白酒股大跌未來濃香型白酒將釋放高端紅利 2021濃香型白酒市場(chǎng)消費(fèi)潛力及投資預(yù)測(cè)分析

• 2021年8月6日 WuYaNan來源：新浪網(wǎng) 中研網(wǎng) 571 32
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受多方因素影響，A股白酒板塊大跌，白酒概念一度跌逾3%，海南椰島跌近5%，迎駕貢酒跌近4%，舍得酒業(yè)跌3.2%，五糧液跌逾3%，貴州茅臺(tái)跌近2%。

白酒股大跌

日前，科技部刊登《加拿大一項(xiàng)研究表明部分癌癥和飲酒有關(guān)》的文章稱，世衛(wèi)組織國(guó)際癌癥研究機(jī)構(gòu)(IARC)發(fā)表的研究中，部分內(nèi)容涉及到飲酒對(duì)全球癌癥的影響估計(jì)。有研究表明：酒精是全球癌癥的主要原因，并且隨著酒精消費(fèi)量的增加，癌癥數(shù)量將進(jìn)一步上升。受多方因素影響，A股白酒板塊大跌，白酒概念一度跌逾3%，海南椰島跌近5%，迎駕貢酒跌近4%，舍得酒業(yè)跌3.2%，五糧液跌逾3%，貴州茅臺(tái)跌近2%。

貴州茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)新低

7月30日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布2021年半年報(bào)，公告顯示，貴州茅臺(tái)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)246.54億元，去年同期為226.02億元，同比僅增長(zhǎng)9.08%。

作為A股的王者，貴州茅臺(tái)的一舉一動(dòng)歷來都受到市場(chǎng)各方面的強(qiáng)烈關(guān)注。這份并不搶眼的業(yè)績(jī)帶來的是貴州茅臺(tái)市值巨大的下滑。自年初高點(diǎn)以來，貴州茅臺(tái)總市值已跌去超過1萬(wàn)億元。7月30日貴州茅臺(tái)跌4.05%后，它的股價(jià)續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低。

2019-2020年茅臺(tái)股價(jià)暴漲至1978元/股

2019年的歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.05%，營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)15.10%;2020年的歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.33%，營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)10.29%，總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不十分亮眼。在2019年和2020年?duì)I收、利潤(rùn)都沒有大漲的情況下，貴州茅臺(tái)的股價(jià)從最低539元漲到1978元，足足漲了3.67倍!

上半年貴州茅臺(tái)凈利246.54億元

2021半年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)營(yíng)收490.87億元，同比增長(zhǎng)11.68%;凈利246.54億元，同比增長(zhǎng)9.08%。營(yíng)利雙增，值得肯定。

全球持有貴州茅臺(tái)的基金公司——資本集團(tuán)旗下的歐洲亞太成長(zhǎng)基金也出現(xiàn)了減持，該基金一季度末持有貴州茅臺(tái)694.87萬(wàn)股，二季度持倉(cāng)降至655.36萬(wàn)股。此外，資本集團(tuán)旗下的新世界基金也減持了貴州茅臺(tái)，該基金二季度末持有貴州茅臺(tái)股票減少9.69%。相反地，看看貴州茅臺(tái)的股東人數(shù)。機(jī)構(gòu)數(shù)量在減少，而散戶接盤的數(shù)量卻在增多。

由此，可見嗎，白酒概念股仍有投資空間。但提醒：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!

最近幾年頭部名酒和醬酒集中的速度十分迅猛，頭部酒企規(guī)模變大。同時(shí)，白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度逐漸變大。我們發(fā)現(xiàn)，龍頭酒企發(fā)展的開關(guān)已經(jīng)打開，未來5 年、甚至 15 年的發(fā)展的節(jié)奏可以總結(jié)為“規(guī)模翻倍、座次重序、換道領(lǐng)跑”，其中換道領(lǐng)跑是規(guī)模翻倍、座次重序的關(guān)鍵。

白酒行業(yè)的增長(zhǎng)階段可按增長(zhǎng)主賽道的不同分為三類：規(guī)模增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)升級(jí)、高價(jià)增長(zhǎng)。極強(qiáng)品牌力構(gòu)筑公司最核心的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，多重因素助力公司形成深厚的品牌護(hù)城河。

未來濃香型白酒將釋放高端紅利

隨著線上消費(fèi)的興起，渠道變革明顯加速，多元新渠道有望誕生超大新物種。線上消費(fèi)興起前，渠道變化速度較慢，比如從商超到餐飲再到煙酒店的變化可能需要5-10 年時(shí)間。醬酒崛起的過程就是其與大經(jīng)銷商結(jié)合的過程。超級(jí)大商需要掌控大量的名酒和醬酒資源，其規(guī)模亦從曾經(jīng)的10 億量級(jí)增長(zhǎng)到 30 億量級(jí)以上。

白酒6類典型消費(fèi)者分別是活躍中老年、新入圈年輕人、拼搏打工人、高線新中產(chǎn)、高端商務(wù)人士、新勢(shì)力女性。這也是今后白酒生產(chǎn)制造企業(yè)的目標(biāo)客戶群體。

值得關(guān)注的是：濃香型白酒的競(jìng)爭(zhēng)核心之一是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的數(shù)量。當(dāng)前濃香型白酒面對(duì)的普遍問題是高端濃香和中高端濃香的口感差異較小，優(yōu)質(zhì)濃香的口感創(chuàng)新將釋放高端紅利。

