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汾酒行業(yè)發(fā)展趨勢及投資機(jī)遇分析2024

汾酒,中國傳統(tǒng)名酒,屬于清香型白酒的典型代表。因產(chǎn)于山西省汾陽市杏花村,又稱“杏花村酒”。汾酒以工藝精湛,源遠(yuǎn)流長,素以入口綿、落口甜、飲后余香、回味悠長特色而著稱,在國內(nèi)外消費(fèi)者中享有較高的知名度、美譽(yù)度和忠誠度。歷史上,汾酒曾經(jīng)過了三次輝煌。汾酒

一、汾酒概述

“鐵打的茅五、流水的老三”,簡單一句話,就將白酒行業(yè)你追我趕的競爭氛圍拉滿。在白酒行業(yè)相對獨(dú)特而且穩(wěn)定的行業(yè)格局之下,即使是Top3以外的各大玩家,也依然激戰(zhàn)正酣。

而目前位營收規(guī)模居行業(yè)第四的山西汾酒,正在成為下一屆的“季軍”熱門。山西汾酒財(cái)報(bào)顯示,其前三季度繼續(xù)保持了20%的增速,且與行業(yè)第三洋河股份的規(guī)模之間,僅有一步之遙。

汾酒,中國傳統(tǒng)名酒,屬于清香型白酒的典型代表。因產(chǎn)于山西省汾陽市杏花村,又稱“杏花村酒”。汾酒以工藝精湛,源遠(yuǎn)流長,素以入口綿、落口甜、飲后余香、回味悠長特色而著稱,在國內(nèi)外消費(fèi)者中享有較高的知名度、美譽(yù)度和忠誠度。歷史上,汾酒曾經(jīng)過了三次輝煌。汾酒有著4000年左右的悠久歷史,1500年前的南北朝時期,汾酒作為宮廷御酒受到北齊武成帝的極力推崇,被載入二十四史,使汾酒一舉成名。被譽(yù)為最早國酒,國之瑰寶,是凝聚著古代中國勞動人民的智慧的結(jié)晶和勞動成果。

二、汾酒行業(yè)市場分析

2021年山西汾酒營業(yè)收入為1997098.63萬元,相比2020年增長了598118.14萬元,同比增長42.75%;營業(yè)成本為1305718.89萬元,相比2020年增長了334448.52萬元,同比增長34.43%。2021年山西汾酒歸屬母公司凈利潤為531361.2萬元,相比2020年增長了223437.83萬元,同比增長72.56%。

按產(chǎn)品分類來看,2021年山西汾酒主營業(yè)務(wù)總利潤為148.53億元,其中:汾酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤為137.18億元,毛利率為76.55%;系列酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤為3.39億元,毛利率為53.10%;配制酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤為7.96億元,毛利率為63.71%。

千億營收與2萬億市值的茅臺,如今更是傲世群雄,江湖地位無人足以撼動。不過,三年疫情的洗禮,白酒行業(yè)再次迎來了調(diào)整期,各大頭部玩家的市場表現(xiàn),也是幾家歡喜幾家愁。

總結(jié)起來就是,排名靠前的茅臺、五糧液甚至洋河股份雖然規(guī)模仍在,但是增速整體均在放緩,甚至不及山西汾酒、瀘州老窖等第二陣營的品牌。因此,行業(yè)格局改組或許只是時間問題。

不過,對于即將挑戰(zhàn)行業(yè)老三位置的山西汾酒來說,大家共同面臨的“價(jià)格倒掛、存貨高企”等行業(yè)挑戰(zhàn),山西汾酒恐怕卻同樣躲也躲不過。

據(jù)分析,這一方面與國內(nèi)不利的宏觀環(huán)境有關(guān)。據(jù)近日國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示,2023年11月,全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比下降0.5%,環(huán)比同樣下降0.5%。

值得注意的是,上一次CPI同比下降0.5%發(fā)生在2020年11月。這也意味著,2023年11月的CPI創(chuàng)下三年來的最大降幅。而CPI下降,意味著物價(jià)水平整體下降,即通貨緊縮。而一般情況下,物價(jià)下降的主要原因是供給過剩和需求不足。而白酒行業(yè),同樣因此受到?jīng)_擊。

業(yè)內(nèi)人士表示,汾酒在當(dāng)下清香品類熱、山西產(chǎn)區(qū)熱的大背景下崛起,是在意料之中的。本身汾酒就具備很強(qiáng)的文化屬性及很強(qiáng)的品牌引領(lǐng)作用,相信在汾酒的品質(zhì)提升,文化提升以及國際化道路上,應(yīng)該會走的更加長遠(yuǎn)和堅(jiān)定,帶領(lǐng)整個清香品類能夠在更廣闊的酒類市場上創(chuàng)造更好的價(jià)值。汾酒的未來是充滿信心的,汾酒要更加國際化,從它的釀酒工藝來說,也是全球烈酒當(dāng)中最好的。

歷史上,汾酒曾經(jīng)過了三次輝煌。汾酒有著4000年左右的悠久歷史,1500年前的南北朝時期,汾酒作為宮廷御酒受到北齊武成帝的極力推崇,被載入二十四史,使汾酒一舉成名。被譽(yù)為最早國酒,國之瑰寶,是凝聚著古代中國勞動人民的智慧的結(jié)晶和勞動成果。

與現(xiàn)在耳熟能詳?shù)摹爸袊┡_,香飄世界”不同,40年前,山西汾酒曾是中國白酒的代表。80年代中期,汾酒占據(jù)中國國內(nèi)高端白酒市場一半以上的份額,而且還幾乎壟斷了整個中國高端白酒的出口。然而,90年代以后,汾酒在極短的時間內(nèi)就被崛起的五糧液和茅臺超越,逐漸淪為二線品牌。

