盤點(diǎn)2017傳媒上市公司：游戲板塊2017年成長(zhǎng)性凸出 后娛樂時(shí)代進(jìn)入下半場(chǎng)

• 2018年1月17日 LiuFeng來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 428 21
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  2018-2023年中國(guó)新傳媒技術(shù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  新傳媒技術(shù)行業(yè)研究報(bào)告主要分析了新傳媒技術(shù)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、新傳媒技術(shù)市場(chǎng)供需求狀況、新傳媒技術(shù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況和新傳媒技術(shù)主要企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，同時(shí)對(duì)新傳媒技術(shù)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展做出科學(xué)的預(yù)測(cè)...

2018年到來(lái),意味著2017年無(wú)論是榮光還是不足都已經(jīng)成為了過(guò)去時(shí)。關(guān)注整個(gè)傳媒上市板塊,估值繼續(xù)在底部盤整、監(jiān)管層對(duì)于肆意炒作、天價(jià)收購(gòu)等亂象繼續(xù)重拳整治,表面看起來(lái),2017年似乎對(duì)整個(gè)傳媒板塊并不友好。

2018年到來(lái),意味著2017年無(wú)論是榮光還是不足都已經(jīng)成為了過(guò)去時(shí)。關(guān)注整個(gè)傳媒上市板塊,估值繼續(xù)在底部盤整、監(jiān)管層對(duì)于肆意炒作、天價(jià)收購(gòu)等亂象繼續(xù)重拳整治,表面看起來(lái),2017年似乎對(duì)整個(gè)傳媒板塊并不友好。

但另一方面,隨著行業(yè)野蠻生長(zhǎng)階段逐漸步入尾聲,整個(gè)傳媒娛樂產(chǎn)業(yè)也進(jìn)入后娛樂時(shí)代,這使得行業(yè)壁壘正在形成、流量增長(zhǎng)不再是核心訴求,對(duì)上市公司的關(guān)注度也從一味強(qiáng)調(diào)高增長(zhǎng)、多并購(gòu),回歸到了對(duì)公司內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力與持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)注,各項(xiàng)資源也會(huì)更傾向于擁有全產(chǎn)業(yè)鏈、內(nèi)部成長(zhǎng)性好的龍頭企業(yè),強(qiáng)者恒強(qiáng)的新產(chǎn)業(yè)機(jī)遇正在形成。

●游戲板塊2017年成長(zhǎng)性凸出

回顧過(guò)去傳媒板塊走勢(shì)及行業(yè)情況,傳媒板塊自2011年起開啟了5年估值上升通道,2013年成為出色的一年,各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司均走出了強(qiáng)勁走勢(shì)。而2017年的整個(gè)傳媒板塊在監(jiān)管較嚴(yán)格、行業(yè)并購(gòu)減少的同時(shí),按照2017年12月5日傳媒板塊估值為28.4倍,低于2013年水平,已經(jīng)接近2012年水平,整個(gè)板塊也進(jìn)入了蓄力調(diào)整的階段。

值得注意的是,估值回歸、監(jiān)管收緊讓傳媒板塊內(nèi)部呈現(xiàn)分化趨勢(shì)。3家數(shù)字閱讀公司高景氣,占據(jù)傳媒板塊重要組成部分的游戲類公司成長(zhǎng)性也非常凸出。

根據(jù)天風(fēng)證券研究所出具研報(bào)顯示,8家游戲公司2017年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)類25.2%,歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48%,在各大子板塊十分凸出。而記者從wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看到,2017年前三季度凈利潤(rùn)超過(guò)10億元的就有包括完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)等多家游戲作為主業(yè)之一的上市公司。

另一方面,從年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看,目前有42家傳媒類上市公司發(fā)布了2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告,其中游戲子板塊的相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是明顯好于其余子板塊,其中,愷英網(wǎng)絡(luò)預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)為16.07億元至18.57億元,同比增長(zhǎng)135.76%至172.43%,是目前已公布業(yè)績(jī)預(yù)告的傳媒公司中,全年凈利潤(rùn)增速預(yù)告較高的公司。與此同時(shí),完美世界繼續(xù)保持著雙位數(shù)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng),這也是完美世界“游戲+影視”整體回歸a股市場(chǎng)后,連續(xù)兩年凈利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

●強(qiáng)者恒強(qiáng)的新邏輯

進(jìn)入后娛樂時(shí)代,流量向大平臺(tái)集中趨勢(shì)明顯。天風(fēng)證券認(rèn)為,龍頭公司能夠以巨大流量?jī)?yōu)勢(shì)為基礎(chǔ),不斷開拓新業(yè)務(wù),拓展發(fā)展邊界,真正體現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。從中美橫向?qū)Ρ瓤?無(wú)論是游戲、電影、視頻付費(fèi)領(lǐng)域,頭部產(chǎn)品價(jià)值還遠(yuǎn)未觸頂,但只有核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭和少數(shù)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)公司有望超越同行,更多搶占市場(chǎng)份額以及提升產(chǎn)品價(jià)值空間。

這對(duì)于擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的傳媒上市公司來(lái)說(shuō),無(wú)疑將擁有更多上升空間。

完美世界不僅僅是游戲行業(yè)的一家上市公司,在2016年完成回歸a股進(jìn)程后,“游戲+影視”雙擎驅(qū)動(dòng)讓完美世界成為影游綜合體。

游戲方面,手游業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),占比進(jìn)一步提升,《最終幻想》、《誅仙》、《夢(mèng)間集》等游戲表現(xiàn)凸出;端游的收入貢獻(xiàn)主要來(lái)自于《完美世界》、《誅仙》、《DOTA2》等;主機(jī)游戲《無(wú)冬OL》ps4版、《星際迷航》ps4版收入增長(zhǎng)顯著。并且公司重磅端轉(zhuǎn)手游項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富。

在影視方面,完美世界影視作品儲(chǔ)備豐富,且2017年,完美世界繼續(xù)推進(jìn)與環(huán)球影業(yè)合作,且聯(lián)手威秀娛樂和WME|IMG中國(guó)成立了中外合資影視公司;正計(jì)劃推出包括張藝謀執(zhí)導(dǎo)的史詩(shī)傳奇電影《影》等在內(nèi)的多部作品,成龍主演的《機(jī)器之血》也于2017年年底上映。在院線方面進(jìn)一步整合,且借助影院作為游戲線下活動(dòng)地點(diǎn),提高非票房收入。

整體來(lái)看,完美世界泛娛樂生態(tài)形成。中信證券認(rèn)為,完美世界作為國(guó)內(nèi)影視和游戲行業(yè)的龍頭,影游業(yè)務(wù)實(shí)力強(qiáng)大,受益于游戲或者影視爆款產(chǎn)品的可能性較高。與此同時(shí),中金公司研報(bào)也提出,在融資收緊的大環(huán)境下,公司憑借相對(duì)充裕的現(xiàn)金占據(jù)先機(jī),新項(xiàng)目落地不斷并持續(xù)推進(jìn),有望支撐2018年再一次實(shí)現(xiàn)影視業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

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