揭秘比特幣交易所操縱比特幣價(jià)格的內(nèi)幕

• 2018年1月18日 ZhangHongYuan來(lái)源：華爾街見聞 1330 87
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  2017-2022年比特幣產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來(lái)發(fā)展現(xiàn)狀趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告

  比特幣（BitCoin）的概念最初由中本聰在2009年提出，根據(jù)中本聰?shù)乃悸吩O(shè)計(jì)發(fā)布的開源軟件以及建構(gòu)其上的P2P網(wǎng)絡(luò)。比特幣是一種P2P形式的數(shù)字貨幣。點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的傳輸意味著一個(gè)去中心化的支付系統(tǒng)。P...

在近日回調(diào)之前，比特幣價(jià)格的暴漲讓無(wú)數(shù)人震驚。然而在這背后一個(gè)時(shí)常被忽視的話題在于，這種去中心化貨幣也容易成為價(jià)格操縱目標(biāo)，從而導(dǎo)致參與者的利益遭受侵害。

在近日回調(diào)之前，比特幣價(jià)格的暴漲讓無(wú)數(shù)人震驚。然而在這背后一個(gè)時(shí)常被忽視的話題在于，這種去中心化貨幣也容易成為價(jià)格操縱目標(biāo)，從而導(dǎo)致參與者的利益遭受侵害。

在發(fā)表于《貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》(Journal of Monetary Economics)的論文中，研究人員Neil Gandal、JT Hamrick、Tyler Moore以及Tali Oberman等人，基于2014年倒閉的比特幣交易所MtGox所泄露的交易記錄，發(fā)現(xiàn)了該交易所當(dāng)時(shí)操縱比特幣價(jià)格的蛛絲馬跡。

這篇論文題為《比特幣體系內(nèi)的價(jià)格操縱》(Price Manipulation in the Bitcoin Ecosystem)，其中研究發(fā)現(xiàn)，在2013年底，“可疑交易”出現(xiàn)時(shí)當(dāng)天比特幣價(jià)格平均上漲4%;相比之下，沒有“可疑交易”發(fā)生時(shí)比特幣價(jià)格日內(nèi)在出現(xiàn)小幅下跌。

上述研究人員認(rèn)為，當(dāng)時(shí)比特幣價(jià)格在兩個(gè)月內(nèi)從150美元飆升到1000美元，可能就是這些“可疑交易”操縱價(jià)格的結(jié)果。

細(xì)節(jié)揭秘

2014年初，MtGox的交易數(shù)據(jù)泄露，涉及2011年8月到2013年11月之間的大約1800萬(wàn)條交易信息。上述研究發(fā)現(xiàn)，這期間價(jià)格操縱主要通過(guò)Markus和Willy這兩個(gè)機(jī)器人實(shí)現(xiàn)，它們?cè)谶M(jìn)行交易的同時(shí)，并未真正擁有真實(shí)的比特幣。

論文發(fā)現(xiàn)，Markus從2013年2月14日開始買入比特幣，它的交易行為一直持續(xù)到2013年9月27日。Markus賬戶雖顯示存在一定數(shù)量的比特幣，但它卻并非真正擁有這些比特幣。在Markus賬戶處于活躍狀態(tài)的225天內(nèi)，它累計(jì)獲得335898個(gè)比特幣，價(jià)值約7600萬(wàn)美元。

和Markus只使用單一賬號(hào)不同的是，Willy則使用了49個(gè)不同賬號(hào)，且每個(gè)賬號(hào)迅速按次序購(gòu)入價(jià)值250萬(wàn)美元的比特幣，之后再也沒有賣出。論文寫到：

Willy的第一個(gè)賬號(hào)實(shí)在2013年9月27日開始活躍，這距離Markus賬號(hào)永久下線僅僅過(guò)去7個(gè)小時(shí)25分鐘。

每一個(gè)賬號(hào)都會(huì)在買入250萬(wàn)美元(的比特幣)之后下線，緊接著下一個(gè)賬號(hào)上線，并重復(fù)同樣的動(dòng)作。

論文發(fā)現(xiàn)，Willy最終獲得268132個(gè)比特幣，名義價(jià)值約1.12億美元。加在一起，截至2013年11月，Markus和Willy共獲得大約60萬(wàn)個(gè)比特幣。

為什么使用機(jī)器人?

論文認(rèn)為，當(dāng)時(shí)比特幣交易的市場(chǎng)深度有限，MtGox使用機(jī)器人進(jìn)行虛假交易能夠讓市場(chǎng)看起來(lái)更加活躍，這是因?yàn)楣_的交易量中不會(huì)剔除機(jī)器人的交易量。

另一方面，論文提到，可能正如Reddit用戶在MtGox倒閉后發(fā)表的文章中所說(shuō)，黑客在2011年從該交易所盜走了巨額的比特幣——大約65萬(wàn)個(gè)，而MtGox的CEO Mark Karpeles則為掩蓋這起事件而采取“非常規(guī)措施”。

為何機(jī)器人交易能掩蓋比特幣被盜事件?論文寫到：

比特幣交易所在很多方面就像銀行，用戶買賣比特幣，這個(gè)過(guò)程中令大量法幣和比特幣存留在交易所賬戶上。

如果MtGox要向掩蓋比特幣丟失事件，只要用戶一直對(duì)它保持信心就行。Willy能夠增加MtGox的交易量，并將用戶的“比特幣”余額換成法幣。只要用戶對(duì)其有信心，將大量法幣余額存放在MtGox那里，這家交易所就不會(huì)倒閉。

如何推升價(jià)格

論文發(fā)現(xiàn)，MtGox平臺(tái)上機(jī)器人的頻繁交易，不僅夸大了交易所的實(shí)際成交量，讓投資者看到比特幣成交活躍的假象，在機(jī)器人拉高價(jià)格的同時(shí)，MtGox與其他平臺(tái)間套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)也推動(dòng)其他交易所比特幣價(jià)格的上揚(yáng)。

論文寫到，在沒有“可疑交易”出現(xiàn)時(shí)，研究人員統(tǒng)計(jì)的日期中有55%出現(xiàn)比特幣價(jià)格上漲，而在出現(xiàn)“可疑交易”時(shí)，這個(gè)比例則升到高達(dá)79%。

在Markus最活躍的一段時(shí)間內(nèi)，MtGox每日交易量中值為4.2萬(wàn)個(gè)比特幣，MtGox、Bitstamp、Bitfinex以及BTC-e這四家主要交易所比特幣價(jià)格日均漲幅介于1.9%-2.9%;而在它不活躍的時(shí)間段，MtGox每日交易量中值僅為1.74萬(wàn)個(gè)，交易比特幣的平均收益則為略虧。

當(dāng)Willy活躍時(shí)，這四家交易所比特幣價(jià)格每日平均上漲4.8%-5.0%。而當(dāng)它不活躍時(shí)，四家交易所價(jià)格則同樣全部為小幅下跌。

研究者認(rèn)為，雖然這些機(jī)器人的運(yùn)行方式不盡相同，但在它們活躍交易時(shí)段，交易量的增加要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)它們自身所做的貢獻(xiàn)。這背后的原因在于：

它們的活動(dòng)可能向市場(chǎng)發(fā)出了信號(hào)，從而鼓勵(lì)其他人進(jìn)場(chǎng)買入比特幣。這可能也是為何它們的活動(dòng)對(duì)比特幣價(jià)格有如此大影響的原因之一。

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