2019年工業(yè)品PK貴金屬 誰將是商品多頭贏家

• 2019年3月29日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 484 25
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在國際貨幣環(huán)境漸趨寬松、國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)影響下，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，今年商品市場貴金屬及工業(yè)品多頭行情較具看頭。當(dāng)前黃金漲勢雖然較工業(yè)品落后，但全年來看，更看好其多頭行情的確定性。

“相對而言，工業(yè)品的不確定性較貴金屬高，在經(jīng)歷一季度存貨周期修復(fù)后，預(yù)計(jì)工業(yè)品將面臨2019年二三季度中美短周期同步下行階段，對空頭有利。但其不確定性在于中國調(diào)整周期后段的進(jìn)行方式，目前基建增速回升，消費(fèi)型工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量也有望逐步觸底，地產(chǎn)新開工若遲遲不下行，則我國的周期調(diào)整可能以相對堅(jiān)挺的方式完成。因此，從博弈角度來看，看多貴金屬比看空工業(yè)品勝算更高?！敝行抛C券分析師郭皓分析。

關(guān)注行情格局切換

“工業(yè)品的不確定性在于國內(nèi)地產(chǎn)新開工的堅(jiān)挺程度，做多黃金是今年商品市場確定性最高的機(jī)會(huì)?！惫┱J(rèn)為，今年商品最確定性的機(jī)會(huì)來自貴金屬。其邏輯是美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)引發(fā)的實(shí)際利率調(diào)整，這個(gè)趨勢是大概率要繼續(xù)進(jìn)行的。一是因?yàn)槊绹圃鞓I(yè)庫存周期已進(jìn)入為期一年多的調(diào)整期，這是由其42個(gè)月的短周期和均值回歸規(guī)律決定的;二是不管這段調(diào)整是以溫和還是劇烈的方式進(jìn)行，市場對美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期都會(huì)從原來過高的基數(shù)向下調(diào)整，帶來實(shí)際利率的下行。

“美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議態(tài)度進(jìn)一步轉(zhuǎn)‘鴿’確認(rèn)了美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入短周期調(diào)整階段，在調(diào)整中，預(yù)計(jì)市場對經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期將出現(xiàn)快速下調(diào)，貨幣政策轉(zhuǎn)向，實(shí)際利率加速下行，金價(jià)將有望進(jìn)入新一輪上漲趨勢。”郭皓說。

從具體品種來看，前期漲幅較大的鋼材、鐵礦石期貨近期均陷入調(diào)整。展望后市，鋼材方面，中信期貨分析師曾寧、周濤分析，目前各地現(xiàn)貨市場小幅下跌，建材成交有所回落。部分需求提前釋放后，在去年需求高基數(shù)壓力下，庫存去化速度穩(wěn)中趨緩，但目前環(huán)保預(yù)期及下游需求韌性對鋼價(jià)仍有一定支撐。但隨著煉鋼利潤回升，鋼材產(chǎn)量將繼續(xù)提升，臨近4月，需求回落預(yù)期開始增強(qiáng)，現(xiàn)貨面臨下行壓力，盤面“搶跑”預(yù)期已開始兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)鋼價(jià)將維持震蕩偏弱運(yùn)行。

鐵礦石方面，上周淡水河谷宣布獲準(zhǔn)恢復(fù)Brucutu礦區(qū)及Laranjeiras尾礦壩的運(yùn)營;另外宣布預(yù)防性地停止巴西米納斯吉拉斯州東南部大型鐵礦Alegria的運(yùn)營，潛在影響為1000萬噸。在上述消息影響下，鐵礦石期貨大跌。國泰君安證券相關(guān)研究指出，淡水河谷礦區(qū)關(guān)停與復(fù)產(chǎn)消息加大短期市場波動(dòng)?，F(xiàn)階段，淡水河谷礦區(qū)關(guān)停與恢復(fù)均存在較大不確定性，短期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)會(huì)較大，維持全年鐵礦石供給偏緊觀點(diǎn)，中長期底部提前到來。

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