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人民幣中間價下調(diào)10個基點 央行連續(xù)1個月公開市場“不作為”

  • 2018年11月27日 FanTianQing來源:新浪網(wǎng)、新浪新聞、中國證券網(wǎng) 962 60
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27日,人民幣對美元中間價下調(diào)10個基點,報6.9463。

27日,人民幣對美元中間價下調(diào)10個基點,報6.9463。

人民幣匯率企穩(wěn)反彈 將延續(xù)區(qū)間震蕩

11月以來,美元指數(shù)波動加大,整體在96.2-97.7的高位運行;同期,人民幣兌美元匯率總體持穩(wěn),尤其最近兩周波動較小。分析人士指出,近期外匯市場走勢受全球市場情緒變化影響較大,雖有避險情緒支撐,但機(jī)構(gòu)對美聯(lián)儲或暫停加息的預(yù)期有所升溫,美元指數(shù)能否繼續(xù)大幅上行存疑;與此同時,中國一系列穩(wěn)增長政策正逐步落地,市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的未來預(yù)期有所改善,利于人民幣匯率持穩(wěn)運行??偟膩砜矗A(yù)計年內(nèi)人民幣兌美元將延續(xù)區(qū)間震蕩。

對于美元指數(shù)走勢,申萬宏源證券固收團(tuán)隊指出,高利率環(huán)境對于美國中期經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險正在逐步累積,當(dāng)前市場對12月美聯(lián)儲加息已經(jīng)有充分預(yù)期,但如果經(jīng)濟(jì)通脹數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期,明年加息步伐可能會有所放緩。在全球經(jīng)濟(jì)放緩壓力下,美元指數(shù)表現(xiàn)還取決于與其他貨幣的相對強弱關(guān)系,因此短期來看,美元指數(shù)表現(xiàn)并不弱。

央行連續(xù)1個月公開市場“不作為”

從10月26日到11月26日,中國人民銀行已經(jīng)暫停公開市場操作整整一個月。面對經(jīng)濟(jì)下行壓力和對貨幣傳導(dǎo)機(jī)制不暢的擔(dān)憂,市場對降息可能性的討論漸起。

并未超過市場預(yù)期,央行發(fā)布公告稱,臨近月末財政支出增加,可對沖中央國庫現(xiàn)金管理到期等因素的影響,為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕,11月26日不開展逆回購操作。

這是自10月26日以來,央行連續(xù)第22個交易日未展開逆回購操作。央行上一次在公開市場出手,是10月25日進(jìn)行了1000億元7天期逆回購。

為何連續(xù)一個月未進(jìn)行任何公開市場操作?

平安證券認(rèn)為,這并不意味著貨幣政策收緊,央行此舉或出于三點考慮:第一,當(dāng)前銀行體系流動性總量依然處于合理充裕水平。今年二季度以來央行流動性管理具有明顯“鎖短放長”特點,主要通過定向降準(zhǔn)和1年期MLF操作投放中長期流動性,短期流動性操作主要用于緩解集中納稅、地方債密集發(fā)行等季節(jié)性和政策因素導(dǎo)致的流動性緊張。第二,市場利率依然保持低位平穩(wěn)運行。 目前 DR007的中樞水平大致在2.6%,運行區(qū)間基本在 2.50%至 2.75%,明顯低于上半年 2.8% 的中樞水平,利率變化沒有表現(xiàn)出明顯的趨勢性。第三,邊際緩解中美利差倒掛帶來的人民幣貶值壓力。

“上周市場延續(xù)了充裕趨勢,從目前資金價格看,可能月內(nèi)都不會看到逆回購重啟?!蹦硣写笮薪鹑谑袌霾咳耸勘硎尽?/p>

受央行一個月公開市場“不作為”的影響,銀行間市場資金價格11月26日整體走高。

以上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)為例,除9個月和1年期資金外, 6個月及以內(nèi)各期限品種全線走高。

其中,隔夜Shibor漲14.2個基點至2.4980%;7天期Shibor漲1.6個基點至2.6440%,1個月、3個月Shibor分別上漲0.2個基點和1.2個基點。

值得一提的是,雖然年初至今央行已經(jīng)4次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率,同時下半年以來短期流動性明顯寬松、但隨著社會融資規(guī)模增速持續(xù)下滑,有聲音認(rèn)為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制并不順暢,在此背景下,關(guān)于央行是否應(yīng)該降息的討論漸起。

國泰君安認(rèn)為,有必要進(jìn)行寬松,降低包括民企在內(nèi)的企業(yè)融資成本,配合其他政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì),而方式就是進(jìn)行非對稱降息(存款利率不動,貸款利率下調(diào))。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,金融去杠桿節(jié)奏較為急促,引起信用顯著緊縮,疊加外圍不確定性,短期難以解決,從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行壓力大;同時, 房價、通脹、匯率都不是真正貨幣政策的制約。

但降息可能帶來的諸如資本外流等影響,也令不少機(jī)構(gòu)擔(dān)憂。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超則認(rèn)為,展望2019年,若貿(mào)易摩擦使得出口大幅下滑,進(jìn)而影響國內(nèi)就業(yè),或?qū)捫庞谜哌t遲未能有效傳導(dǎo),不排除央行會考慮啟動降息。然而,全面降息或引發(fā)資產(chǎn)泡沫、債務(wù)加劇和資本外流。因此,未來的降息政策會附帶一定條件或采用定向的方式,向制造業(yè)、尤其是民企小微企業(yè)傾斜。只有嚴(yán)控地方債務(wù)增量,堅持地產(chǎn)調(diào)控,合理管控影子銀行,加大減稅降費,才能在防范地產(chǎn)泡沫與債務(wù)風(fēng)險的前提下,實現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

中金公司則認(rèn)為,在當(dāng)前宏觀環(huán)境下,“疏通”貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制以引導(dǎo)有效融資成本下行可能是優(yōu)于降息的一個政策選擇,因為前者有助于穩(wěn)定增長/通脹預(yù)期并降低投資風(fēng)險溢價,且避免引發(fā)對匯率的下行壓力。但該機(jī)構(gòu)也指出,如果政策未能及時調(diào)整以改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制或抑制房地產(chǎn)市場的下行壓力,增長和通脹的下行趨勢或?qū)⒓觿?,而降息的必要性也將隨之上升。

今日人民幣匯率

中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布,2018年11月27日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:1美元對人民幣6.9463元,1歐元對人民幣7.8715元,100日元對人民幣6.1191元,1港元對人民幣0.88808元,1英鎊對人民幣8.8978元,1澳大利亞元對人民幣5.0167元,1新西蘭元對人民幣4.7052元,1新加坡元對人民幣5.0509元,1瑞士法郎對人民幣6.9575元,1加拿大元對人民幣5.2427元,人民幣1元對0.60282馬來西亞林吉特,人民幣1元對9.6615俄羅斯盧布,人民幣1元對2.0032南非蘭特,人民幣1元對162.57韓元,人民幣1元對0.52874阿聯(lián)酋迪拉姆,人民幣1元對0.54013沙特里亞爾,人民幣1元對41.1121匈牙利福林,人民幣1元對0.54563波蘭茲羅提,人民幣1元對0.9478丹麥克朗,人民幣1元對1.3084瑞典克朗,人民幣1元對1.2356挪威克朗,人民幣1元對0.75557土耳其里拉,人民幣1元對2.9646墨西哥比索,人民幣1元對4.7565泰銖。

金融行業(yè)市場需求與發(fā)展前景如何?怎樣做價值投資?

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