2021濃香型白酒市場(chǎng)消費(fèi)潛力及投資預(yù)測(cè)分析

目前濃香酒實(shí)現(xiàn)了全價(jià)格帶布局，價(jià)格帶完整清晰。其中高端酒市場(chǎng)以1000元以上的普五、國(guó)窖1573為主，收入占據(jù)整個(gè)行業(yè)市場(chǎng)的15%以上。從產(chǎn)能來看，濃香型白酒整體產(chǎn)能趨于飽和狀態(tài)，隨著高端化和集中化不斷發(fā)展，部分小作坊將在競(jìng)爭(zhēng)下或以并購(gòu)的方式得以出清，濃香型白酒產(chǎn)能上的競(jìng)爭(zhēng)將是中高端產(chǎn)能的競(jìng)爭(zhēng)。

五糧液和瀘州老窖是濃香酒行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)，2020年?duì)I收分別為573.21、166.53億元，占濃香酒銷售比例分別為19.26%、5.59%。其中老窖特曲、窖齡酒、五糧醇等單品銷售額超過10億元。洋河、劍南春、酒鬼酒、舍得、水井坊、古井貢、今世緣、口子窖等次高端和區(qū)域酒為第二梯隊(duì)。營(yíng)收體量呈現(xiàn)分化，其中洋河、劍南春、古井貢酒在營(yíng)收上超過100億元，處在第二梯隊(duì)的上游;今世緣、口子窖營(yíng)收在40-50億元區(qū)間，處于中游;其余酒企營(yíng)收在30億元及以下，處在下游區(qū)間。

當(dāng)前，我國(guó)濃香型白酒市場(chǎng)規(guī)模整體處于上升趨勢(shì)，在2016年后趨于穩(wěn)定，從2010年的 1374億元提升到2019年的2978億元，CAGR為8.97%。濃香型白酒占白酒總銷售額比約為51%。濃香型白酒市場(chǎng)規(guī)模整體處于上升趨勢(shì)，行業(yè)規(guī)模2019 年達(dá)2978 億元，9 年CAGR 為8.97%。濃香型白酒占白酒總銷售額比約為51%。白酒行業(yè)在2016 年后整體產(chǎn)量減少，濃香型白酒產(chǎn)量在2019 年為550 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2020 年下降至520 萬(wàn)噸左右。目前濃香型白酒提價(jià)趨勢(shì)明顯，2019 年噸價(jià)為5.74 萬(wàn)元/千升，CAGR 為12.37%。四川省2020 年白酒產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量比達(dá)50%，是全國(guó)白酒產(chǎn)能最多的地區(qū)，為濃香型白酒核心產(chǎn)區(qū)。我國(guó)白酒產(chǎn)地較為集中，產(chǎn)區(qū)概念逐漸形成。

根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)白酒進(jìn)口量為277.8萬(wàn)升，同比下降28.8，這是自2016年以來白酒進(jìn)口量首次下跌，主要原因是新冠疫情的爆發(fā)，使得國(guó)際貿(mào)易減弱，白酒進(jìn)口也減少。

2020年，新冠疫情的爆發(fā)及蔓延直接影響了白酒春節(jié)旺季的消費(fèi)，白酒行業(yè)銷售收入較2019年同期大幅下降，截止至2020年中國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)銷售收入達(dá)到5836.39億元，累計(jì)增長(zhǎng)4.61%.

圖表：2018-2020年中國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)銷售收入

數(shù)據(jù)來源：中研普華研究院

白酒消費(fèi)群體分析

白酒市場(chǎng)集中于二三線城市，相對(duì)分散，地域覆蓋相對(duì)更廣，城市分布中均從一線城市到五線城市，喜好白酒的人群分布均達(dá)到10%以上。白酒消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)下沉的趨勢(shì)，中小企業(yè)也可以將此視為一個(gè)樹立品牌地位的機(jī)會(huì)，激活三四線城市的市場(chǎng)需求，或?qū)椭行“拙破髽I(yè)提升品牌地位。

白酒6類典型消費(fèi)者分別是活躍中老年、新入圈年輕人、拼搏打工人、高線新中產(chǎn)、高端商務(wù)人士、新勢(shì)力女性。這也是今后白酒生產(chǎn)制造企業(yè)的目標(biāo)客戶群體。

報(bào)告對(duì)中國(guó)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競(jìng)爭(zhēng)格局及市場(chǎng)供需形勢(shì)進(jìn)行了具體分析，并從行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境及技術(shù)環(huán)境等方面分析行業(yè)面臨的機(jī)遇及挑戰(zhàn)。還重點(diǎn)分析了重點(diǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展格局，并對(duì)未來幾年行業(yè)的發(fā)展趨向進(jìn)行了專業(yè)的預(yù)判。為企業(yè)、科研、投資機(jī)構(gòu)等單位了解行業(yè)最新發(fā)展動(dòng)態(tài)及競(jìng)爭(zhēng)格局，把握行業(yè)未來發(fā)展方向。

未來濃香型白酒行業(yè)將如何發(fā)展?請(qǐng)點(diǎn)擊查看中研普華研究院報(bào)告《2021-2026年濃香型白酒市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測(cè)報(bào)告》。

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