GIL管廊有望得到更多應(yīng)用

• 陳博 2023年11月6日 來源：中研網(wǎng) 949 59
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相比低端電纜，我國高端電纜產(chǎn)業(yè)還有很大的發(fā)展空間，如220kV及以上超高壓電纜與特種電纜等。我國目前僅2%不到，超高壓電纜化率的提升有望大幅提升電網(wǎng)的安全可靠性。海纜市場格局優(yōu)良，毛利較高：受到海上風(fēng)電發(fā)展的強勁拉動，海底電纜目前進(jìn)入成長期。由于海底電纜高

海纜需求或?qū)妱莼謴?fù)。2021年為海風(fēng)搶裝的最后一年，因此今年海風(fēng)電纜市場需求或有所放緩。我們預(yù)計海風(fēng)并網(wǎng)裝機(jī)容量十四五期間總計可達(dá)55GW。隨著風(fēng)機(jī)大型化持續(xù)降本和原材料價格的回落，以及十四五前期的密集規(guī)劃，我們預(yù)計2023-2025年海上風(fēng)電將恢復(fù)至快速增長階段。由于海纜交付與裝機(jī)統(tǒng)計之前有時間差，因此，在考慮海纜降價和離岸距離增長的因素后，我們預(yù)計十四五期間，海纜市場總規(guī)模可達(dá)約600億元。

電纜附件市場將快速增加。電纜附件不僅受益于電纜化率的提升，同時，新能源場站、抽蓄電站都有許多場站用電纜附件產(chǎn)品，有較大的發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)我們的測算，2025年電纜附件市場有望超60億元，4年CAGR約16%。

GIL管廊目前主要的應(yīng)用場景包括：

1)工礦企業(yè)：高耗能用電企業(yè)內(nèi)部常有短距離大容量送電需求，沒有相應(yīng)的電纜匹配，又沒有電磁環(huán)境的考慮時，采用廠內(nèi)地面GIL不僅節(jié)省了隧道成本，而且能夠滿足大容量用電需求，如魯西化工項目等。

2)電廠機(jī)組進(jìn)出線：目前火電、核電、水電單機(jī)容量越來越大，超出一般電纜的承受能力，采用GIL管廊不僅節(jié)約用地，而且可以與架空線直接相連，方便實用。

3)大容量架空線局部入地：因規(guī)劃或用地限制，架空線越發(fā)難以貫通全線，局部入地需求時常出現(xiàn)，尤其在進(jìn)出線段靠近城鎮(zhèn)邊緣的位置。由于電纜在傳輸特性上與架空線差別較大，給故障定位、二次保護(hù)帶來困難，因此采用與架空線輸電特性接近的GIL是更好的選擇。

4)電纜擴(kuò)容：未來隨著局部地區(qū)用電需求持續(xù)加大，同電壓等級電纜擴(kuò)容存在技術(shù)瓶頸，更換為同電壓等級GIL或許是最佳實踐。

目前雖然GIL管廊整體處于產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)時期，但因其優(yōu)異的輸電性能已經(jīng)被認(rèn)為是未來先進(jìn)輸電技術(shù)的代表之一，有望出現(xiàn)較大的發(fā)展機(jī)遇。

我國電纜產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出高低壓電纜發(fā)展格局迥異的局面。中低壓電纜一般用于電力系統(tǒng)的配電網(wǎng)絡(luò)以及工廠企業(yè)內(nèi)部供電，電壓等級和輸送容量較低，對絕緣材料的要求較低，且結(jié)構(gòu)簡單，技術(shù)壁壘不高。

高壓和超高壓電纜常用于大型電站的引出線路以及大中型城市的高壓電網(wǎng)，需要加裝屏蔽層，金屬鎧裝減少破裂風(fēng)險，且絕緣層材料也需從聚氯乙烯換成強度更高、絕緣效果更好的交聯(lián)聚乙烯。高壓交聯(lián)聚乙烯的材料目前還主要依賴于進(jìn)口，第一條全國產(chǎn)化的220kV電纜于2021年底才投運，國產(chǎn)替代空間巨大。整體看，高壓電纜及其附件由于結(jié)構(gòu)復(fù)雜，材料要求高，具有很高的制造壁壘。

