個人養(yǎng)老金正式落地 對資本市場有何影響?

• 2022年11月7日 WuAoYan來源：財聯(lián)社 1211 78
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2022年11月4日，人社部等五部門聯(lián)合下發(fā)《個人養(yǎng)老金實施辦法》，同時， 財政部、稅務總局發(fā)布了《關(guān)于個人養(yǎng)老金有關(guān)個人所得稅政策的公告》，中國銀保監(jiān)會也就《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法(征求意見稿)》公開征求意見，證監(jiān)會也發(fā)布了《個人養(yǎng)

個人養(yǎng)老金正式落地，對資本市場有何影響?

2022年11月4日，人社部等五部門聯(lián)合下發(fā)《個人養(yǎng)老金實施辦法》，同時， 財政部、稅務總局發(fā)布了《關(guān)于個人養(yǎng)老金有關(guān)個人所得稅政策的公告》，中國銀保監(jiān)會也就《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法(征求意見稿)》公開征求意見，證監(jiān)會也發(fā)布了《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定》正式稿。

中信證券認為，一天之內(nèi)四大政策文件齊出，個人養(yǎng)老金正式落地，將會給現(xiàn)有各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品帶來新的發(fā)展機會，也將會給我國資本市場帶來長期的源頭活水。就具體投資標的而言，目前債券類資產(chǎn)仍舊是養(yǎng)老金的第一選擇，但未來隨著養(yǎng)老金增值需求提升，權(quán)益類資產(chǎn)比例或?qū)哪壳暗?0%提高至40%左右，長期來看，有助于提高A股穩(wěn)定性，使得權(quán)益市場和養(yǎng)老金形成良性互動，相互成就。

個人養(yǎng)老金正式落地對各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品的影響：

(1)銀行系：銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法(征求意見稿)》公開征求意見，從中可以看出銀行是個人養(yǎng)老金最重要的參與渠道，養(yǎng)老理財?shù)犬a(chǎn)品有望“近水樓臺先得月”，在競爭中占得先機。截至2022年11月5日，養(yǎng)老理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量達到49只，規(guī)模已經(jīng)超過973億元，特定養(yǎng)老儲蓄試點也已經(jīng)啟動，2022年11月開始，由四大行在合肥、廣州、成都、西安和青島五個城市先試行1年再逐步推開。

(2)基金系：《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定(正式稿)》，相比《征求意見稿》，最大變化在于拓寬了養(yǎng)老目標基金準入范圍。2022年3季度共有135只養(yǎng)老目標基金可以納入投資范圍，總規(guī)模達到900億，占全部養(yǎng)老目標基金規(guī)模的96.22%，比《征求意見稿》規(guī)定多出27只，規(guī)模增加119億，擴容明顯。

(3)保險系：此前稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險和個人專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點效果欠佳，本次《關(guān)于促進保險公司參與個人養(yǎng)老金制度有關(guān)事項的通知(征求意見稿)》明確規(guī)定了較高的準入門檻，將年金、兩全保險均納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，保險系個人養(yǎng)老金產(chǎn)品大擴容，未來發(fā)展有望追上養(yǎng)老理財和養(yǎng)老目標基金的腳步。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國養(yǎng)老金融行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預測報告》顯示：

今年以來，我國養(yǎng)老金融業(yè)務創(chuàng)新試點穩(wěn)步推進，養(yǎng)老金融業(yè)務發(fā)展駛?cè)搿翱燔嚨馈?。繼養(yǎng)老理財產(chǎn)品“十地十機構(gòu)”試點穩(wěn)妥落地后，養(yǎng)老儲蓄試點啟動在即。近日，銀保監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，為進一步豐富第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給，銀保監(jiān)會正會同人民銀行研究推出特定養(yǎng)老儲蓄業(yè)務試點。

從今年11月20日起，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和建設銀行將在合肥、廣州、成都、西安和青島五個城市開展特定養(yǎng)老儲蓄試點，試點期限暫定一年。

養(yǎng)老金融將迎來廣闊的市場空間

養(yǎng)老金融業(yè)務蓬勃發(fā)展的背后是我國人口老齡化進程加快所帶來的旺盛養(yǎng)老投資規(guī)劃需求。我國第七次全國人口普查數(shù)據(jù)顯示，全國人口中，60歲及以上人口約2.64億人，占比18.7%，其中，65歲及以上人口占比13.5%?？梢灶A見，隨著我國人口老齡化水平進一步提升，疊加經(jīng)濟發(fā)展水平提高以及養(yǎng)老投資規(guī)劃理念深入人心，養(yǎng)老金融將迎來廣闊的市場空間。

老齡化趨勢下，我國養(yǎng)老金融與養(yǎng)老服務市場空間巨大。目前我國養(yǎng)老體系仍以基本養(yǎng)老金為主，但人社部歷年公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，職工基本養(yǎng)老金替代率由2001年的70%以上下降至當前 40%左右。世界銀行建議，要維持退休前的生活水平不下降，養(yǎng)老金替代率應不低于70%，而國際勞工組織建議養(yǎng)老金替代率最低標準為55%。對此，中國保險行業(yè)協(xié)會《中國養(yǎng)老金第三支柱研究報告》預測未來5-10年時間我國預計會有8萬-10萬億元的養(yǎng)老金缺口有待補充，而且隨著時間的推移會進一步擴大。

隨著富裕人群步入老齡化，養(yǎng)老金融市場需求逐漸旺盛。改革開放后最先享受經(jīng)濟發(fā)展紅利的人群逐步邁入老年階段，央行2019年中國城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)調(diào)查顯示，戶主年齡56-64歲的家庭戶均總資產(chǎn)最高，其次為46-55歲，這部分群體有較強養(yǎng)老資產(chǎn)儲備需求。但他們的金融資產(chǎn)配置比例僅有20%，且以短期銀行存款和理財為主，專業(yè)養(yǎng)老金融市場無疑還有非常大的發(fā)展空間。

近年來，隨著老齡化趨勢日漸明顯，國內(nèi)金融業(yè)也在積極布局養(yǎng)老金融產(chǎn)品。我國養(yǎng)老金融產(chǎn)品不斷推陳出新，養(yǎng)老理財產(chǎn)品、養(yǎng)老目標基金、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險等三大類產(chǎn)品各具特色，特定養(yǎng)老儲蓄試點也將于今年11月面世。不過，與廣闊市場空間相對應的是，優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品仍存在供給不足的情況。例如，與一般理財產(chǎn)品相比，養(yǎng)老功能與長期屬性仍然不夠突出，仍然存在一定的同質(zhì)化問題。此外，在具體養(yǎng)老服務和相應金融產(chǎn)品方面，存在明顯的兩極分化，低端產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重且服務不足，高端產(chǎn)品門檻過高。未來，金融業(yè)還需精準把握居民需求，提供覆蓋全生命周期、滿足多層次需求的養(yǎng)老金融服務。

更多行業(yè)詳情請點擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國養(yǎng)老金融行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預測報告》。

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  2022-2027年中國養(yǎng)老金融行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預測報告

  養(yǎng)老金融行業(yè)研究報告主要分析了養(yǎng)老金融行業(yè)的市場規(guī)模、養(yǎng)老金融市場供需求狀況、養(yǎng)老金融市場競爭狀況和養(yǎng)老金融主要企業(yè)經(jīng)營情況，同時對養(yǎng)老金融行業(yè)的未來發(fā)展做出科學的預測。中研普華憑...

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