問服務(wù)來幫助中國企業(yè)進(jìn)行跨境并購。我們環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務(wù)則可以在此過程中為客戶提供并購所需的融資服務(wù)。一旦并購?fù)瓿?，摩根大通的環(huán)球企業(yè)銀行部門的重要性將會進(jìn)一步凸顯。因?yàn)椴①復(fù)瓿芍缶托枰獑雍笃诘恼?，這就涉及到現(xiàn)金管理、風(fēng)險管理、流動性管理等一系列的金融服務(wù)。我們希望與客戶緊密溝通，了解他們的痛點(diǎn)，然后針對這些問題提供行之有效的解決方案。

過去幾年，我們的環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務(wù)在亞太地區(qū)一直維持著較高的個位數(shù)增長，而在中國，我們是兩位數(shù)增長，現(xiàn)在中國是摩根大通環(huán)球企業(yè)銀行在亞太地區(qū)的第二大市場，占到整個亞太區(qū)環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務(wù)的25%。

經(jīng)濟(jì)觀察報：“一帶一路”倡議助推之下，越來越多的中國企業(yè)尋求在“一帶一路”沿線國家的投資機(jī)會，隨之而來，他們也會有更多更復(fù)雜的金融需求。您認(rèn)為，摩根大通的環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務(wù)將如何參與到“一帶一路”戰(zhàn)略中?

Muhammad　Aurangzeb：除了亞太區(qū)環(huán)球企業(yè)銀行主管的工作，我還是摩根大通巴基斯坦業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人，因此我也想從巴基斯坦的角度來分享一下我的看法。僅在巴基斯坦一個國家，中國政府宣布的投資就有超過500億美元，涉及包括電力、道路、港口、大壩等領(lǐng)域?，F(xiàn)在中國陸路運(yùn)輸已經(jīng)和巴基斯坦的海運(yùn)成功連接，中國陸路運(yùn)輸?shù)呢浳锟梢灾边_(dá)瓜達(dá)爾港，并由此運(yùn)出。對巴基斯坦來說，“一帶一路”已經(jīng)不僅僅是一個倡議，而是實(shí)實(shí)在在在的項(xiàng)目。

目前來看，很多“一帶一路”的項(xiàng)目都是由絲路基金或者中國的政策性銀行提供融資，但我認(rèn)為，隨著“一帶一路”倡議的持續(xù)開展，一些融資需求會逐漸轉(zhuǎn)移到市場上來，當(dāng)然這個過程可能將最先從中國的銀行開始，但摩根大通作為全球最領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)，我們愿意發(fā)揮我們的優(yōu)勢，為客戶提供包括融資、風(fēng)險管理、資產(chǎn)管理、現(xiàn)金管理等在內(nèi)的綜合性金融服務(wù)。

經(jīng)濟(jì)觀察報：未來5年，您認(rèn)為銀行業(yè)務(wù)有哪些新的發(fā)展趨勢?

Muhammad　Aurangzeb：在塑造未來5年銀行業(yè)的驅(qū)動因素方面，主要有3個因素值得注意。首先是市場因素，地緣政治對市場的波動性影響非常大，會影響到匯率、利率以及各類資產(chǎn)價格，所以我認(rèn)為地緣政治波動以及與其緊密相關(guān)的市場波動會繼續(xù)影響整個銀行業(yè)。另外一個市場因素就是今后2-3年的全球利率環(huán)境。我們的觀點(diǎn)是，美國將會在今后2-3年中持續(xù)升息，而亞洲國家可能仍將處于一個寬松的貨幣環(huán)境當(dāng)中，這種環(huán)境會影響銀行的利差收入，也會對銀行的現(xiàn)金管理等業(yè)務(wù)產(chǎn)生顯著影響。

其二是金融科技?，F(xiàn)在是一個電子時代，比如剛剛我們談到的區(qū)塊鏈、人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)等在很多方面推動并改變著銀行業(yè)，而且這些變革還將繼續(xù)。這些新科技極大地提高了銀行業(yè)的效率，但同時，也出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的問題。比如，網(wǎng)絡(luò)安全問題。當(dāng)前，網(wǎng)絡(luò)攻擊發(fā)生的頻率和產(chǎn)生的破壞性已經(jīng)顯著增加。因此，銀行業(yè)在持續(xù)追求創(chuàng)新的過程中，需要確保銀行本身和客戶的安全。

第三個因素是全球范圍內(nèi)的監(jiān)管議程，比如巴塞爾III、巴塞爾IV，這些規(guī)則對流動性、資本金比例等都做了規(guī)定，但是不同市場的監(jiān)管者并不是時時、事事溝通的，在不同區(qū)域、不同國家會存在一系列不同的監(jiān)管。摩根大通在美國受到美國貨幣監(jiān)理署(OCC)和美聯(lián)儲的監(jiān)管，但我們在不同國家有很多實(shí)體，這些實(shí)體要受到不同國家不同的法律法規(guī)框架的監(jiān)管。監(jiān)管正在改變行業(yè)的競爭環(huán)境，因?yàn)橛袝r，增加的監(jiān)管對銀行意味著增加的運(yùn)營成本，而很多小銀行其實(shí)根本承受不起這樣的成本。