新型架空導(dǎo)線競爭格局顯著優(yōu)化：傳統(tǒng)普通的鋼芯鋁絞線原材料來源簡單，制作工藝不復(fù)雜，格局較為分散。而新型導(dǎo)線市場格局明顯大幅改善，以國網(wǎng)招標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計，行業(yè)龍頭中天科技占市場份額的40%，CR4占比達(dá)到76%。

高壓陸地電纜市場集中度和毛利率有望回升：陸上高壓電纜市場集中度有望提升。中低壓電纜技術(shù)壁壘低，市場競爭激烈，但高壓及以上電纜工藝復(fù)雜，技術(shù)壁壘較高。目前我國110kV以上高壓陸纜CR4為34%，尚未構(gòu)成寡頭市場，CR10為67%，集中程度尚可。

我們認(rèn)為陸上低端電纜產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)過了成熟期，過去粗放的發(fā)展階段出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的現(xiàn)象，低價競爭大行其道，壓低了行業(yè)整體毛利空間。近幾年在劣質(zhì)電纜問題頻出以及甲方單位對產(chǎn)品質(zhì)量安全高度重視的背景下，行業(yè)整體進(jìn)入了供給側(cè)產(chǎn)能出清，良幣驅(qū)逐劣幣的優(yōu)化階段。未來，生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)異的頭部企業(yè)有望進(jìn)一步擴(kuò)大其市場份額，毛利率預(yù)計將有所回升。

相比低端電纜，我國高端電纜產(chǎn)業(yè)還有很大的發(fā)展空間，如220kV及以上超高壓電纜與特種電纜等。我國目前僅2%不到，超高壓電纜化率的提升有望大幅提升電網(wǎng)的安全可靠性。海纜市場格局優(yōu)良，毛利較高：受到海上風(fēng)電發(fā)展的強勁拉動，海底電纜目前進(jìn)入成長期。由于海底電纜高電壓等級占比高、單根長度大、碼頭資源少、總承包需求強等原因，國內(nèi)僅有中天海纜、東方電纜、亨通光電、漢纜股份、寶勝股份等少數(shù)企業(yè)具備生產(chǎn)能力，CR5>90%。2019-2021年，受到海風(fēng)搶裝潮的影響，海纜毛利率顯著走高，未來，隨著市場供需趨于均衡，預(yù)計整體毛利率中樞位于35%-40%。

高壓電纜附件毛利極高：高壓和超高壓電纜附件生產(chǎn)工藝復(fù)雜，技術(shù)壁壘要求高。在電纜輸電系統(tǒng)中，電纜附件承擔(dān)著電纜系統(tǒng)95%的安全責(zé)任，因此甲方客戶對電纜附件的安全性和穩(wěn)定性要求極為嚴(yán)苛(國家電網(wǎng)要求故障率不得高于千分之五)。從市場份額可以看到，附件市場CR5約為46%，CR10>90%，整體競爭格局尚可，500kV電纜附件目前僅長纜科技、漢纜股份、安靠智電、沃爾核材等極少數(shù)企業(yè)具備國產(chǎn)化能力，單位價值含量極高，毛利率約為70%-90%。具備220kV電纜附件生產(chǎn)能力的企業(yè)國內(nèi)也不超過10家，毛利率約為60-70%。

GIL管廊利潤空間較大：GIL技術(shù)壁壘較高。GIL在交直流電壓作用下，支撐絕緣件的形狀及表面形態(tài)對內(nèi)部電場的分布有很大影響，目前應(yīng)用較多的環(huán)氧樹脂支撐絕緣件在制造過程中需要承受1000kV以上的電壓測試。另外，GIL生產(chǎn)過程中，其外殼、導(dǎo)體、微粒捕捉器等金屬件表面容易因磕碰產(chǎn)生尖角毛刺，產(chǎn)品內(nèi)部有金屬微粒殘留的概率增加，安裝前須經(jīng)過嚴(yán)格的檢測，以免出現(xiàn)絕緣缺陷。相對于GIS，GIL單次生產(chǎn)長度較長，內(nèi)部結(jié)構(gòu)較為一致，容易發(fā)揮出規(guī)?；a(chǎn)效益，并且目前處于產(chǎn)業(yè)應(yīng)用導(dǎo)入期，競爭廠家較少，安靠智電的三相共箱GIL又開始了GIL小型化的進(jìn)程，因此產(chǎn)品毛利率能保持較高水平。對比GIS產(chǎn)品的毛利率，我們認(rèn)為在保持精細(xì)化管理的基礎(chǔ)上，單品毛利率有望長期維持在至少40%以上。

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