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美股未來走勢如何? 未來18個月美股可能跌超40%

  • 2018年4月11日 FanTianQing來源:騰訊網(wǎng) 1455 96
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過去兩個月間由于投資者擔(dān)憂全球爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)爭、潛在的大規(guī)模的對互聯(lián)網(wǎng)公司的管制以及美聯(lián)儲持續(xù)收緊加息措施,美國股市出現(xiàn)了極端波動行情。

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美股未來走勢如何?

據(jù)外媒報道,過去兩個月間由于投資者擔(dān)憂全球爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)爭、潛在的大規(guī)模的對互聯(lián)網(wǎng)公司的管制以及美聯(lián)儲持續(xù)收緊加息措施,美國股市出現(xiàn)了極端波動行情。毫無疑問,許多投資者非常好奇如果最糟糕的情況出現(xiàn)了,美國股市會跌成什么樣,什么情況下這些糟糕的事情會同時發(fā)生。一位華爾街投行的分析師稱,基于華爾街對美股底部的不同預(yù)測,美股的跌幅可能也會有所不同。不管怎么衡量,未來美國股市都充滿陣痛。

DataTrek研究機構(gòu)的聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas給出了美國股市出現(xiàn)下跌的三種情況:

1)突然出現(xiàn)暴跌,這種情況與1987年10月份的情況類似,當(dāng)時美國股市出現(xiàn)急跌,在很短的時間內(nèi)遭到拋售;

2)緩慢下跌,在股市底部出現(xiàn)之前要經(jīng)歷漫長的過程,因為每天股市都只是小幅陰跌,所以每天美股都在緩慢下行;

3)催化劑事件導(dǎo)致美股價值得到重新評估,比如美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退了,貿(mào)易戰(zhàn)爭的規(guī)模擴大等。

Nicholas Colas強調(diào)稱,我們不認為美國股市會出現(xiàn)暴跌或者轉(zhuǎn)入熊市,但是我們也承認,目前美國股市變得非常不穩(wěn)定了,搖搖欲墜。

第一種情況,聽起來要比實際情況嚴(yán)重的多,但是其實是最不嚴(yán)重的。Nicholas Colas在給客戶的研究報告中稱,在1987年黑色星期一股市暴跌之后,道指單日跌幅多次觸及熔斷水平,但是到當(dāng)年結(jié)束的時候,美股仍然是上漲的,與當(dāng)年暴跌的低谷相比還高出近10%。

Nicholas Colas用黑色星期一這一天美股的行情作為參照,計算出那天收盤股市的估值水平。

當(dāng)天標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為9.3,而美國10年期國債的收益率為8.9%,美股的估值水平基本上是美國國債收益率的18.2倍。這意味著股市和債市之間存在著一種套利的空間,而且這種空間很大。目前美國10年期國債收益率為2.8%,標(biāo)普500指數(shù)的市盈率已經(jīng)從此前的16下降至目前的15.4。

按照估值水平這一標(biāo)準(zhǔn)來計算,如果標(biāo)普500要跌至黑色星期一的水平,這意味著標(biāo)普500指數(shù)要下跌2187點?;谏现芪鍢?biāo)普500指數(shù)的水平,這意味著未來標(biāo)普還要下跌16%左右,要從標(biāo)普500指數(shù)的高點回落近24%。這一跌幅足以說明標(biāo)普500指數(shù)要跌入熊市區(qū)域了。Nicholas Colas稱,其實這種情況并不是最糟糕的,最糟糕的情況在下面。

第二種情況,他是基于循環(huán)調(diào)整變動的市盈率水平,通過比較過去10年間股價和公司收益之間的關(guān)系。目前標(biāo)普500指數(shù)的循環(huán)變動市盈率為31.88,這一水平只有互聯(lián)網(wǎng)泡沫出現(xiàn)的時候出現(xiàn)過。19世紀(jì)80年代至今美股的循環(huán)變動市盈率的平均值為16.8,這意味著目前的水平是平均值的近2倍。

如果循環(huán)變動市盈率跌至平均水平或者歷史低點的話,就意味著標(biāo)普500指數(shù)要下跌至1646點,或者從目前的水平下跌36.8%,從最高水平下跌42.7%。

Nicholas Colas在研究報告中寫到,上一次標(biāo)普500指數(shù)跌至這一點位的時候還是在2013年9月份。盡管標(biāo)普500指數(shù)真的出現(xiàn)上述跌幅,標(biāo)普500指數(shù)還是高于2000年和2007年的1500點。

如果這種情況真的出現(xiàn),Nicholas Colas預(yù)計未來12到18月內(nèi),標(biāo)普500指數(shù)就會跌至這一水平。但是Nicholas Colas認為,這種情況發(fā)生的可能性非常低。

第三種情況就是,由于全球或者美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退,美股出現(xiàn)了超跌或者被低估。如果僅僅從目前美國國債收益率水平來看,美股的估值是非常合理的。美國國債的持有者往往希望得到更高的收益率,債務(wù)的時間越長,債務(wù)收益率的曲線越是平滑。如果美國國債收益率出現(xiàn)了水平或者收益率降低的情況,就會顯得非常詭異。這意味著投資者并不看好未來美國經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r。

在這種情況下,通過計算DataTrek稱,由于公司營收的降低,美股可能會下跌20%至30%。

但是標(biāo)普500的營收還是在不斷上升的,在2018年第一季度標(biāo)普500指數(shù)上漲了17.3%。這是過去7年來標(biāo)普500指數(shù)上漲速度最快的一個季度,從1776電上漲至2106巔。這一區(qū)間的中間值為1941點,從高點跌至這一水平,意味著標(biāo)普500指數(shù)還要下跌25.5%。

Nicholas Colas在研究報告中寫道:“上述種種情況都只是在我們的假設(shè)基礎(chǔ)上推測的,但是如果真邪情況真的出現(xiàn),投資者應(yīng)該早做防范,積極應(yīng)對各種風(fēng)險的發(fā)生?!?/p>

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