同為大消費 紡織服裝行業(yè)板塊為何不受待見?

• 2017年11月22日 SuDanMin來源：中國證券報 700 41
• 繁體

• 

  2018-2023年中國嬰幼兒服裝行業(yè)市場深度分析及發(fā)展趨勢研究咨詢預(yù)測報告

  嬰幼兒服裝（infant's wear） 指適合周歲以內(nèi)嬰兒穿著的服裝。實用、經(jīng)濟性和時尚性是嬰幼兒服裝設(shè)計所必須的。2016年嬰幼兒服裝市場規(guī)模已經(jīng)超過2400億。隨著二胎政策的逐步發(fā)酵，嬰幼兒服裝...

廣發(fā)證券指出，2016年以來，紡織服裝行業(yè)經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn)，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)改善趨勢，尤其是下半年人民幣匯率貶值、可選消費回暖對于紡織制造板塊和品牌零售板塊起到了較大的拉動作用。與行業(yè)業(yè)績持續(xù)改善不同的是，年初至今紡織服裝行業(yè)股價走勢較為疲弱，排名各板塊跌幅

在監(jiān)管的靴子落地后，A股先是迎來了一次探底回升，11月21日，又在權(quán)重白馬股的引領(lǐng)下重新站上3400點整數(shù)關(guān)口。部分大消費概念股再次絕塵而上，刷新歷史新高。如食品飲料中的伊利股份，家用電器中美的集團、格力電器、小天鵝A、青島海爾等，甚至，還有一些讓人意想不到的……

“榨菜”和“醬油”都創(chuàng)新高了!

涪陵榨菜11月21日漲停，股價刷新歷史新高!沒錯，它是做榨菜的。

海天味業(yè)大漲，逼近前期歷史高點(復(fù)權(quán))。沒錯，它是做調(diào)味品的，是做醬油的!

一位資深投資者向中國證券報記者表示：“現(xiàn)在真的是只要與消費沾邊兒就漲啊，今年真的是消費年啊?！?/p>

是這樣嗎?還真不是。

食品飲料、家用電器漲得好，同屬大消費的一個板塊卻在寒風(fēng)中瑟瑟發(fā)抖——紡織服裝。

紡織服裝為啥不受待見?

大家可以清晰的看到，食品飲料和家用電器板塊占據(jù)了漲幅榜的前兩位，今年以來，漲幅均超過50%，分別為53.38%和52.60%，不可謂不驚艷。

而跌幅榜的首位是紡織服裝，跌幅為21.52%。成分股中，\*ST中絨、中潛股份今年以來的跌幅分別達到66.12%和61.26%，星期六、健盛集團、金發(fā)拉比(17.700,0.07,0.40%)、華升股份、三房巷、鳳竹紡織等六只股票的價格今年以來也均被腰斬，跌幅超過30%、40%的個股更是不勝枚舉。

作為一個穩(wěn)健的消費品種，在大盤(滬深300)大幅上漲的背景下，這樣大的跌幅也著實讓人吃驚。

從歷年業(yè)績表現(xiàn)來看，紡織服裝行業(yè)上市公司并非無亮點可尋。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2011年以來，紡織服裝行業(yè)上市公司總體凈利潤呈上升趨勢，不過，近三年凈利潤增速有所下滑。而行業(yè)總營業(yè)收入增長率波動較大，去年總營業(yè)收入增長率回到10%以上。此外，行業(yè)毛利率則相對穩(wěn)定，今年上半年達到29.29%，為近年新高。

業(yè)績還行，為啥還跌成這樣呢?

廣發(fā)證券指出，2016年以來，紡織服裝行業(yè)經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn)，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)改善趨勢，尤其是下半年人民幣匯率貶值、可選消費回暖對于紡織制造板塊和品牌零售板塊起到了較大的拉動作用。與行業(yè)業(yè)績持續(xù)改善不同的是，年初至今紡織服裝行業(yè)股價走勢較為疲弱，排名各板塊跌幅第一，究其原因，很大程度上還是由于估值太貴，從2016年至今，行業(yè)處在持續(xù)的估值消化中，雖然業(yè)績持續(xù)有改善，但是考慮估值，和其他行業(yè)對比，則劣勢非常明顯。

說白了，一句話——

不是你沒那么好，而是你太貴了!

即便年內(nèi)跌幅第一，但其估值仍然在26倍之上，要知道，漲了一年的家用電器板塊估值也只有22.9倍，明顯低于紡織服裝板塊，而今年漲幅榜第一的食品飲料板塊，雖然估值一直在提升，當(dāng)下其市盈率也只有35倍，并沒有比紡織服裝板塊高多少。

值得注意的是，物極必反，在跌了一年后，紡織服裝板塊的機會在逐漸出現(xiàn)。

東方證券指出，紡織服裝行業(yè)未來將很難出現(xiàn)齊漲齊跌的局面，個股間的分化將加劇，最終走出來的部分企業(yè)將強者愈強，而不少傳統(tǒng)品牌與制造企業(yè)將逐步邊緣化?？紤]到行業(yè)盈利不再惡化、估值壓力已得到大幅放緩、整體機構(gòu)配置低、市場關(guān)注度不高的特點，紡織服裝板塊整體已經(jīng)到了可以加強配置的階段，自下而上的個股機會也將逐漸增加。板塊的配置思路：

第一，快速成長、低PEG的公司，較快的業(yè)績增速+估值切換有望為股價打開空間。

第二，主業(yè)復(fù)蘇或穩(wěn)健、總市值安全邊際高的股票。

第三，主業(yè)穩(wěn)健、PE、高預(yù)期分紅收益率，未來受益于行業(yè)集中度提升的藍籌股。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