山西汾酒是國內(nèi)四大名酒,享譽(yù)全國。白酒行業(yè)已越來越呈現(xiàn)壟斷特點(diǎn),向壟斷市場方向加速發(fā)展。山西汾酒是整個山西省市值最高的上市公司,也是行業(yè)內(nèi)白酒企業(yè)營業(yè)收入和凈利潤排在前五的廠商。

山西汾酒是清香型白酒國家標(biāo)準(zhǔn)的制定者,現(xiàn)有3件中國馳名商標(biāo),分別是“杏花村”、“竹葉青”、“汾系列”。在汾酒原來基礎(chǔ)上,山西汾酒又推出“杏花村”作為汾酒的有益補(bǔ)充,隨后的“竹葉青”系列作為未來汾酒大健康產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ),但目前從市場反饋來看仍未能獨(dú)當(dāng)一面。

白酒行業(yè)觀察發(fā)現(xiàn),市值、凈利潤和營收居前的白酒企業(yè),股價(jià)也更容易漲得好,往往是有國企背景。比如,貴州茅臺的實(shí)際控制人是貴州省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會,瀘州老窖、古井貢酒、五糧液等的實(shí)控人也現(xiàn)身國資委身影。山西汾酒在白酒行業(yè),凈利潤穩(wěn)步在前五,其實(shí)控人為山西省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會,同樣是國資背景。

根據(jù)規(guī)劃,未來汾酒要將中高端產(chǎn)品銷售占比從40%提高到70%以上。營收的增長帶來的首先是企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大,而持續(xù)增長的盈利能力,則為汾酒創(chuàng)造了更大的發(fā)展動力,汾酒全國化也不斷提速。汾酒未來必然成快速增長之勢,加速清香品類市場的擴(kuò)容。

三、汾酒行業(yè)市場機(jī)遇分析

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這一次白酒股集體下跌,既有來自宏觀環(huán)境的壓力,也有白酒市場本身內(nèi)卷加劇的原因,但更重要的原因在于消費(fèi)端,資本對消費(fèi)的信心在下降。消費(fèi)能力的下降,也讓整個白酒板塊遇到的困境清晰地暴露在資本市場面前。

除了股價(jià)以外,白酒企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表,也透視著更大的危機(jī)。繼10月底巖石股份最后發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)后,國內(nèi)20家A股白酒上市公司2023年三季報(bào)均已披露。而從財(cái)報(bào)披露來看,雖然白酒企業(yè)普遍實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長,但存貨依舊居高不下。20家A股白酒企業(yè)中,僅有順鑫農(nóng)業(yè)存貨同比下降。

“2023年是汾酒復(fù)興綱領(lǐng)元年、杏花村汾酒特色專業(yè)鎮(zhèn)元年、大清香時代元年,面臨前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”,汾酒黨委書記、董事長袁清茂在2月24日舉行的汾酒集團(tuán)五屆一次職工代表大會、四屆一次工會會員代表大會上如此表示。

立足企業(yè)、市場和品類發(fā)展來看,汾酒將2023年作為三大“元年”,是企業(yè)追求更高質(zhì)量發(fā)展的體現(xiàn),指向了企業(yè)、產(chǎn)區(qū)、品類同頻共振的更高維度、更高質(zhì)量的發(fā)展目標(biāo),是汾酒戰(zhàn)略主動性的體現(xiàn)。

首先,名酒勢能勢不可擋。當(dāng)前,白酒行業(yè)集中度繼續(xù)向名酒產(chǎn)區(qū)及名酒企業(yè)集聚。名酒企業(yè)的品質(zhì)勢能、品牌勢能、文化勢能一直都存在,但這樣的能量必須通過科學(xué)經(jīng)營才能釋放、轉(zhuǎn)化為經(jīng)營成果。名酒企業(yè)只有掌握了這一能力,其蘊(yùn)藏的品質(zhì)勢能、品牌勢能、文化勢能才能釋放出覆蓋全國的巨大能量。其次,清香勢能越來越大。當(dāng)下,清香型白酒不斷攀高,市場持續(xù)擴(kuò)容。特別是在汾酒的帶領(lǐng)下,清香大時代已全面開啟,并呈現(xiàn)出“一超多強(qiáng)”的品牌發(fā)展梯隊(duì)。如何把清香品類勢能轉(zhuǎn)化為市場競爭力?依然要靠科學(xué)經(jīng)營。最后,汾酒勢能持續(xù)提高。在名酒勢能和清香勢能的背景下,汾酒兩大勢能的乘法,決定了汾酒的持續(xù)快速增長。汾酒既要承擔(dān)品牌的責(zé)任,更要承擔(dān)品類的責(zé)任,經(jīng)營汾酒就是經(jīng)營勢能。

隨著汾酒行業(yè)競爭的不斷加劇,大型企業(yè)間并購整合與資本運(yùn)作日趨頻繁,國內(nèi)外優(yōu)秀的汾酒企業(yè)愈來愈重視對行業(yè)市場的分析研究,特別是對當(dāng)前市場環(huán)境和客戶需求趨勢變化的深入研究,以期提前占領(lǐng)市場,取得先發(fā)優(yōu)勢。正因?yàn)槿绱?,一大批?yōu)秀品牌迅速崛起,逐漸成為行業(yè)中的翹楚。中研普華利用多種獨(dú)創(chuàng)的信息處理技術(shù),對汾酒行業(yè)市場海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、整理、加工、分析、傳遞,為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務(wù),最大限度地降低客戶投資風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營成本,把握投資機(jī)遇,提高企業(yè)競爭力。

未來行業(yè)市場發(fā)展前景和投資機(jī)會在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告《2023-2028年中國汾酒市場深度調(diào)查研究報(bào)告》。

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